2010年中報(bào)發(fā)布，獸藥類上市企業(yè)總體經(jīng)營情況良好。受上半年疫情多發(fā)影響，大部分公司獸藥銷售實(shí)現(xiàn)明顯增長，并維持高利潤率。其中，部分公司疫苗類產(chǎn)品甚至實(shí)現(xiàn)60%以上毛利率。

與整個(gè)行業(yè)良好勢(shì)頭相比，獸藥類（疫苗除外）企業(yè)規(guī)模普遍較小，上市公司數(shù)量也相比其他行業(yè)偏少。業(yè)內(nèi)人士指出，伴隨國家GMP、GSP相關(guān)新規(guī)出臺(tái)，該類公司面臨整合趨勢(shì)。

上市公司業(yè)績(jī)普遍較好

2010年8月30日，《福布斯》中文版一如既往公布了10支年度中國股票，“中牧股份”作為農(nóng)牧版塊唯一代表入選。在2010年上半年的營業(yè)收入中，獸藥類產(chǎn)品占該公司整個(gè)營業(yè)收入的54.18%。這是否意味著，獸藥生產(chǎn)已成為一個(gè)被高度看好的行業(yè)？

對(duì)此，南方農(nóng)村報(bào)選取了中牧股份、升華拜克、天康生物、金宇集團(tuán)4家主要獸藥類上市公司，對(duì)其中報(bào)進(jìn)行分析。數(shù)據(jù)顯示，上述公司上半年在獸藥類產(chǎn)品上均實(shí)現(xiàn)良好業(yè)績(jī)。除金宇集團(tuán)增長率為5.13%,其余3家公司營業(yè)收入增長幅度都在10個(gè)百分點(diǎn)以上，天康生物更實(shí)現(xiàn)116.42%的增長率。

營業(yè)收入增加，高額利潤是一個(gè)關(guān)鍵。在上述4家公司5種統(tǒng)計(jì)產(chǎn)品中，有3種實(shí)現(xiàn)了60%以上的毛利潤率。其中，最低的也實(shí)現(xiàn)了12.76%的毛利潤率。相比之下，上述公司部分也兼營飼料或農(nóng)藥等其他產(chǎn)品，但毛利率明顯不及獸藥。業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，獸藥產(chǎn)品已經(jīng)成為公司今年的贏利點(diǎn)。

而更能反映態(tài)勢(shì)的是，在原料價(jià)格普遍上漲的背景下，上述公司利潤率反而比往年有所提高。除了天康生物“獸藥業(yè)務(wù)為保證疫苗質(zhì)量，上半年采用進(jìn)口原料，導(dǎo)致成本上升毛利有所降低”（降低1.97%,但仍維持60.54%高額毛利率筆者注），其余公司毛利均比上年增加。其中，金宇集團(tuán)增長率甚至達(dá)到10.3%。

在漂亮的數(shù)據(jù)面前，行業(yè)分析師對(duì)獸藥行業(yè)給予了正面評(píng)價(jià)。湘財(cái)證券分析師葉侃等人共同對(duì)該行業(yè)做出如下評(píng)價(jià)：我國獸藥行業(yè)2000-2009年復(fù)合增長率達(dá)到31.57%,已成為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展最快的領(lǐng)域之一。

實(shí)際上，自2003年SARS和2004年禽流感暴發(fā)后，全球獸藥行業(yè)景氣度就不斷上升。2008年全球獸藥市場(chǎng)規(guī)模為199億美元，2000年至2008年的復(fù)合增長率為7.94%,未來5年預(yù)計(jì)復(fù)合增長率將維持在5%-7%。相比之下，我國31.57%的增長率更明顯快于全球水平。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，我國獸藥行業(yè)收入已經(jīng)從2000年的36億元增加到2008年的286億元。

此外，規(guī)?；B(yǎng)殖趨勢(shì)，更被廣泛視為將進(jìn)一步為獸藥市場(chǎng)擴(kuò)容。有統(tǒng)計(jì)顯示，去年我國生豬、蛋雞、存欄20頭以上奶牛規(guī)?；B(yǎng)殖的比重分別達(dá)到61.3%、79.4%和42.4%,同比分別增長5.4、2.5和6.4個(gè)百分點(diǎn)?！靶笄莸拇鏅诹亢鸵?guī)模化養(yǎng)殖率長遠(yuǎn)來看仍將持續(xù)上升，生物制品業(yè)務(wù)將保持穩(wěn)定增長?！睆V發(fā)證券分析師葛崢認(rèn)為。

