盡管這兩年政策炒作有弱化的趨勢，但對新年度的農業政策，仍然持較為正面的態度，作為向來重趨勢、輕估值的農業類股票，在政策環境向好和通脹預期明顯上升的背景下，2010年一季度農業板塊走強機會大，農業股有望引爆開年行情，農業股的活躍還可持續1—2個月。

在2010年股市的第一個交易日里，由于受中央“一號文件”即將出臺這一利好消息的刺激，再加上通脹預期，北方地區暴雪天氣，部分農產品價格近期漲幅較大等因素的影響，農業股漲幅居前。其中，豐樂種業盤中曾漲停，農業板塊中的其他個股也有幅度不等的上漲。對此，農業行業分析認為，農業股將在近期存在著主題投資機會。

趨勢：

由防御轉為進攻

“一號文件已經連續六次鎖定三農。”說這話的是安信證券農業行業分析師尤宏業。他回憶說，從2004年以來，每年的中央“一號文件”都是專門針對“三農”問題的，今年中央“一號文件”有望在本周內下發，這將是連續第七次鎖定“三農”。據悉，內容將涉及“穩定糧食生產，增加農民收入，夯實農業基礎，進一步深化改革”等多個方面，將出臺一批新的強農惠農政策。

去年底召開的2010年中央農村工作會議，提出“把改善農村民生作為調整國民收入分配格局的重要內容，把擴大農村需求作為拉動內需的關鍵舉措”。正是基于這樣的判斷，今年的農村政策會延續去年“一號文件”以及年底中央農村工作會議的主要精神，按照“穩糧保供給、增收惠民生、改革促統籌、強基增后勁”的基本思路。新的強農惠農政策主要是政策力度加大，實施領域擴大。比如，水稻最低收購價格還將再次提高；可能會將花生等以前不能享受糧食補貼范圍的經濟作物納入優惠政策范圍之列，這對農業股無疑是重大利好。

在尤宏業看來，根據往年的經驗，近期是農業相關政策頻繁出臺的關鍵時期，農業股在一季度估值提升的可能性較大，其趨勢將由防御轉為進攻。因為農業行業具有如下特點：一是市場對其產品需求量大而且穩定；二是受自然條件特別是氣候的影響較大；三是生產周期較長。與此相對應的農業股，在一般情況下主要表現為防御的特征；而當受到重大利好政策和通脹因素刺激的時候，又會由防御轉為進攻，目前就處于這樣的狀態。

國信證券農業行業分析師張如認為，時值年初，又進入惠農政策的密集推出期。中央經濟工作會議、中央農村工作會議的先后召開，以及2010年中央一號文件的即將出臺，再一次給投資者帶來對于相關政策的憧憬，從而再次引發對于農業板塊的投資熱情。盡管這兩年政策炒作有弱化的趨勢，但對新年度的農業政策，仍然持較為正面的態度，作為向來重趨勢、輕估值的農業類股票，在政策環境向好和通脹預期明顯上升的背景下，2010年一季度農業板塊走強機會大，農業股有望引爆開年行情，農業股的活躍還可持續1—2個月。

空間：

估值還可提升兩成

“政策+通脹預期”的投資主線使農業股估值水平還可提升兩成。對于上述結論，張如認為主要來自以下兩個方面的因素：首先是政策因素。從2009年的生豬補貼、玉米加工企業補貼等扶持政策可以看出，農業產業鏈中，企業一端受益逐步增加；從年初提出的“提高糧食收購價、增加農產品主要儲備，強化農產品購銷、調運和產銷銜接，加強和改善進出口調控”中，也可以看到企業得到的實惠。張如預計，2010年出臺的農業政策還將對涉農企業有實質性的利好，助推農業股行情。

“未來幾年農業的政策重點除了穩糧增收外，還將體現在加快土地流轉、加強林權改革方面，這也將有助于實現規模經營，體現規模效益。”張如表示。

其次是通脹預期因素。從2009年最后一個交易日來看，農產品期貨都出現上漲。主要是有通脹預期的支撐，2009年12月24日越南和印度均宣布出現了嚴重的通貨膨脹形勢。越南國家統計總局稱，2009年12月越南的消費價格指數同比上升了6.52%，為2009年4月以來最高，主要原因是大米價格高漲，推高了食品成本。目前國內雖然沒有出現這種通脹，但這給了市場一個遐想的空間，農產品價格的上漲、通脹的預期都是支撐農業股走強的動力。

鑒古而知新。從以往惠農政策的提出為農業板塊帶來的主題投資機會看，2008年10月至2009年2月，農業板塊在惠農政策推動下上漲14.51%，而同期大盤漲幅僅有2.19%。同時，通脹作為農業板塊的一大投資主題，對農業板塊的上漲也有明顯刺激作用，以2007年11月至2008年3月為例，由于國際大宗商品價格和國內豬肉價格上漲，CPI上升超過8%，農業板塊在大盤下跌24.25%的背景下逆勢上揚19.33%。尤宏業給記者提供了這樣一組數據進行了實證分析。

機會：

種植業和畜牧業較多

農業是一個大行業，即使從大的方面來看，也可以分為種植業、畜牧業（養殖業）、農產品加工業和與此相關的農機、農藥、化肥行業等。“但相對而言，我們最看好種植業和畜牧業的投資機會。”尤宏業說，具體到投資品種，考慮到農業股走強的基本推動力是政策預期和通脹預期，對農業板塊的投資思路也就顯得十分清晰。因此，他建議投資者可以圍繞以下兩條線索挖掘投資機會：一條主線是糧食作物種植。預計除了市場自身調節對行業發展的推動外，2010年政策引導的行業整合、生物育種技術安全證書發放等都有望加速行業集中度的有效提升。其中，豐樂種業、登海種業、敦煌種業.新五豐、順鑫農業、綠大地、北大荒、獐子島、中糧屯河等個股可給予關注。

另一條主線是經濟作物種植。他預計由于今年年初和年中將出現干旱天氣，會對甘蔗生長造成不利的影響。而從消費角度看，下游產品的產量增長快速恢復，今年消費量可能超預期，而且進口糖和國內糖的差價達到歷史高點。因此，進一步看多國內糖價。可重點關注南寧糖業。

張如則認為，基于農業行業以及各級子行業的盈利成長性考慮，如果因時制宜，將估值與A股市場的系統性風險一并考慮，若2010年上半年國內A股市場出現向下的拐點，則農業行業最佳的投資板塊為畜牧業。因為國內飼料市場在規模化養殖模式的推廣下，工業飼料普及率仍有很大的提升空間。下游養殖屠宰行業在二三線城鄉推進城市化的過程中也將因消費結構的調整和餐飲消費能力的提高而大幅增加對肉制品的需求量。假設農業補貼方式將由直接補貼逐漸轉向間接補貼，中游企業將獲得更多的政策傾斜。

對于畜牧業的投資機會，她認為3——5月份可能出現板塊的季節性低點，一些具有高成長的性畜牧企業，如新希望、正邦科技、圣農發展、海大集團、中牧股份等個股值得重點關注。

把握行業投資節奏也很關鍵。每年11月—來年2月份期間，農業板塊均有較強的市場表現，跑贏滬深300指數的概率較大，主要的原因是季節旺季和惠農政策的預期。二級子行業中，種子和水產養殖的季節性明顯，種子旺季在于四季度和一季度、水產養殖為四季度，兩子行業投資機會也在于每年11月——來年2月，上漲時往往能領先于行業指數。此外，自然災害、國際食用油價格走勢等因素，都將可能帶來交易性機會。