國內動物疫苗市場除了享有全球疫苗市場發展的共同有利因素外，還具有獨特的發展機遇，諸如畜牧業的發展、龐大的免疫群體等因素使我國動物疫苗市場發展獨具優勢。隨著人們預防意識的提高，政府對動物疫情的重視，以及防疫法規的健全，我國動物疫苗市場還將釋放出更大的增長潛力。
養殖規模化促進需求
龐大的經濟動物群體是疫苗需求的基礎。我國是畜牧業大國，養殖經濟動物的群體數量龐大，對動物疫苗的需求旺盛。我國每年出欄的生豬超過6億頭，肉牛出欄數超過5千萬頭，羊出欄數超過2億只，家禽出欄數超過90億羽，此外還養殖了大量的蛋禽和超過1100萬頭的乳牛。豬、牛、羊等主要牲畜的存欄量和出欄量基本上保持5~10％的增長率，由此可知需要免疫的經濟動物數量龐大。
目前談到的動物疫苗主要是指豬、牛、羊等哺乳動物用以及禽類用，事實上，魚蝦等水產品也有疫苗需求，這將進一步擴大疫苗的需求市場。
養殖規模化程度提高，促進疫苗需求增長。我國畜牧業正向規模化飼養發展。據農業年鑒統計，2004年全國各類畜禽規模化養殖小區達4萬多個，50頭以上生豬規模養殖戶出欄的生豬占生豬出欄總量的37.9％；2000只以上肉雞規模飼養戶出欄的肉雞占全國總產量的45.5％；500只以上蛋雞規模養殖戶的雞蛋產量占全國總產量的27.5％；奶牛（存欄20頭以上）、肉牛（出欄10頭以上）、肉羊（出欄30只以上）的規模飼養程度也分別達到25％、35.4％和44.1％。以生豬為例，規模化養殖程度較2001年前有明顯提高。規模化養殖，特別是高密度養殖，提高了禽畜的疫病傳染幾率。一旦出現某一只動物感染疫病，其他動物都必須撲殺或者接種疫苗。因此，養殖的規模化程度提高，進一步帶來對疫苗產品的需求。
動物產品出口的綠色壁壘，刺激動物疫苗的使用。為了抵御疫病，養殖戶大量使用農藥和抗生素，造成禽畜產品體內抗生素和農藥殘留超標，在發達國家的綠色壁壘面前，我國禽畜產品的出口受阻。例如，因為抗生素殘留超標，歐盟自2002年初開始全面禁止從中國進口兔、家禽肉和蝦等動物源性食品和水產品。我國出口歐盟的蜂蜜也遭到封殺，同時日本、加拿大、美國等也加強了對中國蜂蜜的檢測。此外，發達國家人用和畜用的抗生素是區分開的，而我國很多養殖場將人用的抗生素直接用于動物，由此造成病菌產生耐藥性后，對人的身體健康造成潛在威脅。為減輕畜牧產品出口壓力，應推行使用疫苗，采取生物防治疫病的辦法。
動物疫病的流行特點，決定了動物疫苗的市場空間。龐大的動物群體意味著存在相當數量的動物疾病。除了一些影響我國的傳統動物疾病繼續存在外，一些新的疾病也通過各種途徑不斷出現，包括國外引進和自身變異等多種情況。另外，動物疾病在治療、傳播等方面出現了新的流行特點。這些變化，客觀上對動物疫苗的需求產生了影響。已知的動物疫病有上百種，常見的也有幾十種，而且有70％左右的疫病是人畜共感染，如血吸蟲病、結核病、狂犬病、炭疽、布氏桿菌病等等。近幾年來暴發的禽流感、豬鏈球菌等疫病不僅對禽畜造成巨大損失，也對人的健康帶來嚴重威脅。
第一，動物疫病頻發——更多疾病帶來更多需求。疫病的出現有兩種情況，一類疾病是由國外傳入。我國畜牧業迅速發展，從國外引進的種畜、種禽和動物產品種類與數量顯著增加。對于這些外來物種的引進，若不了解被引進國的疫病發生情況，缺乏有效的監測手段和配套措施，就有可能引進國內沒有的疾病。另一類疾病是在我國發生。國內市場交易頻繁，集約化飼養管理缺乏經驗，防疫衛生技術跟不上，這些因素都會導致禽畜疾病不斷在我國出現，造成很大的危害。以上為數眾多且頻發的動物疾病，客觀上要求加強免疫，勢必促進動物疫苗的使用。
