今年春節以來，蛋雞市場遭遇了意外的冷清．不僅蛋價跌入成本線以下，蛋雞養殖者的信心也持續走低，種雞企業使盡渾身解數銷售雞苗，力求最大程度減少損失，這種情況近年來時有發生。為了有效應對市場的頻繁波動，國家相繼出臺補貼和扶持政策，但是仍然不能從根本上解決問題，于是有人提出要充分發揮金融市場的作用。在今年"兩會"上，有代表提出。可以研究推出雞蛋期貨，這樣做對蛋雞業健康發展將起到怎樣的推動作用，值得深思。

一 國內外農產品期貨市場現狀

1 國際農產品期貨市場發展歷程

國際農產品期貨市場最早產生于美國芝加哥。19世紀中葉，芝加哥成為美國國內農產品的主要集散地之一，由于糧食生產特有的季節性，加之當時倉庫不足，交通不便，糧食供求矛盾異常突出。為了改善交易條件，穩定產銷關系，1848年，由82位商人發起，并成功地組建了美國第一家中心交易所，即芝加哥期貨交易所。此后，芝加哥期貨交易所實現了保證金制并成立結算公司，成為嚴格意義上的期貨市場。幾十年來，世界農產品期貨市場不斷涌現，如東京谷物交易所、紐約棉花交易所、溫尼伯格商品交易所等。

農產品期貨交易的品種有小麥、玉米、大豆、豆粕、紅豆、大米、花生仁等。隨著現貨生產和流通的擴大，不斷有新的期貨品種出現。除小麥、玉米、大豆等谷物期貨外，從19世紀后期到20世紀初，隨著新的交易所在芝加哥、紐約、堪薩斯等地出現，棉花、咖啡、可可等經濟作物，黃油、雞蛋以及后來的生豬、活牛、豬腩等畜禽產品，木材、天然橡膠等林產品期貨也陸續上市，目前國際上生豬、活牛等畜產品期貨交易活躍，并積累了大量經驗。

2 我國農產品期貨市場現狀

目前，我國已有包括糧、棉、油、糖在內的13個農產品期貨品種，2011年農產品期貨交易量5.73億手，占全部市場份額的54.33％，已成為全球第二大農產品期貨市場。我國三家期貨交易所中，大連商品交易所與鄭州商品交易所現階段以農產品期貨交易為主，大連商品交易所交易的品種有玉米、大豆、豆粕等；鄭州商品交易所交易的品種有小麥、綠豆、紅小豆、花生仁等。大連商品交易所目前的上市品種中，玉米、豆粕和雞蛋聯系密切。玉米、豆粕在飼料中占比較高，對雞蛋價格有重要影響。大連商品交易所一旦上市雞蛋期貨，加上正在研究的生豬期貨，將會形成玉米、豆粕、雞蛋及生豬等完整的期貨品種鏈條，對拓寬期貨市場服務"三農"渠道具有重要意義。

二 我國為什么計劃推出雞蛋期貨

近幾年，我國雞蛋價格波動劇烈，去年雞蛋價格走勢可以用"過山車"來形容，直到目前為止，蛋價仍處于弱勢下行態勢，養殖戶虧損面較大，嚴重打擊了養殖戶的信心。雞蛋上游是大型飼養企業和玉米、豆粕等原料行業以及飼料、獸藥企業，下游關系著億萬民眾的日常生活，價格的大幅波動對相關行業影響巨大。

為防止蛋雞養殖業三年大波動、每年小波動、養殖戶虧多賺少等局面反復出現，國家主管部分先后出臺了一系列扶持政策，包括對種雞企業、規模養場補貼等，但是效果不明顯。近兩年來主管部門和專家也提出要借助金融資本市場力量發展蛋雞養殖業。建立和完善雞蛋期貨市場，運用套期保值功能，把現貨交易形式下由養殖環節單獨承擔的價格風險，市場化地轉化、分散到社會投資者身上，這對降低蛋雞行業風險、保持蛋雞業健康發展是好的嘗試。鑒于此，參加今年"兩會"的大連商品交易所劉興強總經理高調提出，要進一步加大農產品期貨開發力度，并首次證實，大商所正在對雞蛋期貨進行研究，爭取早日推出。

