目前該公司的贏利完全靠理財產品的回報，主營業務養豬業務仍在虧損，并且去年開始介入的養羊、牛肉進口及奶業，也尚未開始贏利。主業虧損，只能靠投資理財產品救場。這家企業名叫大康牧業。

研究部近日推出的“上市公司三季報業績預增排行榜”顯示，大康牧業以5344%的業績增幅在上述榜單中位居第二名。

但大康牧業在其2014年半年報中稱，“收益增加較大原因是公司產生理財收益，投資收益增加。報告期內，公司主要產品生豬的價格處于回升狀態，將有效緩解主營業務的虧損情況。”

對于投資理財產品的情況，大康牧業董秘辦工作人員告訴記者，“目前公司的贏利完全靠理財產品的回報，主營業務養豬業務仍為虧損，并且去年開始介入的養羊、牛肉進口及奶業，也尚未開始贏利。”

引入戰略投資者

事實上，上市以來，大康牧業的麻煩一直不斷。

2010年11月18日，大康牧業在深交所中小板掛牌。但上市不到半年，該公司就被湖南證監局查出20處問題，并于2011年7月勒令公司整改。

大康牧業受資本市場青睞正是從去年引入戰略投資者開始的。該公司2013年開始多元化，引入鵬欣集團作為戰略投資者，將業務發展到羊肉、牛肉、嬰兒奶粉和液態奶等業務，尤其是近期加大對新西蘭牧場的收購，將業務發展到奶業上游，直接控制奶源，但這一部分多元化業務仍未產生利潤。

上海鵬欣（集團）有限公司是一家集房地產開發、礦產實業、現代農業和股權投資等于一體的民營企業集團，董事長姜照柏是資本運作高手，旗下控股中國水務、大康牧業等上市公司。

不過大康牧業與鵬欣集團的關聯交易也頗為耐人尋味。9月17日，大康牧業發布非公開發行股票預案公告，稱將非公開發行2.39億股，價格不低于9.69元/股，共募資23.13億元，用于收購并改造克拉伐牧場項目和洛岑牧場項目。二者均為大股東鵬欣旗下業務。

據公開消息，鵬欣集團旗下持有這兩塊牧場的孫公司，都是在2012年6月份才注冊成立。也就是說，在獲得這兩塊牧場之后，鵬欣集團就開始在國內資本市場尋找合適的殼資源，最終在2013年的6月份找到了當時已經業績不佳的大康牧業，大康牧業從6月14日開始停牌重組。

一位券商分析師告訴記者，“經過幾年的發展，國內奶業長期來看產能過剩是必然趨勢，而現在該公司大力發展乳業前景無法預測。”

多元化短期難見效

大康牧業在涉足乳業上游牧場經營之前，已經涉足羊肉、牛肉、嬰兒奶粉和液態奶等業務。

公開數據顯示，2012年大康牧業主營收入為7.05億元，凈利潤為-1897.67萬元，同比虧損133.31%。事實上，業務單一、業績虧損的大康牧業一直在尋找新的業務增長點。

去年6月，大康牧業非公開發行股份總量為6.28億股，發行對象總數為10名，募集資金凈額49.66億元。募集資金投入到安徽渦陽100萬只肉羊養殖建設項目、湖南懷化20萬只肉羊養殖建設項目、合資設立鵬欣雪龍實施進口牛肉項目、增資紐仕蘭實施進口嬰兒奶粉和液態奶項目等。

大康牧業稱，將把畜牧全產業鏈從豬肉擴展到羊肉，由一家以生豬和豬肉的生產銷售為核心業務的公司轉型為蛋白食品供應商。公司將以為消費者提供優質安全的蛋白質攝入為目標，公司的主營業務將形成進口乳制品銷售，豬肉、羊肉養殖加工，進口牛肉銷售三足鼎立的局面。

此前該公司董事長陳黎明持有28.37%的股份，為控股股東和實際控制人。本次股票發行后，陳黎明持有的公司股份占比將被稀釋為8%。鵬欣集團及其全資子公司將合計認購4.83億股。直接持有和間接控制公司55.29%的股份，成為控股股東。

通過以上兩項定向增發，大康牧業將成為A股市場上唯一涵蓋豬肉、牛肉、羊肉和乳制品全套動物蛋白的供應商。“定增如能獲批，大康牧業將由單一生豬養殖業轉型為定位高端的‘蛋白食品供應商’，并將徹底擺脫公司業務結構單一、毛利率低、抗風險能力差的局面。”陳黎明在接受媒體采訪時表示。

不過據該公司公告，雖然引進了肉羊的養殖和銷售、牛肉的進口和銷售，以及嬰兒奶粉和液態奶進口和銷售業務。但由于上述新引進業務正處于前期建設及培育期，公司經營業績還是以生豬和飼料業務為主。

分析師丁頻告訴記者，“隨著收入的提高和消費觀念轉變，國內肉制品的攝取結構仍會有所調整，豬肉的攝入比例下降，牛羊肉的攝入比例上升，是較為確定的趨勢。目前中國肉類產品消費結構中，羊肉所占比重僅為5.2%，牛肉僅為8.5%。但前幾年因為養殖利潤不高，導致肉牛的存欄持續下滑，肉羊存欄幾無增長，現在處于供不應求的狀態，由于養殖周期的原因，供應缺口的填補至少還需要三年的時間。”