第二，病原傳播途徑發生改變——疫苗是預防的有效手段。常規疾病傳播主要通過水平和垂直兩個途徑。現在很多疾病不再局限于一種傳播方式，而是可以通過各種方式傳播。這種傳播途徑的多樣化，給禽畜疾病的防疫工作帶來了更大的困難。疾病傳播途徑的拓廣，使得疾病預防更加重要，而最有效的預防措施就是注射疫苗。因此，疫苗預防的重要性更加突出。
第三，細菌性疾病的危害有加劇的趨勢——預防大于治療。隨著畜牧業集約化、規模化的擴大，由于飼養管理不善、環境衛生狀況惡劣，使細菌性疾病發生顯著增多，而且較難防治。同時由于濫用藥物、不科學使用抗生素的現象普遍存在，以致耐藥病株不斷出現，耐藥譜不斷擴大，耐藥性越來越強。結果導致細菌性疾病難以根治，反復發生。越來越難以治愈的各種疾病，提醒養殖者要注意預防，使用疫苗減少動物發病幾率。
第四，多病原混合感染增多——產品更新帶來額外增長。多病原感染病例，即各種繼發癥、并發癥逐漸增多。包括病毒性混合感染、病毒性與細菌性混合感染、細菌性混合感染。這種多類型病原混合感染、導致疫情復雜，診斷困難。過去長期使用的是單價疫苗，一種疫苗只能針對一種疫病。由于出現了交叉感染，為更好地防控疫病，就需要接種多聯多價疫苗，可以同時防疫幾種疫病。對于養殖戶而言，選擇多價疫苗也更有利，因為疫苗價格低于注射疫苗的費用，多價疫苗可以節約注射成本。而對于生產企業而言，多價疫苗意味著更低的生產成本。國外多價疫苗已經成為主流，但國內這一類產品僅僅是起步階段，未來增長空間巨大。
寵物疫苗成新動力
政府對動物疫情的重視，是疫苗市場發展的保障。《中華人民共和國動物防疫法》是指導動物疾病控制和撲滅、動物檢疫制度、動物防疫監督基本規范的重要法律。近幾年，隨著禽流感等重大疫情的發生，國務院先后頒布了《重大動物疫情應急條例》、《國家突發重大動物疫情應急預案》，指導動物疾病的防控工作。2004年和2005年發生的H5N1型高致病性禽流感疫情，全國撲殺了3161萬只禽類；政府對全國家禽實行強制免疫，疫苗費用由國家承擔。2005年發生亞洲I型口蹄疫疫情，在全國范圍內對重點地區的1100萬頭奶牛、5000萬只羊進行了亞洲I型口蹄疫疫苗免疫。2005年6月，中國動物疫病預防控制中心正式運行，其主要職能包括：指導地方動物疫病預防控制機構實施動物疫病的預防控制、預測預警、疫情撲滅，協助獸醫局指導地方動物衛生監督機構做好動物檢疫、監督執法、產品溯源等工作；建設并實施好疫情報告、獸醫基礎數據統計、應急指揮、網絡溯源四大防疫網絡化平臺，完善動物疫情信息傳輸、動物疫病診斷和疫情監測等項防控措施。從而形成了以農業部獸醫局、中國動物疫病預防控制中心、中國獸醫藥品監察所、中國動物衛生與流行病學中心及4個分中心為主體的國家級動物疫病防控管理和技術支持體系。
目前，預防口蹄疫和禽流感是由政府采購疫苗，免費提供給農牧民使用。2005年，中央財政和地方財政投入禽流感防控的專項資金近16億元，其中用于支付禽流感疫苗補助經費就達到11億元；2005年11月，國務院從中央預算中安排了20億元設立高致病性禽流感防控基金，各省也增加投入設立專項防控基金。據媒體報道，預計今年中央財政將拿出8億元，地方財政配套9億多元，用于禽流感、口蹄疫疫苗的供應。所有養殖企業和養殖戶只要按照農業部制定的重大動物疫病免疫方案中規定的免疫程序和方法，就可以得到免費供應的疫苗。據農業部消息，今年上半年全國共免疫家禽近60億羽，免疫家畜8.5億頭，免疫密度在90%以上。7月，農業部要求禽流感、口蹄疫免疫密度達到100％。