三 雞蛋作為期貨品種是否合適

據了解，期貨交易是指交易雙方在期貨交易所通過買賣期貨合約，并根據合約規定的條款約定，在未來某一特定時間和地點，以某一特定價格買賣某一特定數量和質量商品的交易行為。期貨交易的最終目的并不是商品所有權的轉移，而是通過買賣期貨合約回避現貨價格風險。近年來我國農產品期貨市場的運行情況表明，期貨市場可以很好地發揮轉移貿易風險和價格"指示器"的作用，已經成為生產經營者規避風險的工具。

雞蛋是國際期貨市場上較早開展交易的商品之一，美國和日本等國家都開展過雞蛋期貨交易。美國芝加哥期貨交易所較早推出的品種就是黃油、雞蛋，而且比較成功。大連商品交易所劉興強總經理認為：從當前情況來看，雞蛋現貨市場交割環節沒有什么大的障礙，雞蛋適合作為期貨品種，目前大連商品交易所正在抓緊制定相關規則，爭取使雞蛋期貨的研究盡快達到上市水平。

四 雞蛋期貨上市的政策依據

據了解，大連商品交易所幾年前就開始研究推出生豬期貨，以便促進生豬行業健康發展，同時豐富農產品期貨品種。近年來，圍家不斷推講農產品期貨上市步伐，國務院辦公廳目前發布的《國務院關于支持農業產業化龍頭企業發展的意見》提出：要創新流通方式，完善農產品市場體系，其中包括探索發展生豬等大宗農產品期貨市場；鼓勵龍頭企業利用農產品期貨市場開展套期保值，進行風險管理；支持符合條件的國家重點龍頭企業上市融資、發行債券、在境外發行股票并上市，增強企業發展實力。由此可見，通過金融市場的力量助推蛋雞業發展是有政策依據的。

五 雞蛋期貨上市的重要意義

1 規避現貨市場風險、穩定生產

上市雞蛋期貨，養殖者可以根據期貨價格信號及時了解未來雞蛋市場的價格走勢，合理調整養殖規模和飼養周期，以減少經營的盲目性，提前鎖定銷售價格，穩定養殖收益。另一方面，加工商和貿易商通過期貨交易分批購進雞蛋，可以保障原料穩定供給，提前鎖定采購成本，保證生產經營活動正常開展。雞蛋期貨與現貨市場相結合，建立完善的期貨市場機制，能為分散雞蛋市場風險提供有效途徑，并通過"先賣后養"模式，以及利用期貨市場套期保值功能，事先將價格鎖定在相對理想的水平，從而規避現貨價格波動風險，保證收益穩定。

2 充分發揮雞蛋的金融屬性

隨著商品市場微觀結構和產品結構的變化，以及商品期貨、期權的出現，商品市場逐步具有了金融屬性。在大宗商品期貨市場，商品的商品屬性和金融屬性表現為相互補充、相互交叉。許多與現貨市場無關的因素，在商品市場的定價中發揮著越來越重要的作用，如利率、投資者信心、資金的操作方向等，這些因素造成價格在短期內完全脫離商品市場的基本供求狀況，與商品市場的基本面相背離。商品期貨價格波動的加劇就是商品市場金融化特征的重要表現，使商品期貨市場的流動性和換手率增加，商品市場的金融屬性越來越明顯。推出雞蛋期貨，也將使雞蛋的金融屬性進一步體現。

3 為開發其它期貨品種積累經驗

目前我國農產品期貨種類相對單一，無法發揮其綜合服務功能，當前要做的就是加快期貨品種創新步伐，鼓勵支持更多農畜產品上市，并推出農產品指數和期權等，提高市場效率。雞蛋期貨如能上市交易，可以為其他畜牧期貨品種開發上市積累經驗、提供借鑒，為建立完善的畜牧產品期貨避險體系進行有益的嘗試和探索。同時，雞蛋期貨的推出，將與生豬、糧食期貨形成有效互補，形成涵蓋主要農畜產品的較為完整的農產品期貨體系。

