圍繞著VC行業能否持續景氣下去的爭論一直沒有停止。不過，這并不妨礙今年上半年VC價格的堅挺和兩家A股上市公司——東北制藥和華北制藥中報的亮麗。

中報亮麗仰仗VC

東北制藥公布的中報顯示，今年上半年公司實現銷售收入27.27億元，同比增長13.30％；營業利潤3.97億元，同比增長56.62％；屬于母公司的凈利潤3.17億元，同比增長126％。中報還顯示，公司VC業務上半年銷售收入增長15％，毛利率提高到62.5％，但其他原料藥和制劑的銷售增長放緩。

華北制藥也是如此，上半年營業收入和主營利潤分別實現21.3億元和6.5億元，同比分別下降8.54％和15.07％；歸屬于母公司所有者凈利潤0.73億元，同比下滑22％。在此情況下，VC業務幾乎成為公司惟一的亮點。中報顯示，公司主要產品VC毛利率高達57.24％，同比增加6.93個百分點。

兩家公司的業績與VC行業的景氣度密切相關。相比去年同期，VC價格有大幅增長，據統計，今年上半年比去年同期增長20％~40％，VC的價格維持在10美元/公斤左右的高位。

業內人士指出，這是市場的價值規律在發生作用。近幾年，由于人工成本和環保成本不斷提高，國際VC巨頭如巴斯夫和帝斯曼等紛紛停止生產或減產VC產品，轉而向我國購買，VC行業的主導權基本轉移到國內企業。

高利潤催生擴產沖動

我國是全球最大的VC生產國和出口國，東北制藥、華北制藥、石藥集團以及江山制藥，號稱國內業界的“四大家族”。早在2004年，這四大家族合計產能就達8.2萬噸，約占全球產量的68%。

從2008年起，VC就進入了一個高位運轉的周期。即使2008年下半年金融風暴席卷全球，VC的價格依舊比較堅挺，這使得VC企業的擴產欲望蠢蠢欲動。數據顯示，2008年VC市場價格經歷了一個跌宕起伏的過程。受到供需的影響，市場價格在年中達到過140元/公斤（約合23美元/公斤），但VC的出口價格全年則呈現穩定攀升的態勢。今年上半年VC的價格維持在10美元/公斤左右的高位。

VC價格堅挺給企業帶來巨大利潤。東北制藥、華北制藥的2008年年報和今年的中報都充分體現了這一點。正因如此，國內很多廠家恢復生產，或是新建產能，甚至有的量很大，如魯維制藥，鄭州拓洋、上海迪賽諾都在擴產。據悉，僅鄭州拓洋生物工程制藥有限公司就分兩期完成1萬噸的擴產項目，目前已經完成第一期5000萬噸的工程；上海迪賽諾的VC盡管有可能是食品級的，但“估計今年也有5000萬噸”。

壟斷格局正在形成

目前，國內VC生產基本被“四大家族”壟斷，此前，4家VC生產企業間曾發生過價格戰，但后來發現這是一種雙輸的博弈，因此，四方一直在限產保價，這不僅解決了產能過剩的問題，更重要的是解決了價格問題，維持了行業的合理利潤。太平洋證券分析師認為。

從近幾年的情況看，VC價格也是圍繞著“低谷——高峰——低谷”的行業周期波動。國內定價權和壟斷競爭格局的形成，是否會打破這種規律？業內人士認為，VC行業進入門檻雖然不高，只是用了兩步發酵法，但每家廠商的制作工藝卻有所不同，大廠家生產的VC產品質量較好，顏色較白，而小廠家生產的VC產品則泛黃，純度方面較差。當然，小廠家可以價格優勢獲得市場，但由于VC產品的主要客戶集中在國外，客戶對VC價格并不敏感，反而是對產品質量更關心。

有分析師指出，如果是恢復生產，那么，現在的產能早已釋放，但我們看到VC價格并沒有受到太大的負面沖擊，而如果是“四大家族”之外的其他廠家新建產能，那么，今年下半年可能面臨產能加大釋放的過程，不過，這些廠家首先需要解決的就是營銷渠道的問題，因為國外客戶更傾向于選擇產品質量有保證的企業，并與國內幾家大廠商有較好的合作，因此建立營銷渠道將是個緩慢而且艱難的過程。據此推斷，擴產在短期內不會對整個VC產業造成影響，對VC價格的影響也不會太大。

關于VC行業能夠逃離景氣周期波動的規律，持續景氣下去的問題，仍有不同看法。樂觀者認為，國內定價權和壟斷競爭格局已經形成；而悲觀者則認為，未來的產能擴張將打破這種均衡。