寵物疫苗，成為動物疫苗市場的新動力。隨著城市生活水平提高，城市居民豢養寵物的家庭增加。一般意義上的寵物是指家庭喂養的動物，從犬、貓、觀賞魚、鳥、兔、龜，到比較另類的蝎子、蜘蛛、蜥蜴等等。從養寵物的數量和消費能力上看，北京、上海、廣州、重慶和武漢已經成為我國五大“寵物城市”，而天津、南京、杭州、深圳、成都等城市，寵物普及程度也相當高。據報道，北京登記的寵物犬就有53萬只，估計全國寵物數量超過千萬。寵物與人親密接觸，而且攜帶的病原體很多，為了人的健康，也要保證寵物的健康，需要定期給寵物注射疫苗。狂犬病已經成為城市寵物最嚴重的傳染疾病，據報道，僅廣東省2005年報告的狂犬病病例就達到305例，全部死亡。可見未來對相關疫苗的需求很大。
據估計，目前寵物疫苗市場約3億元，但由于很多寵物并沒有按規定注射疫苗，我們認為當前寵物疫苗的實際市場空間在10億元以上。由于國內企業商品化的寵物疫苗很少，估計僅占1％左右，主要是進口產品，價格昂貴，我們預計未來國內企業會加大這一領域產品的開發。在發達國家如美國，寵物疫苗市場要大于經濟動物疫苗市場，但在國內，寵物疫苗市場正是方興未艾。
疫苗行業的進入壁壘較高。疫苗行業屬于生物制品產業，由于潛在的生物安全問題，這一行業具有較高的進入壁壘。首先是政策壁壘，由于疫苗直接關系到動物食品的衛生安全，而且生產需要使用病毒、細菌等病原體，因此生產要獲得國家有關部門的批準；其次是技術壁壘，疫苗制品的技術含量較高；再次是資金壁壘，要生產出質量較高、附加值高的疫苗產品，對生產車間與設備的投入都很大，而且很多疫苗產品都需要低溫保藏，冷鏈運輸，后期的投入也較高。此外，動物疫苗主要銷往農牧區，終端分散，對產品的售后服務要求較高，這些都構成了較高的進入壁壘。
行業投資看多
上市公司中，主營業務為動物保健品的有中牧股份（600195）和金宇集團（600201）。中牧股份過去是由農業部所屬的幾家生物藥品廠重組而成，屬于“國家隊”，而金宇集團所屬的內蒙古生物藥品廠屬于“地方隊”。
中牧股份：動物疫苗行業的“天壇生物”
公司作為疫苗行業的龍頭企業之一，享受行業發展帶來的成果。現有禽畜疫苗種類170多種，在新產品開發方面的技術力量較為雄厚，每年推出10個左右的新產品。目前公司禽類和畜類疫苗的產量居國內第一位。公司過去是農業部的企業，與防疫部門有著傳統的合作關系，在各地的招投標過程中有一定的優勢。
寵物疫苗成為公司未來的新看點。國內寵物疫苗市場正處于起步階段，商品化的寵物疫苗還是空白。公司在江西建設的動物疫苗生產線將率先填補這一空白，狂犬單價疫苗和五聯疫苗未來有望成為公司的重要增長點。
合成肽口蹄疫疫苗可能成為新增長點。公司下屬蘭州廠擴建口蹄疫疫苗生產線，此外一類疫苗合成肽口蹄疫疫苗也將在蘭州廠生產。合成肽疫苗相比傳統疫苗，安全性更好，副作用更小，具有良好的市場前景。
一類獸藥喹希酮促進公司獸藥業務增長。中農發集團組建后，整合了旗下子公司的部分業務，將中牧股份下的中牧安達與中農發藥業進行重組，組建新的一家獸藥生產企業。一類新藥喹希酮安全性好，而且有6年的專利保護期，2006年估計生產200噸左右，貢獻銷售收入3000萬元左右，2007年產量可能擴大到300~500噸。新產品進入市場后，將部分替代原有的一些產品。
金宇集團：民營機制帶來爆發力
民營化后，經營機制靈活。我們認為企業的經營機制對經營管理有著重要作用。金宇集團很早就完成了股權變更，管理層和職工持股比例很高。公司下屬的生物藥品廠自1998年到2005年，疫苗銷售收入從不足1千萬元增長到3億元，增加了30多倍，反映出民營機制較國有體制更積極靈活。
