生豬養(yǎng)殖盈利反彈至半年新高

進(jìn)入11月下旬，隨著消費(fèi)需求的逐步釋放，在經(jīng)過此前數(shù)月的弱勢震蕩之后，豬價(jià)走勢漸趨明朗，開始出現(xiàn)小幅反彈。

據(jù)商務(wù)部11月20日公布的數(shù)據(jù)監(jiān)測，上周(11月12日至18日)，全國36個(gè)大中城市豬肉價(jià)格止跌回升，比前一周上漲0.1%。上海、北京和重慶豬肉批發(fā)價(jià)格分別上漲3.4%、0.7%和0.5%。

同樣回升的還有上游生豬價(jià)格。搜豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，11月20日全國出欄瘦肉型豬均價(jià)至14.59元/公斤，較前一周繼續(xù)小幅回升，但仍較去年同期16.38元/公斤下跌10.9%。受到豬價(jià)反彈的利好消息影響，仔豬補(bǔ)欄也趨于回暖，價(jià)格止跌反彈，三元仔豬均價(jià)25.09元/公斤，同比仍下降13.4%;母豬均價(jià)1666元/頭，同比降7.6%。

盡管豬價(jià)同比仍處于低位，但由于豆粕等飼料價(jià)格的大幅下降，推動豬料比價(jià)、豬糧比價(jià)及養(yǎng)豬盈利水平創(chuàng)半年來新高。據(jù)了解，豬糧比價(jià)半年來首次漲破6.5:1，自繁自養(yǎng)頭均盈利水平半年來也首次突破百元大關(guān)，達(dá)到106元/頭。

業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，天氣轉(zhuǎn)冷帶動豬肉需求釋放，豬價(jià)已經(jīng)進(jìn)入春節(jié)前的階段性上漲周期，在該階段性周期內(nèi)，豬價(jià)繼續(xù)下跌的可能性較小，繼續(xù)反彈的可能性則較大。但總體而言，明年中期之前生豬仍位于弱勢的大周期之內(nèi)，即使因?yàn)榧竟?jié)及供需原因出現(xiàn)上漲，也是周期性的，上漲幅度也不會過大。

盈利預(yù)測、估值及投資評級

公司主要從事安全優(yōu)質(zhì)生豬養(yǎng)殖和貿(mào)易,是港澳活豬最大的供應(yīng)商之一,目前經(jīng)營重心向國內(nèi)轉(zhuǎn)移,積極開拓高端冷鮮肉市場。根據(jù)我們的盈利預(yù)測,公司2012年、2013年?duì)I業(yè)收入分別為1137.48百萬元、1274.69百萬元,分別同比增長18.32%、12.06%。公司凈利潤分別為102.13百萬元、124.66百萬元,分別同比增長41.67%、22.06%,基本每股收益分別為0.53元和0.64元,對應(yīng)2012年、2013年的市盈率為12.91倍、10.69倍,維持“推薦”評級。

風(fēng)險(xiǎn)提示

生豬疾病疫情的風(fēng)險(xiǎn);原材料價(jià)格高位運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn);活豬配額管理體系變化對公司經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)。