美國處方藥銷售今年將首度出現下跌，這是過去20年來首次出現的負增長。但若仔細觀察各大藥廠的獸藥銷售情況，我們不難發現，幾乎每家有獸藥業務的公司都在悄悄賺大錢或大肆擴張。

獸藥業務悄悄漲

在大藥廠的業務中，獸藥和動物保健產品所占比例一般為5%，但其利潤率和成長率遠比人用藥業務高，有投資基金經理追蹤26家與獸藥及動物保健產品相關的上市公司業績后發現，在過去12個月中，這些企業的獸藥業務平均取得了11%的投資收益，這在大藥廠股票和業績普遍呈現出下跌趨勢的當前實屬不易。

與人用藥業務相比，獸藥業務當然是“小巫見大巫”，但獸藥這幾年的銷售增長率卻遠遠高于人用藥業務。如果不包括動物飼料和營養產品，動物保健行業去年的全球總銷量大約在200億美元左右。而在2003年，這一市場只有約165億美元的市場規模，可見這一業務平均保持了26%的年增長率。根據美國某市場調研機構提供的數據，人用藥銷售額去年增長了1.3%，達到2900億美元。相比之下，按照英國市場研究公司Vetnosis提供的數據，獸藥銷售額去年增長了7.2%，達到192億美元的年銷售額。

如華盛頓證券投資公司Caris＆Co分析師David Moskowitz所述，“動物健康產品往往擁有很好的利潤，競爭威脅要低得多，品牌忠誠度較高。”紐約Ferghana Partners Group投資公司執行董事Bill Kridel也指出，藥品制造商鐘情于動物保健業務的另一個原因是，與人用藥相比，獸藥的使用風險相對偏低，其開發成本也小得多。6月初，輝瑞首次開發上市一種專門治療狗癌癥的處方藥Palladia，可見大藥廠十分看好獸藥市場的潛力。

超級并購帶來契機

鑒于獸藥的銷售增幅明顯高于人用藥，目前，全球四大制藥企業可能會與輝瑞和默沙東直接競爭，進入動物保健產品市場。

據Bill Kridel介紹，諾華、禮來、拜耳和勃林格殷格翰公司可能會收購默沙東和先靈葆雅的動物保健藥品業務，即先靈葆雅旗下的Intervet公司或默沙東與賽諾菲安萬特共同擁有的合資企業Merial。去年，Intervet取得了29.7億美元的銷售額，Merial則產生了26億美元的銷售額（賽諾菲安萬特分享其中的50%），換言之，兩家公司合并的獸藥業務去年創造了42億7千萬美元的銷售額。而輝瑞的動物健康產品年銷售額約有4億多美元，這部分業務也引起了不少藥廠的購買興趣。

根據美國相關法律，為了避免壟斷以通過美國聯邦貿易委員會（FTC）批準，大型公司合并后的某些資產將會被出售。自輝瑞收購惠氏、默沙東收購先靈葆雅后，輝瑞和默沙東已被監管當局告知，公司實施收購后，其動物保健市場所占份額或許過高，需要出售原有業務。

Kridel認為，這三個資產中最具吸引力的是Intervet公司，因為買方將獲得其所有業務，但該公司價格不菲，預計售價將達到90億美元。禮來、諾華、拜耳和勃林格殷格翰公司都有自己的動物保健業務（4家公司去年動物保健業務部的收入分別為11億美元、11億美元、13億美元和6.5億美元），也有一定的資金實力，極有可能成為購買Intervet公司的潛在買家。但據默沙東發言人Amy Rose介紹，默沙東還在考慮剝離Intervet公司還是Merial公司。