摘要：在過去的10年里,新型疫苗的上市推動(dòng)了疫苗市場(chǎng)的增長(zhǎng),目前疫苗已經(jīng)獲得國(guó)家SFDA的臨床試驗(yàn)批件。疫苗業(yè)務(wù)將成為醫(yī)藥企業(yè)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn),將有效化解產(chǎn)品單一的風(fēng)險(xiǎn)。值得注意的是,今年醫(yī)藥行業(yè)普遍不是很景氣,在這種形勢(shì)下,擁有較高盈利能力和廣闊的市場(chǎng)前景的疫苗業(yè)務(wù),有望成為一些醫(yī)藥企業(yè)的業(yè)績(jī)亮點(diǎn)，尤其是新上市疫苗將成為疫苗市場(chǎng)快速增長(zhǎng)的強(qiáng)大動(dòng)力，帶動(dòng)醫(yī)藥企業(yè)地發(fā)展，蘊(yùn)藏巨大的商機(jī)。
疫苗市場(chǎng)增長(zhǎng)的原動(dòng)力,往往來(lái)自于疫苗的改良和新型疫苗的上市,特別是對(duì)人類有重大意義的新型疫苗上市將會(huì)極大地推動(dòng)疫苗市場(chǎng)的發(fā)展。在過去的10年,疫苗市場(chǎng)主要由滅活小兒麻痹疫苗、流感疫苗、Hib、乙肝疫苗、肺炎結(jié)合疫苗等新產(chǎn)品來(lái)支撐,使得這10年間的疫苗市場(chǎng)擴(kuò)大了1倍,達(dá)到了目前的約100億美元。其中銷售額較大的分別為流感疫苗、肺炎結(jié)合疫苗、乙肝疫苗、百白破、麻腮風(fēng)、流腦、水痘、Hib,其中流感疫苗及肺炎結(jié)合疫苗銷售額分別達(dá)到20億和15億美元。預(yù)計(jì)未來(lái)幾年的疫苗市場(chǎng)也將主要由新上市的疫苗品種推動(dòng)。
產(chǎn)品毛利率較高疫苗業(yè)務(wù)隸屬于朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)生物制藥行業(yè)的范疇,生物制藥還包括血液制品、診斷試劑等。在國(guó)際上,生物制藥也屬于新興產(chǎn)業(yè),這由此給后進(jìn)國(guó)家的趕超提供了機(jī)會(huì)。目前我國(guó)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的格局已初步形成,有資料顯示,在國(guó)內(nèi)4000多億元的醫(yī)藥制藥工業(yè)產(chǎn)值中,生物制藥占的比重為10%,但就凈利潤(rùn)來(lái)看,生物制藥的貢獻(xiàn)卻達(dá)到了15%。聯(lián)合證券的醫(yī)藥行業(yè)研究員宋華峰指出,由于生物制藥進(jìn)入壁壘較高,在資金、技術(shù)方面都有很高的要求,所以其產(chǎn)品的毛利率一般來(lái)說(shuō)都是很高的。
市場(chǎng)消費(fèi)增長(zhǎng)穩(wěn)定一方面是這類產(chǎn)品毛利率較高,另一方面,市場(chǎng)的消費(fèi)前景也被認(rèn)為是穩(wěn)定增長(zhǎng)的。聯(lián)合證券的研究員宋華峰指出,自非典、禽流感疫情發(fā)生以來(lái),國(guó)家對(duì)防疫保健的投入加重,與此同時(shí),國(guó)際上對(duì)這方面的衛(wèi)生事業(yè)也是高度重視,美國(guó)、加拿大均在加大疫苗采購(gòu)力度,我國(guó)也出現(xiàn)了同樣趨勢(shì)。還有人認(rèn)為,在生活水平提高的形勢(shì)下,居民自費(fèi)消費(fèi)疫苗的情況勢(shì)必得到增長(zhǎng)。可以說(shuō),就疫苗制品的市場(chǎng)前景來(lái)說(shuō),是有需求在實(shí)實(shí)在在地拉動(dòng)增長(zhǎng)的。
在疫苗業(yè)務(wù)日漸受到關(guān)注之時(shí),也有越來(lái)越多的上市公司涉足這一領(lǐng)域。除了一些生物制藥公司將產(chǎn)業(yè)鏈從血液制品向預(yù)防、治療性疫苗行業(yè)延伸之外,還有一些其他行業(yè)的公司成立項(xiàng)目單位進(jìn)行疫苗研制。從嚴(yán)格意義上來(lái)說(shuō),后者還算不上主營(yíng)疫苗業(yè)務(wù)的公司,但因?yàn)檫@類業(yè)務(wù)的前景有時(shí)意味著一定的業(yè)績(jī)爆發(fā)力。
上市公司面臨機(jī)遇在今年醫(yī)藥行業(yè)盈利較為黯淡的形勢(shì)下,疫苗等生物制藥業(yè)務(wù)有望給相關(guān)上市公司帶來(lái)一抹亮色。