行業(yè)整合利于大企業(yè)發(fā)展

與行業(yè)高速成長形成反差的是，目前獸藥類上市公司寥寥無幾?！俺A拜克、中牧股份、天康生物以及最近剛上市的瑞普生物，目前獸藥類上市公司基本沒有其他了！”9月16日，東海證券醫(yī)藥研究組研究員袁艦波告訴南方農(nóng)村報(bào)記者。

9月14日，在長沙召開的中國動(dòng)物保健品協(xié)會(huì)第五屆會(huì)員代表大會(huì)上，廣東共有5家企業(yè)入選中國獸藥企業(yè)50強(qiáng)，不過沒有一家是上市企業(yè)。

“疫苗外的獸藥產(chǎn)品，技術(shù)門檻不高，很多小公司都可以做，惡性競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重。”在袁艦波看來，這是目前獸藥企業(yè)普遍規(guī)模較小的原因所在。根據(jù)《獸藥市場(chǎng)指南》統(tǒng)計(jì)，截至2010年3月，全國獸藥GMP生產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)達(dá)到1600余家，產(chǎn)業(yè)集中度不高、綜合競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)的癥狀明顯。如果算上未取得合法認(rèn)證的地下工廠，這個(gè)數(shù)量將更加龐大。

上市公司中報(bào)的發(fā)布，引發(fā)了業(yè)內(nèi)分析人士對(duì)這一行業(yè)的展望。“盡管這幾年獸藥行業(yè)成長很快，但目前僅幾百億的產(chǎn)業(yè)規(guī)模，仍然存在上升空間。”袁艦波表示，隨著市場(chǎng)擴(kuò)大，國家正逐步加強(qiáng)獸藥行業(yè)的監(jiān)管，行業(yè)面臨整合趨勢(shì)。

GMP與GSP相關(guān)新規(guī)，被視為整合的一個(gè)標(biāo)志。獸藥GMP的強(qiáng)制實(shí)施，應(yīng)該說從源頭上控制了獸藥產(chǎn)品的質(zhì)量關(guān)，但貼牌假冒產(chǎn)品卻屢禁不絕。今年3月1日，《獸藥經(jīng)營質(zhì)量管理規(guī)范》的施行帶來GSP時(shí)代，對(duì)供應(yīng)商和采購環(huán)節(jié)更嚴(yán)格的規(guī)定，在業(yè)內(nèi)人士看來將與GMP規(guī)定一起對(duì)目前獸藥的生產(chǎn)格局產(chǎn)生影響。而9月1日施行的《獸藥生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范檢查驗(yàn)收辦法》，進(jìn)一步表明國家規(guī)范獸藥GMP的態(tài)度。

“由于獸藥市場(chǎng)生產(chǎn)企業(yè)眾多、競(jìng)爭(zhēng)混亂，公司產(chǎn)品上市以來未能快速發(fā)展，隨著國家對(duì)獸藥生產(chǎn)監(jiān)管力度的加強(qiáng)，行業(yè)內(nèi)整合的加速更有利于公司獸藥業(yè)務(wù)的發(fā)展?！?月11日，東海證券研究員屈昳對(duì)中牧股份做出這樣的判斷，而這也是多數(shù)分析師對(duì)獸藥類上市公司共同的看法。

對(duì)此，上市公司也表示認(rèn)可。9月17日，中牧股份向南方農(nóng)村報(bào)記者表示：“對(duì)于GMP、GSP的出臺(tái)，我們認(rèn)為是行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，規(guī)范的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)將更利于相關(guān)上市公司的健康發(fā)展。”

疫苗產(chǎn)品維持高利潤率

實(shí)際上，對(duì)小型獸藥企業(yè)的整合還不是上市公司目前最主要的關(guān)注點(diǎn)。據(jù)袁艦波介紹，目前獸藥類上市企業(yè)基本以疫苗生產(chǎn)為主，這塊業(yè)務(wù)才是上市公司的贏利點(diǎn)，而小企業(yè)目前根本難以涉足這一領(lǐng)域。

