問題：
今年8月份遼寧沈陽(yáng)發(fā)現(xiàn)我國(guó)第一例非洲豬瘟疫情，此后疫情逐步擴(kuò)散發(fā)酵，繼東北與中東部省份之后，云南省也于近日發(fā)現(xiàn)豬瘟疫情，似乎非洲豬瘟疫情仍在不斷擴(kuò)散之中。但從此后豬價(jià)走勢(shì)來(lái)看并未出現(xiàn)單邊漲價(jià)，而是出現(xiàn)了兩次沖高回落。
“最近豬價(jià)怎么又跌了，非洲豬瘟到底將如何影響豬價(jià)?又如何影響CPI走勢(shì)?”
回答：
客觀地說(shuō)，非洲豬瘟疫情對(duì)于豬價(jià)以及CPI走勢(shì)的影響缺乏可靠的歷史借鑒經(jīng)驗(yàn)。
非洲豬瘟病毒具有生存力強(qiáng)、傳播途徑廣、發(fā)病過程短、發(fā)病死亡率極高的特征，疫情爆發(fā)之后難以根除，我國(guó)目前已有11個(gè)省市發(fā)現(xiàn)數(shù)十起非洲豬瘟病例，范圍涵蓋了我國(guó)東北、中東部、西南地區(qū)，已撲殺生豬數(shù)量超過3萬(wàn)頭，并已采取了跨省禁運(yùn)等方式進(jìn)行防控，疫情來(lái)勢(shì)洶洶，目前仍難以斷言疫情已被完全控制。
由于非洲豬瘟疫情首次在我國(guó)發(fā)生，且高度不同于以往疫情，歷史數(shù)據(jù)經(jīng)驗(yàn)用于判斷未來(lái)豬價(jià)走勢(shì)并不可靠。但從豬價(jià)近期的實(shí)際走勢(shì)來(lái)看，正如我們此前所不斷強(qiáng)調(diào)的，至少我們可以判斷非洲豬瘟疫情對(duì)于豬價(jià)走勢(shì)影響并非單向抬升，每一次疫情的進(jìn)一步擴(kuò)散都可能帶來(lái)生豬養(yǎng)殖戶的新一輪恐慌性拋欄，進(jìn)而對(duì)豬價(jià)走勢(shì)形成階段性壓制效果。
如果我們一定要對(duì)其影響粗略拍個(gè)數(shù)，參考非人畜共患型豬瘟的歷史數(shù)據(jù)，疫情發(fā)生之后豬價(jià)將在2個(gè)月內(nèi)上漲15%，并在之后的3個(gè)月內(nèi)跌價(jià)10%，此后1個(gè)月內(nèi)再度上漲10%。如果這一歷史經(jīng)驗(yàn)具備一定參考性，相應(yīng)地我們估算出10-12月豬肉項(xiàng)對(duì)于CPI同比的貢獻(xiàn)分別為：-0.07個(gè)百分點(diǎn)、-0.10個(gè)百分點(diǎn)、-0.08個(gè)百分點(diǎn);如果我們進(jìn)一步對(duì)2019年上半年的豬價(jià)走勢(shì)進(jìn)行粗略估算，明年前兩個(gè)季度豬肉項(xiàng)對(duì)CPI同比的平均貢獻(xiàn)分別為：-0.07個(gè)百分點(diǎn)、+0.17個(gè)百分點(diǎn)，豬肉項(xiàng)的貢獻(xiàn)預(yù)計(jì)將于明年3-4月份由負(fù)轉(zhuǎn)正。
需要再次強(qiáng)調(diào)的是，以上估算結(jié)果并不一定可靠，對(duì)于疫情的發(fā)展以及未來(lái)豬價(jià)的走勢(shì)我們?nèi)孕枰掷m(xù)跟蹤觀察。
分析：
一、 本次非洲豬瘟的發(fā)展與豬價(jià)走勢(shì)
