生豬養殖雛鷹農牧近幾年一直受累豬肉價格頻現“過山車”，雖然其因為全產業鏈模式，抗周期能力較強，但也不能完全擺脫行業周期的波及。近期的豬肉價格回暖讓雛鷹農牧終于緩了一口氣，近期其股價也較為抗跌，11日公司復牌后股價漲幅超過7%，前期的龍虎榜也出現了大批機構的身影。細細梳理雛鷹的公告，其潛在重大利好才剛剛露出“尖尖角”：電競+電商新模式。多家機構密集推出研報，大贊這種模式。

雛鷹豐富O2O模式

雛鷹的上述利好源于2014年7月的一則公告。公告稱，打造利用移動互聯網+為載體的以游戲、社交平臺為主，依托粉絲經濟，并有效結合電子商務平臺(互聯網商城)的新型營銷模式。此外，對原有O2O模式進行豐富，通過游戲互動、社交互動、互聯網商城與公司“雛牧香”專賣店相結合，開展O2O業務。

據公告，雛鷹在線(鄭州)科技有限公司(以下簡稱“雛鷹在線”)將于近期注銷，原有業務將由微客得科技承接。雛鷹在線是由公司于2014年1月與自然人鐘平共同出資設立的，注冊資本400萬元，其中公司持股77%，主要負責公司電子商務業務的開展，即在公司“雛牧香”專賣店覆蓋區域實現線上線下結合，其他區域采用電子商務及其他模式。

微客得公司是一家通過投資并整合軟件開發、游戲設計、競技產業、商城平臺、粉絲人群等相關產業資源的互聯網公司。不斷應用游戲互動、社交互動、互聯網商城等平臺產生的粉絲大數據，深度分析并挖掘粉絲需求，提供產品需求、銷售導向等數據指vi數報告，對市場具有極大的導向性和影響力。

微客得科技成立后，在承接原有雛鷹在線業務的同時，將擴大經營范圍，打造新型營銷模式，有利于拓展公司營銷渠道，增加公司新的盈利增長點，符合公司戰略發展的需要，同時也可以更好的適應外部市場環境的變化，增強公司可持續發展能力，提高公司綜合競爭力。微客得科技設立后將納入公司合并報表范圍，其經營情況會對公司未來業績產生一定的影響，但短期內對公司的經營業績不會產生較大影響。

雛鷹構建電商新模式

對于這種電商新模式，申萬宏源力挺。其研報指出，雛鷹農牧嘗試將傳統農業與新型的電子商務相結合，子公司微客得科技主要負責線上業務的開展，將“互聯網+”嵌入到網上農牧商城以及APP 客戶端中，引導傳統農業通過互聯網開展實時養殖、實時下單、實時送貨上門等服務，并通過線上和線下相結合、發展粉絲經濟相結合的模式，推動公司互聯網綜合業務的發展。

公司計劃依托內外部資源，逐步探索出適合自己發展的一條互聯網道路，圍繞農業開展互聯網+農業或互聯網+粉絲經濟+農業的模式，從互聯網經濟的角度植入粉絲經濟，發展傳統農業。另一方面，2015年公司將逐步淘汰家禽板塊，預計會減虧1500多萬元。

公司擬推行“生豬養殖、糧食貿易、互聯網”三大戰略布局，但三者之間會有互融互通。在互聯網領域，公司在推廣雛牧香產品時，為實現產品全程可溯源，2013年已經對旗下養殖小區農戶實施全程信息化監控，邁出了信息化的第一步。2015年，公司將在三大平臺上繼續深挖產業互聯網：公司陸續投資成立了北京雛鷹新融生物資產管理公司、河南泰元投資擔保有限公司和微客得信息技術公司三家控股子公司，分別在開放式農資電商、農業互聯網金融服務、生鮮/零食電商三個領域“觸網”布局。

與大北農不同，雛鷹農牧的電商平臺新融農牧完全向優質的飼料、疫苗等生豬產業鏈內各企業開放，提供產品銷售、技術指導、融資安排等服務。同時將上述飼料、疫苗企業的固定農戶納入公司信息數據搜集范圍，建立全程監控，并為養殖戶提供相應的金融服務，并在未來嘗試與微客得公司的生鮮、零食銷售進行對接。