4 有利于提高行業生產經營水平

在行業發展進程中，市場定價機制將隨雞蛋期貨的推出更加完善，雞蛋期貨的完全市場化定價機制，對于淘汰規模不經濟的養殖戶、調整大型養殖場的養殖結構、推進"公司+農戶"等集約化生產模式具有促進作用，從而進一步提升我國蛋雞業產業化水平。

據國內一大型期貨公司研究人員介紹：上市雞蛋期貨，一方面可以為相關企業提供價格參考和套期保值工具，幫助企業進行風險管理；另一方面有助于雞蛋行業推廣行業標準，促進行業規范、可持續發展，有助于促進規模化養殖。

六 如何充分發揮雞蛋期貨的市場作用

1 逐步完善農產品期貨市場

研究發現，農產品期貨與相關股票市場之間關聯度高，存在著長期均衡的互動關系，農產品期貨市場短期價格與均衡價格的偏離，對相關股票價格有顯著的引導拉動作用。

談到期貨市場，很多人自然會把它與股市聯系在一起。處于成長期的中國資本市場，一直被社會公眾所詬病，由于相關制度不完善，期貨市場不可避免被看作是特定人群圈錢的工具，投資者和股民對此持懷疑和觀望態度。因此，期貨市場只有不斷自身完善，才能真正發揮資本市場的杠桿作用。另外，要完善期貨市場價格發現和避險體系，積極推進農產品期貨上市的市場化機制的形成。此外，在市場監管上，需要對農產品期貨市場實行差異化的監管政策和舉措。

2 提高業者對期貨的認知水平

從總體上看，由于國內農業生產分散、組織化程度低，包括農戶在內的社會各方對期貨認識理解仍然不足，養殖者實力有限、自有資金缺乏，加之農產品期貨市場發展的制約因素較多，要充分發揮期貨市場的作用，還有大量工作要做。劉興強認為，首先要制定針對養殖場戶的風險管理培訓規劃，明確現有培訓渠道的培訓任務，在養殖者中普及市場風險管理知識，讓他們充分認識到期貨市場的價格調節作用，以及推出雞蛋期貨的價值所在，使雞蛋的金融屬性得以進一步發揮，充分利用金融這只無形的手助力行業發展。

3 增強企業參與市場議價的能力

其實，期貨市場也存在風險，對此，企業要有足夠認識。與國內其他農產品期貨類似，未來雞蛋期貨的交易主體短時間內不會是雞蛋生產者，而是雞蛋的需求方和其他主體。另外，國內蛋雞養殖者參與期貨市場活動的素質和能力也是一個問題，受資金實力和文化程度影響，不少蛋雞養殖戶還無力進入期貨市場進行交易活動。并且，中國市場上雞蛋價格一直是由經銷商和需求方決定，養殖者只能被動接受或者僅做小幅調整。雞蛋期貨的上市將進一步加強需求方的議價能力，蛋雞養殖場戶真正掌握市場議價權，還有很長的路要走。因此，企業要在推出雞蛋期貨的過程中，進一步增強市場議價權，變被動生產為主動生產，這樣才能促進產業發展。

4 提高企業自身抗風險能力

在筆者看來，無論股市還是期貨市場，都不會成為企業的救命稻草，因為資本市場本身具有一定的投機性，逐利是投資者的本性，他們期望每一筆投資都能獲得足夠的回報，才會持續關注農產品期貨，成為這些產品的忠實投資者。正因如此，蛋雞產業發展的關鍵在于行業穩定，保持穩定的收益對產業發展十分重要。企業能為投資者帶來附加值、自身成長業績優良、搞風險能力強，才能與資本市場形成良性互補。在此，不能片面認為上市雞蛋期貨就可以完全化解市場風險，畢竟在市場經濟條件下，練好內功才是發展的硬道理，股市和期貨市場都是以實體經濟作為標桿，只有基礎牢固，才能撐起高樓大廈。