農(nóng)業(yè)板塊跑贏大盤。本期農(nóng)林牧漁指數(shù)微跌0.03%,行業(yè)跑贏滬深300指數(shù)6.29個(gè)百分點(diǎn)。分子行業(yè)看,三級(jí)子行業(yè)中,糧油加工和林業(yè)漲幅最大;海洋捕撈和水產(chǎn)養(yǎng)殖成為跌幅最大的板塊。行業(yè)目前PE是27倍,相對(duì)滬深300的估值溢價(jià)為158%,本期溢價(jià)上漲14個(gè)百分點(diǎn)。子板塊中PE最高的為農(nóng)業(yè)綜合的110倍,最低的為飼料板塊的14倍。本期子板塊中動(dòng)物保健板塊估值上升4.28%,成為回升幅度最大的板塊;漁業(yè)本期估值下降2.88%,下降幅度最大。

農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)回調(diào)。我們預(yù)計(jì)春節(jié)過(guò)后農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)上漲行情將結(jié)束,后期振蕩走弱的概率較大。受漏油和港口工人罷工事件的影響,巴西大豆的出口受阻,而美豆庫(kù)存已經(jīng)較為緊張,引發(fā)市場(chǎng)普遍對(duì)近期大豆供應(yīng)不足的擔(dān)憂,預(yù)期大豆和豆粕價(jià)格在巴豆和美豆的空檔期會(huì)出現(xiàn)反彈。本周生豬價(jià)格繼續(xù)下跌,目前出欄生豬是在仔豬價(jià)格相對(duì)較低時(shí)補(bǔ)欄的育肥豬,但由于生豬價(jià)格下跌過(guò)快,本周養(yǎng)殖利潤(rùn)仍急劇下滑。隨著生豬價(jià)格的下跌,預(yù)計(jì)3月全國(guó)生豬行業(yè)或?qū)⒂瓉?lái)全行業(yè)新一輪虧損。受中央“厲行節(jié)約”政策的影響,我們認(rèn)為鮑魚等高端水產(chǎn)養(yǎng)殖產(chǎn)品市場(chǎng)消費(fèi)量會(huì)出現(xiàn)下滑,勢(shì)必會(huì)使其價(jià)格承壓。

行業(yè)存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。后期繼續(xù)關(guān)注基本面較好和具有資金追捧概念的公司。伴隨著一號(hào)文件頒布,市場(chǎng)上的政策預(yù)期兌現(xiàn),短期內(nèi)行業(yè)存在著回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn),后續(xù)建議關(guān)注行業(yè)內(nèi)存在良好業(yè)績(jī)預(yù)期和市場(chǎng)熱捧概念的公司。水產(chǎn)養(yǎng)殖表現(xiàn)2013年業(yè)績(jī)值得期待,受2012年南方養(yǎng)殖積極性受挫,我們推測(cè)前半年南方海參養(yǎng)殖面積會(huì)出現(xiàn)較大下滑,業(yè)內(nèi)公司業(yè)績(jī)預(yù)期要好于2012年。建議繼續(xù)關(guān)注東方海洋、好當(dāng)家等。飼料行業(yè)業(yè)績(jī)預(yù)期會(huì)出現(xiàn)分化,我們認(rèn)為上半年,飼料行業(yè)整體形勢(shì)依然可期,之后飼料行業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)分化加重,但一些實(shí)力較強(qiáng)且服務(wù)到位并能為養(yǎng)殖戶帶來(lái)相對(duì)收益的公司仍然能夠逆勢(shì)成長(zhǎng),建議關(guān)注海大集團(tuán)、金新農(nóng)等。內(nèi)資龍頭種業(yè)公司將進(jìn)入發(fā)展的黃金期,未來(lái)政策將聚焦扶持育繁推一體化的民族種業(yè),行業(yè)分化勢(shì)必提速。我們看好具有優(yōu)質(zhì)種質(zhì)資源和品種儲(chǔ)備豐富的民族種業(yè)公司;建議關(guān)注登海種業(yè)等。

風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì)下滑趨勢(shì)不改,自然災(zāi)害。