評級變動：維持(首次)評級

事件：

公司1 月28 日中午發布臨時公告預計2012 年1 月-12 月歸屬于上市公司股東的凈利潤盈利30，000 萬元-38，580 萬元，比上年同期下降10%-30%。

點評：

1、公司業績低于預期

公司于2012 年10 月26 日預計公司2012 年度歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比變動幅度為 -15%至15%。修正后預計2012 年1 月-12 月歸屬于上市公司股東的凈利潤盈利30，000 萬元-38，580 萬元，比上年同期下降10%-30%。相當于公司四季度公司實現凈利潤3700 萬元-12280 萬元。公司業績低于預期，預計主要原因是仔豬價格持續低迷，銷售費用上升所致、飼料原材料價格較高有關。

2、仔豬價格反彈乏力是主要原因

雖然生豬價格在6 月份跌至13.66 元/公斤后逐步回升，12 月底最高回升至16 元/公斤，一定程度上彌補了養殖戶的盈利，但是由于雛鷹農牧主要以仔豬銷售為主，仔豬銷售量在銷售總量中占比高達65%以上，今年以來，自今年3 月份仔豬價格達到37.5 元/公斤的高位后，一直持續下滑至11 月份中旬的最低22.78元/公斤，跌幅近40%，在四季度生豬價格反彈背景下，仔豬價格依然上漲乏力，是使公司業績低于預期的主要原因。由于目前生豬存欄量依然處于高位，節后豬價回落是大概率事件，預期仔豬價格在1 季度依然有較大壓力。