禽流感疫苗事件對公司的負面影響逐步消除。去年11月，因公司的禽流感疫苗中試產品違規銷售，導致內蒙古生物藥品廠的生產許可證被吊銷。今年1月，農業部臨時恢復了藥品廠口蹄疫疫苗的生產。公司更換了部分管理人員，新任藥品廠廠長通過減員增效，積極銷售，使得口蹄疫產品銷售較上年同期有較大的增長。今年秋防，到9月底，公司在6個地方的招標中有4個中頭標，2個第二。一般而言，頭標意味著公司能拿到較多的份額。此次秋防起步好的原因有兩方面：其一，公司花了幾年時間，改進疫苗生產中的工藝環節，提高了濃縮過程的工藝水平，使口蹄疫疫苗純度更高，副反應降低，更高的產品品質使企業在招標過程中更容易獲得客戶的青睞；其二，新任生物藥品廠廠長加大對招標的營銷力度，提升了市場份額。
其他產品可能在近期恢復生產。目前公司恢復的是牛口蹄疫疫苗車間（全部生產雙價苗）和豬口蹄疫疫苗車間（O型疫苗），其他品種的生產，將在“禽流感疫苗事件”結案之后恢復。目前案件已經在法院審理階段，預期不久將有結論。
豬O型基因工程疫苗可能成為新的增長點。公司購買由復旦大學研制的豬O型基因工程疫苗，已經獲得國家一類新獸藥證書，預計明年上半年可以獲得生產許可證。由于基因工程疫苗的安全性好，具有良好的市場前景，可能成為08年的重要增長點。
中牧與金宇的比較
中牧和金宇都是動物疫苗的龍頭企業，特別是口蹄疫疫苗，兩家基本上平分秋色。中牧的優勢在于：綜合技術水平較高，產品線更豐富，特別是一些小品種，其他企業不能生產；過去是農業部企業，和防疫系統關系密切，同時作為“國家隊”企業，承擔了一定的政策性任務，例如去年應對四川的豬鏈球菌疫情，國內只有中牧股份能提供相關疫苗。金宇的優勢在于：民營企業機制靈活；銷售激勵措施比較激進，發展很快；公司在口蹄疫產品開發方面有一定優勢，主要通過對外合作開發產品，口蹄疫疫苗通過OIE下屬實驗室的認證，表明其產品質量較高。金宇受去年11月的“禽流感疫苗事件”影響，被吊銷生產許可證，對其經營業績產生很大的負面影響。但今年1月以后，金宇的口蹄疫疫苗恢復生產，其他品種也有望在年內恢復生產，因此明年金宇將恢復元氣，市場份額有望回升。而且金宇的機制靈活，發展速度可能更快。
養殖規模化促進需求
龐大的經濟動物群體是疫苗需求的基礎。我國是畜牧業大國，養殖經濟動物的群體數量龐大，對動物疫苗的需求旺盛。我國每年出欄的生豬超過6億頭，肉牛出欄數超過5千萬頭，羊出欄數超過2億只，家禽出欄數超過90億羽，此外還養殖了大量的蛋禽和超過1100萬頭的乳牛。豬、牛、羊等主要牲畜的存欄量和出欄量基本上保持5~10％的增長率，由此可知需要免疫的經濟動物數量龐大。
目前談到的動物疫苗主要是指豬、牛、羊等哺乳動物用以及禽類用，事實上，魚蝦等水產品也有疫苗需求，這將進一步擴大疫苗的需求市場。
養殖規模化程度提高，促進疫苗需求增長。我國畜牧業正向規模化飼養發展。據農業年鑒統計，2004年全國各類畜禽規模化養殖小區達4萬多個，50頭以上生豬規模養殖戶出欄的生豬占生豬出欄總量的37.9％；2000只以上肉雞規模飼養戶出欄的肉雞占全國總產量的45.5％；500只以上蛋雞規模養殖戶的雞蛋產量占全國總產量的27.5％；奶牛（存欄20頭以上）、肉牛（出欄10頭以上）、肉羊（出欄30只以上）的規模飼養程度也分別達到25％、35.4％和44.1％。以生豬為例，規模化養殖程度較2001年前有明顯提高。規模化養殖，特別是高密度養殖，提高了禽畜的疫病傳染幾率。一旦出現某一只動物感染疫病，其他動物都必須撲殺或者接種疫苗。因此，養殖的規模化程度提高，進一步帶來對疫苗產品的需求。