今年上半年生物制藥行業(yè)及相關(guān)上市公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng),要遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于醫(yī)藥行業(yè)整體的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。醫(yī)藥行業(yè)大環(huán)境不太理想,與抗生素等原料藥普遍產(chǎn)能過剩,電力、運(yùn)輸?shù)瘸杀旧仙?以及政府限定藥品降價(jià)等種種因素有關(guān)。在這種形勢(shì)下,疫苗產(chǎn)業(yè)作為技術(shù)含量較高,擁有一定政府專營(yíng)渠道的子行業(yè)來(lái)說(shuō),就有了脫穎而出的機(jī)遇。而行業(yè)研究員們更認(rèn)為,那些背靠規(guī)模較大,在生物制藥方面研發(fā)實(shí)力領(lǐng)先的母公司的上市公司,在銷售渠道的開辟方面還會(huì)更有保證。
銀聯(lián)信分析：
目前，在相關(guān)部門治理"一藥多名"、藥品降價(jià)等因素影響下，中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)效益增長(zhǎng)乏力，利潤(rùn)增幅大幅下滑，全國(guó)有三分之一的藥企處于虧損狀態(tài)，一些國(guó)內(nèi)藥企已將生物疫苗看作企業(yè)未來(lái)盈利的方法。分析預(yù)測(cè)，未來(lái)我國(guó)生物技術(shù)藥物年均增長(zhǎng)率不低于25%，到2006年總產(chǎn)值可達(dá)83億-92億元人民幣，利潤(rùn)可達(dá)38億-46億元人民幣。所以，生物技術(shù)藥物已成為當(dāng)今最活躍和發(fā)展最迅速的領(lǐng)域。
對(duì)銀行來(lái)說(shuō)，對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的投資應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注具有生物制藥發(fā)展前景且具備新型疫苗開發(fā)研究基礎(chǔ)條件優(yōu)越的醫(yī)藥企業(yè)，建議銀行重點(diǎn)關(guān)注天士力醫(yī)藥企業(yè)，國(guó)內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)應(yīng)積極發(fā)展疫苗等生物制藥業(yè)務(wù)，占有國(guó)內(nèi)醫(yī)藥市場(chǎng)。目前國(guó)際眾多醫(yī)藥巨頭也都看好中國(guó)疫苗產(chǎn)業(yè)，諾華、葛蘭素史克、賽諾菲巴斯德等國(guó)際疫苗巨頭都在爭(zhēng)奪中國(guó)疫苗市場(chǎng)，疫苗產(chǎn)業(yè)將帶動(dòng)醫(yī)藥行業(yè)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
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疫苗市場(chǎng)增長(zhǎng)的原動(dòng)力,往往來(lái)自于疫苗的改良和新型疫苗的上市,特別是對(duì)人類有重大意義的新型疫苗上市將會(huì)極大地推動(dòng)疫苗市場(chǎng)的發(fā)展。在過去的10年,疫苗市場(chǎng)主要由滅活小兒麻痹疫苗、流感疫苗、Hib、乙肝疫苗、肺炎結(jié)合疫苗等新產(chǎn)品來(lái)支撐,使得這10年間的疫苗市場(chǎng)擴(kuò)大了1倍,達(dá)到了目前的約100億美元。其中銷售額較大的分別為流感疫苗、肺炎結(jié)合疫苗、乙肝疫苗、百白破、麻腮風(fēng)、流腦、水痘、Hib,其中流感疫苗及肺炎結(jié)合疫苗銷售額分別達(dá)到20億和15億美元。預(yù)計(jì)未來(lái)幾年的疫苗市場(chǎng)也將主要由新上市的疫苗品種推動(dòng)。
產(chǎn)品毛利率較高疫苗業(yè)務(wù)隸屬于朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)生物制藥行業(yè)的范疇,生物制藥還包括血液制品、診斷試劑等。在國(guó)際上,生物制藥也屬于新興產(chǎn)業(yè),這由此給后進(jìn)國(guó)家的趕超提供了機(jī)會(huì)。目前我國(guó)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的格局已初步形成,有資料顯示,在國(guó)內(nèi)4000多億元的醫(yī)藥制藥工業(yè)產(chǎn)值中,生物制藥占的比重為10%,但就凈利潤(rùn)來(lái)看,生物制藥的貢獻(xiàn)卻達(dá)到了15%。聯(lián)合證券的醫(yī)藥行業(yè)研究員宋華峰指出,由于生物制藥進(jìn)入壁壘較高,在資金、技術(shù)方面都有很高的要求,所以其產(chǎn)品的毛利率一般來(lái)說(shuō)都是很高的。