非洲豬瘟病毒具有生存力強(qiáng)、傳播途徑廣、發(fā)病過程短、發(fā)病死亡率極高的特征，疫情爆發(fā)之后難以根除，非洲豬瘟疫情防控的困難以此前西班牙與當(dāng)前俄羅斯的情況為典型代表。1960年在西班牙爆發(fā)的非洲豬瘟歷經(jīng)三十多年才被根治，而2007年開始俄羅斯發(fā)生非洲豬瘟疫情，雖然采取了多種方式并撲殺了超百萬(wàn)頭生豬，也未能阻止疫情的持續(xù)擴(kuò)散，而當(dāng)前我國(guó)非洲豬瘟疫情一個(gè)可能的來(lái)源便是俄羅斯的西伯利亞地區(qū)(目前仍未有權(quán)威定論)。
今年8月3日遼寧沈陽(yáng)市沈北街道發(fā)生的豬瘟疫情被確診為我國(guó)首例非洲豬瘟疫情，此后疫情不斷向其它省市擴(kuò)散，截至10月21日，已有11個(gè)省市發(fā)現(xiàn)數(shù)十起非洲豬瘟病例，范圍涵蓋了我國(guó)東北、中東部、西南地區(qū)，已撲殺生豬數(shù)量超過3萬(wàn)頭，并采取了跨省禁運(yùn)等方式進(jìn)行防控，但目前仍難以斷言疫情已被完全控制。
事實(shí)上，自8月初確診首例非洲豬瘟疫情以來(lái)，豬價(jià)走勢(shì)的一個(gè)重要影響因素便是疫情的演化情況，豬價(jià)在此后出現(xiàn)兩次沖高回落的走勢(shì)，而豬價(jià)的這一走勢(shì)似乎與市場(chǎng)投資者一開始所預(yù)期的豬價(jià)單邊大幅走高并不相符。從8月3日確診之后至目前(10月19日)，生豬價(jià)格累計(jì)漲幅僅為2.86%，期間最大累計(jì)漲價(jià)幅度也僅為7.67%，近期生豬價(jià)格更是再度出現(xiàn)下跌，已由前高14.32元/千克跌至13.68元/千克，跌價(jià)幅度為4.47%，且跌幅仍在加大之中。
除去冬春季仔豬發(fā)病率高導(dǎo)致三季度供應(yīng)相對(duì)不足、節(jié)假日豬肉需求增加等季節(jié)性因素的影響之外，正如我們?cè)诖饲岸嗥c(diǎn)評(píng)報(bào)告中所不斷強(qiáng)調(diào)的，非洲豬瘟對(duì)于豬價(jià)的影響大概率并非簡(jiǎn)單的單向抬高，背后所反映的邏輯是養(yǎng)殖戶在面對(duì)這一難以防控的疫情面前，主動(dòng)拋欄帶來(lái)的豬肉階段性供給增加，疫情的每一次明顯擴(kuò)散都可能導(dǎo)致養(yǎng)殖戶開始新一輪恐慌性拋售，這在短期內(nèi)將反復(fù)將對(duì)豬價(jià)帶來(lái)明顯壓制效果，而在市場(chǎng)加速出清之后豬價(jià)才將真正迎來(lái)因供給收縮導(dǎo)致的漲價(jià)行情。此外還需注意的是，非洲豬瘟屬于非人畜共患型疫情，對(duì)于豬肉需求的負(fù)面影響較為不明顯，供給方面的變化將是主導(dǎo)。
而從本次非洲豬瘟疫情所直接導(dǎo)致的死亡與撲殺生豬數(shù)量來(lái)看：一方面，從歷史比較的角度來(lái)說(shuō)，目前發(fā)病死亡與撲殺的生豬數(shù)量已屬于較高水平，以2009年6-9月爆發(fā)于長(zhǎng)江中下游的豬瘟疫情為例，4個(gè)月間累計(jì)死亡與撲殺數(shù)也僅為4400頭，本次非洲豬瘟疫情確實(shí)來(lái)勢(shì)洶洶;但另一方面，如果我們考慮我國(guó)的生豬養(yǎng)殖規(guī)模，目前已撲殺的3萬(wàn)頭生豬在我國(guó)高達(dá)3.25億頭的存量面前基本可忽略不計(jì)，生豬養(yǎng)殖戶的預(yù)期以及其具體行為才是疫情爆發(fā)之下豬價(jià)走勢(shì)的核心變量。