以天康生物為例，該公司獸藥類產(chǎn)品主要為口蹄疫疫苗。據(jù)測(cè)算，上半年公司牛羊口蹄疫同比增長87%左右，盡管上半年毛利率下降1.97%,不過，三年來的毛利率分別為：2008年，63.14%；2009年，62.51%；2010年，60.54%。均在60%以上。

與此同時(shí)，為中牧股份和金宇集團(tuán)貢獻(xiàn)了64.50%與63.82%高額毛利率的生物制品、生物制藥，同樣均為疫苗產(chǎn)品系列。而在今年9月，剛剛以60元發(fā)行價(jià)高調(diào)上市的“獸藥行業(yè)第一股”瑞普生物，其吸引眼球的連續(xù)兩年超過70%的毛利率，同樣主要由疫苗產(chǎn)品貢獻(xiàn)。

疫苗業(yè)務(wù)發(fā)展如此迅猛，與近年來動(dòng)物疫情多發(fā)的形勢(shì)有緊密關(guān)系，2010年上半年更是如此?！吧习肽晡覈箨懙貐^(qū)向世界動(dòng)物健康組織上報(bào)豬口蹄疫疫情12次……由于動(dòng)物疫情大面積暴發(fā)，公司獸用生物制藥業(yè)務(wù)收入較上年同期大幅增長?！碧炜瞪锒聲?huì)報(bào)告如此描述。其他幾家公司，同樣在董事會(huì)報(bào)告中對(duì)疫情予以強(qiáng)調(diào)。

疫情對(duì)疫苗的推動(dòng)，在未來將更加明顯。天相投資醫(yī)藥組認(rèn)為，政府已經(jīng)逐步重視起防疫工作，2010年中央一號(hào)文件對(duì)畜牧業(yè)的相關(guān)規(guī)定中，與以往不同的增加了“加強(qiáng)重大動(dòng)物疫病防控，完善撲殺補(bǔ)貼政策”；而國元證券分析師劉曉明則指出，目前我國動(dòng)物防疫水平還很低，1999年制定的《動(dòng)物防疫法》中涉及的動(dòng)物疫病共有117種，而2009年免疫規(guī)劃中僅有7種列入全面強(qiáng)制免疫范圍，未來增長空間巨大。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2010年全國動(dòng)物疫苗市場(chǎng)僅為58億元左右。這塊正待開發(fā)的市場(chǎng)，未來將迎來什么樣的行業(yè)格局？9月16日，天康生物相關(guān)負(fù)責(zé)人為南方農(nóng)村報(bào)做了如下分析：“疫苗業(yè)務(wù)上，技術(shù)和資金壁壘較高，一般的獸藥企業(yè)無法進(jìn)入。在疫苗類企業(yè)間，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)的壓力不會(huì)太大，國家要保證一定的毛利潤率，以保證產(chǎn)品質(zhì)量與安全性?！?/p>

這意味著，未來疫苗市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)基本在大型獸藥公司之間展開?！爸饕母?jìng)爭(zhēng)就是品質(zhì)。例如有些疫苗可能有副作用，未來有可能不被采用?！碧炜瞪镓?fù)責(zé)人告訴記者。據(jù)國元證券分析師劉曉明分析，按照歷史情況統(tǒng)計(jì)，約每隔1年半就會(huì)有一個(gè)新品種進(jìn)入國家定點(diǎn)采購范圍內(nèi)。這些大型公司難以避免要在新舊疫苗之間展開競(jìng)爭(zhēng)。

2010年中報(bào)中，兩家上市公司的情況似乎正說明了這點(diǎn)。作為首批8家定點(diǎn)生產(chǎn)豬藍(lán)耳弱毒疫苗企業(yè)之一的中牧股份，2010年豬藍(lán)耳弱毒疫苗成為公司新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L點(diǎn)。與此同時(shí)，金宇集團(tuán)則在其董事會(huì)報(bào)告中指出，“受藍(lán)耳病弱毒活疫苗免疫范圍擴(kuò)大的影響，揚(yáng)州優(yōu)邦公司（金宇集團(tuán)控股子公司）收入、利潤均有一定程度下滑。”

顯然，獸藥市場(chǎng)的未來不會(huì)風(fēng)平浪靜。升華拜克在董事會(huì)報(bào)告中，將面臨的主要問題第一條列為：“行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)不斷提高，競(jìng)爭(zhēng)格局發(fā)生變化，規(guī)?；髽I(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)將日益加劇?！?/p>