市場(chǎng)消費(fèi)增長(zhǎng)穩(wěn)定一方面是這類產(chǎn)品毛利率較高,另一方面,市場(chǎng)的消費(fèi)前景也被認(rèn)為是穩(wěn)定增長(zhǎng)的。聯(lián)合證券的研究員宋華峰指出,自非典、禽流感疫情發(fā)生以來(lái),國(guó)家對(duì)防疫保健的投入加重,與此同時(shí),國(guó)際上對(duì)這方面的衛(wèi)生事業(yè)也是高度重視,美國(guó)、加拿大均在加大疫苗采購(gòu)力度,我國(guó)也出現(xiàn)了同樣趨勢(shì)。還有人認(rèn)為,在生活水平提高的形勢(shì)下,居民自費(fèi)消費(fèi)疫苗的情況勢(shì)必得到增長(zhǎng)。可以說(shuō),就疫苗制品的市場(chǎng)前景來(lái)說(shuō),是有需求在實(shí)實(shí)在在地拉動(dòng)增長(zhǎng)的。
在疫苗業(yè)務(wù)日漸受到關(guān)注之時(shí),也有越來(lái)越多的上市公司涉足這一領(lǐng)域。除了一些生物制藥公司將產(chǎn)業(yè)鏈從血液制品向預(yù)防、治療性疫苗行業(yè)延伸之外,還有一些其他行業(yè)的公司成立項(xiàng)目單位進(jìn)行疫苗研制。從嚴(yán)格意義上來(lái)說(shuō),后者還算不上主營(yíng)疫苗業(yè)務(wù)的公司,但因?yàn)檫@類業(yè)務(wù)的前景有時(shí)意味著一定的業(yè)績(jī)爆發(fā)力。
上市公司面臨機(jī)遇在今年醫(yī)藥行業(yè)盈利較為黯淡的形勢(shì)下,疫苗等生物制藥業(yè)務(wù)有望給相關(guān)上市公司帶來(lái)一抹亮色。
今年上半年生物制藥行業(yè)及相關(guān)上市公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng),要遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于醫(yī)藥行業(yè)整體的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。醫(yī)藥行業(yè)大環(huán)境不太理想,與抗生素等原料藥普遍產(chǎn)能過剩,電力、運(yùn)輸?shù)瘸杀旧仙?以及政府限定藥品降價(jià)等種種因素有關(guān)。在這種形勢(shì)下,疫苗產(chǎn)業(yè)作為技術(shù)含量較高,擁有一定政府專營(yíng)渠道的子行業(yè)來(lái)說(shuō),就有了脫穎而出的機(jī)遇。而行業(yè)研究員們更認(rèn)為,那些背靠規(guī)模較大,在生物制藥方面研發(fā)實(shí)力領(lǐng)先的母公司的上市公司,在銷售渠道的開辟方面還會(huì)更有保證。
銀聯(lián)信分析：
目前，在相關(guān)部門治理"一藥多名"、藥品降價(jià)等因素影響下，中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)效益增長(zhǎng)乏力，利潤(rùn)增幅大幅下滑，全國(guó)有三分之一的藥企處于虧損狀態(tài)，一些國(guó)內(nèi)藥企已將生物疫苗看作企業(yè)未來(lái)盈利的方法。分析預(yù)測(cè)，未來(lái)我國(guó)生物技術(shù)藥物年均增長(zhǎng)率不低于25%，到2006年總產(chǎn)值可達(dá)83億-92億元人民幣，利潤(rùn)可達(dá)38億-46億元人民幣。所以，生物技術(shù)藥物已成為當(dāng)今最活躍和發(fā)展最迅速的領(lǐng)域。
對(duì)銀行來(lái)說(shuō)，對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的投資應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注具有生物制藥發(fā)展前景且具備新型疫苗開發(fā)研究基礎(chǔ)條件優(yōu)越的醫(yī)藥企業(yè)，建議銀行重點(diǎn)關(guān)注天士力醫(yī)藥企業(yè)，國(guó)內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)應(yīng)積極發(fā)展疫苗等生物制藥業(yè)務(wù)，占有國(guó)內(nèi)醫(yī)藥市場(chǎng)。目前國(guó)際眾多醫(yī)藥巨頭也都看好中國(guó)疫苗產(chǎn)業(yè)，諾華、葛蘭素史克、賽諾菲巴斯德等國(guó)際疫苗巨頭都在爭(zhēng)奪中國(guó)疫苗市場(chǎng)，疫苗產(chǎn)業(yè)將帶動(dòng)醫(yī)藥行業(yè)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
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