提起養豬，人們的第一印象一定是臟亂差，因為很多農村的孩子家里在小時候都養過豬。很少有人能夠想到養豬這個詞能與首富聯系在一起。

2020年，豬肉價格屢創新高，這樣養豬的企業賺得盆滿缽滿。其中牧原股份僅僅三個季度就凈賺210億元，被股民尊稱為“豬中茅臺”，簡稱：豬茅。

隨著業績的超預期表現，公司市值最高突破了5000億元，公司創始人秦英林家族的財富超過了2500億元，成功躋身全國富豪的前十名，并且榮登河南省首富的寶座。

可就是這樣一家正在享受周期紅利的企業，卻被一個大V“天地俠影”公開質疑財務造假，公司當前正處于年報發布的關鍵時期，并未對此做出回應。

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為什么質疑牧原股份?

3月13日，上周六，天地俠影在網上發表了一篇名為《牧原會是驚雷嗎?》的文章，這篇文章瞬間就在投資圈引發了熱議。

文章指出，牧原股份的固定資產一欄竟然與銷售收入相當，這是不太合理的。如果我們橫向對比同行上市公司的固定資產和銷售收入比，你會發現同行要低很多。

由于牧原股份的固定資產過高，天地俠影表示，牧原股份去年未必真正賺到了錢。可以肯定的是，去年給牧原股份蓋豬圈的人肯定賺到了錢，因為牧原股份在這上面花了太多的錢。

除此之外，天地俠影還指出牧原股份的少數股東權益這一塊存在問題，因為根據2020年三季報顯示，少數股東權益為149.78億元，可是歸屬于少數股東的凈利潤只有20.94億元，凈資產收益率只有13.98%。反觀普通股民的凈資產收益率卻有47.88%，兩者之間怎么會差別這么大呢?

難道是大股東要做慈善，準備為小股東多攤一點利潤?可能性微乎其微。

當年樂視就是通過做虧少數股東的損益來體現公司的盈利能力。

對于以上的質疑，業內人士并不以為然，指出牧原股份少數股東資產回報率過低的原因是合并規則造成的。另外牧原股份采用的是從飼料廠到繁殖豬仔再到養豬場，全產業鏈運作模式，而溫氏股份等其他企業，主要采用外包養殖模式。這也造成了固定資產與銷售收入比相差較大的原因。

不過以上的解釋主要是業內人士給出的，牧原股份對于這個質疑并未給出回應。

值得注意的是，牧原股份在文章的影響下兩天之內下跌5%左右，市值蒸發220億元。這得賣多少頭豬啊?

如果不是天地俠影有“前科”，牧原股份可能會跌得更多。這個人原名叫做汪煒華，早在2013年的時候公開質疑廣匯能源財務造假被拘留。

8年過去了，他竟然沒有還敢公開質疑，不得不說勇氣可嘉。

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養豬企業存在致命缺陷

不管天地俠影質疑的對還是不對，我也想對大家從創業的角度談一談我個人對養豬企業的看法。

通過牧原股份的三季報可知，養豬是真的賺錢，它能賺錢到什么程度呢?

如果僅從凈利率上來看，牧原股份比茅臺更高，由此你就知道養豬有多賺錢了。

2020年前三季度一共賣出了391.65億元的豬肉，可是凈利潤竟然高達209.88億元，凈利率為58.94%。反觀貴州茅臺同期，凈利率只有53.34%，弱于牧原股份。

看到這個數據，是不是有一種想要去養豬的沖動呢?

別急，牧原股份是沒法跟貴州茅臺相提并論的，這是為什么呢?

因為養豬是存在周期性的，今年豬肉價格貴，并不是每年豬肉價格都如此呀。去年豬肉最高的時候超過了30元/斤，可是到了今年，很多地方的豬肉價格已經跌破20元，跌幅超過30%。

假設人們的食用量是固定的，那么牧原股份將會損失絕大多數的利潤。舉個簡單的例子，假設去年牧原股份賣出了10億斤豬肉，平均售價為30元/斤，成本為15元/斤，一年的凈利潤就是150億元。到了2021年，假設牧原股份同樣賣出了10億斤豬肉，平均售價為18元/斤，成本依然是15元/斤，那么一年的凈利潤就會驟降到30億元。差距就是這么大!

當然，有人可能會說牧原股份還在擴大生豬出欄量，牧原股份的生豬售出數量會大幅增加。假設牧原股份2021年銷售數量可以翻倍達到了20億斤，凈利潤不過才60億元，依然不能與2020年的150億元相比。

更何況，隨著豬肉供應越來越多，豬肉價格還會進一步下探，最低可能跌破企業的成本價，換句話說，公司可能存在賠本賣豬的情況，養得越多，賠得越多。

再來看貴州茅臺，它從來不需要為此擔心，銷量一直是穩中有升，沒有明顯的周期性。

同樣，創業也是如此，如果我們想要穩定發展，那么就要選擇一家周期性很小的企業，這樣公司可以穩步擴大。如果我們想要在短期內賺到大錢，那么你就需要拿出魄力，在周期性企業谷底的時候，重金投入。在周期性到達頂峰的時候順勢變現。

兩種思路沒有對錯，只是投資周期性行業會存在一定的投機性，我們一定要控制好風險。

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