那么，在疫情爆發(fā)的情況下，生豬價(jià)格究竟將如何演變?對(duì)CPI將產(chǎn)生怎樣的影響?我們接下來(lái)嘗試從歷史經(jīng)驗(yàn)中找尋可能的答案。
二、 生豬疫情中豬價(jià)的歷史表現(xiàn)
由于非洲豬瘟為第一次在我國(guó)發(fā)現(xiàn)，我們僅可參考其它疫病類型的歷史數(shù)據(jù)，但需要注意的是，非洲豬瘟疫情高度不同于以往疫情，包括跨省禁運(yùn)等防控手段在以往的生豬疫情中從未被采用，將歷史數(shù)據(jù)用于當(dāng)前的豬價(jià)預(yù)判并不一定可靠。此外由于疫情發(fā)生時(shí)間可能處在不同的豬周期階段，我們所粗略估算的相應(yīng)價(jià)格漲跌時(shí)長(zhǎng)以及漲跌幅度僅具備有限的參考價(jià)值。
此前我國(guó)爆發(fā)的大規(guī)模生豬疫情主要包括了豬瘟、口蹄疫、豬繁殖與呼吸綜合癥等三大類，近年來(lái)疫情發(fā)生頻率與強(qiáng)度均出現(xiàn)明顯下降。
在以上疫情中，僅口蹄疫疫情具備人畜共患的特征，其它已發(fā)現(xiàn)類型均非人畜共患型疫情。而是否可傳染到人類的一個(gè)重要差別，便是是否將影響到豬肉需求，從人畜共患型的口蹄疫疫情爆發(fā)之后生豬價(jià)格的走勢(shì)來(lái)看，將直接導(dǎo)致生豬價(jià)格的持續(xù)走低。從歷史平均情況來(lái)看，在口蹄疫疫情爆發(fā)之后，生豬價(jià)格將在4個(gè)月的時(shí)間內(nèi)下跌17.63%。
相比而言，非洲豬瘟等非人畜共患型疫情對(duì)于豬價(jià)走勢(shì)的影響則顯得更為復(fù)雜一些，只存在大致的走勢(shì)規(guī)律。從統(tǒng)計(jì)的平均情況來(lái)看，非人畜共患型疫情發(fā)生之后豬價(jià)將在2個(gè)月內(nèi)上漲15%，并在之后的3個(gè)月內(nèi)跌價(jià)10%，此后1個(gè)月內(nèi)再度上漲10%。
必須注意到以上平均影響的估算并不十分準(zhǔn)確，如果我們假設(shè)目前豬價(jià)已于9月中進(jìn)入第二步的下跌階段，那么在未來(lái)1-2個(gè)月內(nèi)仍有5%-6%的下跌空間，而豬價(jià)自11-12月份開始可能才將重新出現(xiàn)回升，至今年年底明年年初，生豬價(jià)格可能將再度回升至14.5元/千克附近。
相應(yīng)的，我們估算出10-12月CPI中豬肉項(xiàng)的環(huán)比漲幅分為：-0.6%、-2.0%、1.9%。由此可估算出四季度豬肉項(xiàng)對(duì)于CPI同比的貢獻(xiàn)分別為：-0.07個(gè)百分點(diǎn)、-0.10個(gè)百分點(diǎn)、-0.08個(gè)百分點(diǎn)，從估算的結(jié)果來(lái)看，年內(nèi)豬肉項(xiàng)對(duì)于CPI同比走勢(shì)仍是負(fù)向貢獻(xiàn)。
此外，如果我們進(jìn)一步對(duì)2019年上半年的豬價(jià)走勢(shì)進(jìn)行粗略估算，參考?xì)v史月度平均波動(dòng)情況，至2019年3-4月份開始，豬肉項(xiàng)對(duì)于CPI同比的影響將由負(fù)轉(zhuǎn)正，平均而言，明年前兩個(gè)季度豬肉項(xiàng)對(duì)CPI同比的貢獻(xiàn)分別為：-0.07個(gè)百分點(diǎn)、+0.17個(gè)百分點(diǎn)，豬肉項(xiàng)對(duì)于明年通脹水平的抬升作用需要我們繼續(xù)跟蹤觀察。