國內電競行業瓶頸打破

雛鷹另一個隱含的重大利好是發展電競行業。電競在成長探索期的2004年，國家廣電總局發布網游類電視節目封殺令，當時起步階段的電競重要產業鏈游戲直播整體陷入低谷。邊緣文化尚未正名。社會環境和主流文化認同不足，整體缺乏比賽規范、俱樂部健全體制，處于娛樂文化邊緣，導致行業推進者以電競愛好者為主。產業鏈環節缺失，商業利益匱乏。導致行業從業人員整體素質不夠高，運營模式不明朗導致資金投入不足，制約行業發展。

“這些瓶頸目前已經解決。”東方證券研報認為，央視報道政策逐漸明朗，官方與社會逐漸為其正名。2014年電競成為南京青奧會非正式比賽項目;2015年1月，成為韓國二級奧運比賽項目。2013年央視5套制作并播放了《在追逐電競夢想的道路上奔跑節目》，2015年3月央視《朝聞天下》關注并報道了電競行業的發展，并提及電競被提名2020年奧運會比賽項目。

電競項目從重度走向輕度，受眾擴大。從早期的星際爭霸和魔獸爭霸，到目前iPad上即可游戲的爐石傳說，電競對操作和戰略的門檻放低，逐漸轉變為主流的全民娛樂項目，受眾明顯擴大。

目前中國電競產業展望發展迅速，2010年中國電子競技行業市場規模達到44.06億元，2014年電子競技收入規模已達300億元。2014年后進入全新發展期，前景遠大。在發展較好的韓國，電子競技產業十年來已發展成為該國三業之一，每年可創出近100億美元的產值。中國2015年流量增加產業崛起，終將向韓國看齊。電競并非小眾，粉絲日漸大眾化，2014年中國地區約5000萬用戶，潛在用戶數1億。

雛鷹電競贏利點凸顯

基于此，多家券商非常看好雛鷹的電競模式。國泰君安認為，雛鷹布局電競公司，發揮粉絲經濟。電競粉絲群體年輕、粘度高、消費能力強，適合發展粉絲經濟。OMG俱樂部是國內最優秀的電競俱樂部之一，未來計劃以導流至公司平臺、捆綁肉制品銷售等方式變現。

申萬宏源認為，微客得旗下由雛鷹農牧董事長長子侯閣亭先生控制的三個電子競技團隊，將在電子競技平臺、電子競技賽手經紀公司等領域加速布局，同時將以粉絲營銷的方式代銷公司的零食產品(鹵肉干、肉脯、肉松餅等)，形成互動。

“公司積極轉型電競產業，后續有望持續延產業鏈上下游布局，強烈建議買入!”東方證券表示，候閣亭長期耕耘電競產業，通過收購掌握了一批稀缺的電競俱樂部、賽事選手、主播等資源。其中包括國內最強的LOL戰隊之一——OMG.OMG曾在國內LOL最高賽事英雄聯盟職業聯賽上創造過14連勝的驚人記錄，擁有眾多粉絲。這些資源是公司得以持續布局電競產業鏈、實現產業卡位和商業變現的基礎。 公司去年斥資1020萬元設立微客得(北京)信息科技有限公司。微客得自成立以來，通過開展集游戲、電子競技產業與電子商務平臺相結合的營銷模式，采用游戲互動、社交互動、互聯網商城等方式與公司產品相結合。此外，還可以通過電競粉絲經濟拉動食品銷售：子公司微客得去年收購了蘇州淘豆食品51%的股份。淘豆食品在2014年2月擁有300萬會員，與逾百位電競明星合作，擁有廣泛的網絡銷售渠道，入駐全國各大主流電商，如淘寶網、京東商城、1號店、唯品會等，并在線下開設了體驗店鋪將線上和線下全面結合。公司利用電競產業巨大明星效應和粉絲經濟，拉動食品等周邊產品的聯動銷售模式已初見成效。

國泰君安認為，參考行業平均估值，給予雛鷹農牧2016年32倍PE，維持目標價 21.4元， “增持”評級。