散戶大量退出,規模化企業體量較小

近年來,四川省的散戶養殖大量退出,養殖主體主要是適度規模的的養殖戶和農業合作社以及部分規模化企業。省內規模養殖戶和合作社的養殖規模大約為50-200頭母豬;規模化大企業的單體體量較小,省內規模最大的企業之一五友,年出欄量僅為十幾萬頭。
種豬品種質量低下,養殖效率低于全國   四川二元種豬的均價為1300多元,低于全國1600多元的平均水平,主要是因為品種和品質方面表現均不如國內優秀品種。養殖效率方面,每頭母豬年僅出欄13-14頭商品豬,顯著低于其他主要生產省份,除了種豬性能不佳外,養殖管理效率上較為落后也是重要原因。


原料成本高于全國平均水平,四川市場產區變銷區

四川地區養殖業的飼料成本顯著高于全國平均水平,從而使四川生豬市場由過去的外調變成內調,產區變銷區。四川省一直為全國生豬養殖大省,傳統上是生豬外調地區;而隨著近年來運輸成本的上漲,由東北等地調運的玉米、豆粕等飼料原料,包含運輸成本的價格高于全國均價約15%,從而使外省生豬價格具有比價效應,通過市場流通沖擊省內市場。此外,過去散養戶常使用當地廉價的紅薯作為養豬原料,但紅薯目前仍不能成為規模養殖的飼用產品,無法緩解目前規模養殖戶占主導的養殖主體成本壓力。


明年行情預期低迷,疫情成為后期豬市不確定因素

目前多數養殖戶普遍對明年養殖行情比較擔憂,下游需求不振,存欄量高企,在今年虧損不嚴重的情況下,養殖戶淘汰母豬的動力不足,同時規模化企業大多仍按照既定戰略規劃擴充產能,導致能繁母豬的存欄量不降反升。因此,明年上半年預期豬價仍處于下行通道,進入夏季時養殖虧損可能最為嚴重。另一方面,目前全國各地陸續發現五號病,目前從四川養殖戶了解的情況來看,有個別零星出現,整體而言疫情表現較輕微。五號病是否會繼續蔓延,今年冬季的仔豬腹瀉的嚴重程度如何,將成為后期豬市的不確定性因素。

投資建議
對于明年的生豬養殖業,我們建議關注疫情的變化,以及明年三季度前后母豬淘汰的情況,從而判斷豬價拐點是否出現,短期宜觀望為主。行業投資標的建議關注走終端品牌建設道路的雛鷹農牧。

重點關注事項
行業催化劑(正面):能繁母豬大范圍淘汰,中小養殖戶退出。 風險提示(負面):養殖疫情,飼料成本攀升。