國內第二大的獸藥企業大華農系一家專注于獸藥的研制、生產和銷售的高新技術企業。公司主要產品包括獸用生物制品、獸用藥物制劑以及飼料添加劑及添加劑預混合飼料三大系列。

大華農雖成立于04年，但目前市場占有率2.04%，在獸藥行業排名第2位；獸用生物制品銷售收入排名行業第3位。

大華農競爭力體現在研發能力、品質與品牌以及規模優勢大華農為國家火炬計劃重點高新技術企業，現有從事高新技術產品研究、開發的科技人員98人。公司組建了廣東省動物保健品工程技術研究開發中心和首家由企業和高校合作的生物安全三級實驗室；此外公司與眾多高校和科研機構建立了長期合作關系。

大華農研發的新型安全高效疫苗佐劑篩選技術、雞新城疫滅活苗種毒篩選技術等有利于提高疫苗的綜合安全性、粘度及改進免疫效力，大幅提高了產品質量。公司獲得行業眾多殊榮，受到市場認可。

大華農的產能、產品種類已形成相當規模，是我國獸藥產品種類最多的動物保健品企業之一。公司擁有7個按農業部GMP要求組建的生產車間，6個國家新獸藥證書，204個國家產品批準文號，142個種類的獸藥產品，25個疫苗產品，并擁有3個國家農業部定點生產的疫苗產品，以及年產150萬枚SPF種蛋的實驗動物中心，是我國首家擁有自主出口權的動物保健品高新技術企業。

募投項目解決公司發展瓶頸大華農募集資金投資項目擬用于現有產品的擴建和技術改造、營銷網絡的完善、提升公司的研發和技術轉化能力三個方面。

募投項目完全達產后，公司各產品產能增加80%--300%不等。本次募集資金投資項目的實施將有效提高本公司現有產品的產能和技術含量，完善產品結構，提升營銷網絡的效率，增強本公司科技成果的轉化能力。

建議詢價區間我們預計大華農2010-2012年歸屬于母公司的凈利潤為1.43億、1.78億和2.24億元，同比增長23%、24%和27%，對應發行后股本的EPS達0.54元、0.67元和0.84元。

考慮行業整體估值水平，建議申購價格參考大華農2011年30-35倍PE，對應2011年EPS的價格為20.10-23.45元。

預計大華農上市合理價格為22.11-25.46元，對應2011年33-38倍PE。