動物產品出口的綠色壁壘，刺激動物疫苗的使用。為了抵御疫病，養殖戶大量使用農藥和抗生素，造成禽畜產品體內抗生素和農藥殘留超標，在發達國家的綠色壁壘面前，我國禽畜產品的出口受阻。例如，因為抗生素殘留超標，歐盟自2002年初開始全面禁止從中國進口兔、家禽肉和蝦等動物源性食品和水產品。我國出口歐盟的蜂蜜也遭到封殺，同時日本、加拿大、美國等也加強了對中國蜂蜜的檢測。此外，發達國家人用和畜用的抗生素是區分開的，而我國很多養殖場將人用的抗生素直接用于動物，由此造成病菌產生耐藥性后，對人的身體健康造成潛在威脅。為減輕畜牧產品出口壓力，應推行使用疫苗，采取生物防治疫病的辦法。
動物疫病的流行特點，決定了動物疫苗的市場空間。龐大的動物群體意味著存在相當數量的動物疾病。除了一些影響我國的傳統動物疾病繼續存在外，一些新的疾病也通過各種途徑不斷出現，包括國外引進和自身變異等多種情況。另外，動物疾病在治療、傳播等方面出現了新的流行特點。這些變化，客觀上對動物疫苗的需求產生了影響。已知的動物疫病有上百種，常見的也有幾十種，而且有70％左右的疫病是人畜共感染，如血吸蟲病、結核病、狂犬病、炭疽、布氏桿菌病等等。近幾年來暴發的禽流感、豬鏈球菌等疫病不僅對禽畜造成巨大損失，也對人的健康帶來嚴重威脅。
第一，動物疫病頻發——更多疾病帶來更多需求。疫病的出現有兩種情況，一類疾病是由國外傳入。我國畜牧業迅速發展，從國外引進的種畜、種禽和動物產品種類與數量顯著增加。對于這些外來物種的引進，若不了解被引進國的疫病發生情況，缺乏有效的監測手段和配套措施，就有可能引進國內沒有的疾病。另一類疾病是在我國發生。國內市場交易頻繁，集約化飼養管理缺乏經驗，防疫衛生技術跟不上，這些因素都會導致禽畜疾病不斷在我國出現，造成很大的危害。以上為數眾多且頻發的動物疾病，客觀上要求加強免疫，勢必促進動物疫苗的使用。
第二，病原傳播途徑發生改變——疫苗是預防的有效手段。常規疾病傳播主要通過水平和垂直兩個途徑。現在很多疾病不再局限于一種傳播方式，而是可以通過各種方式傳播。這種傳播途徑的多樣化，給禽畜疾病的防疫工作帶來了更大的困難。疾病傳播途徑的拓廣，使得疾病預防更加重要，而最有效的預防措施就是注射疫苗。因此，疫苗預防的重要性更加突出。
第三，細菌性疾病的危害有加劇的趨勢——預防大于治療。隨著畜牧業集約化、規模化的擴大，由于飼養管理不善、環境衛生狀況惡劣，使細菌性疾病發生顯著增多，而且較難防治。同時由于濫用藥物、不科學使用抗生素的現象普遍存在，以致耐藥病株不斷出現，耐藥譜不斷擴大，耐藥性越來越強。結果導致細菌性疾病難以根治，反復發生。越來越難以治愈的各種疾病，提醒養殖者要注意預防，使用疫苗減少動物發病幾率。
第四，多病原混合感染增多——產品更新帶來額外增長。多病原感染病例，即各種繼發癥、并發癥逐漸增多。包括病毒性混合感染、病毒性與細菌性混合感染、細菌性混合感染。這種多類型病原混合感染、導致疫情復雜，診斷困難。過去長期使用的是單價疫苗，一種疫苗只能針對一種疫病。由于出現了交叉感染，為更好地防控疫病，就需要接種多聯多價疫苗，可以同時防疫幾種疫病。對于養殖戶而言，選擇多價疫苗也更有利，因為疫苗價格低于注射疫苗的費用，多價疫苗可以節約注射成本。而對于生產企業而言，多價疫苗意味著更低的生產成本。國外多價疫苗已經成為主流，但國內這一類產品僅僅是起步階段，未來增長空間巨大。
寵物疫苗成新動力
政府對動物疫情的重視，是疫苗市場發展的保障。《中華人民共和國動物防疫法》是指導動物疾病控制和撲滅、動物檢疫制度、動物防疫監督基本規范的重要法律。近幾年，隨著禽流感等重大疫情的發生，國務院先后頒布了《重大動物疫情應急條例》、《國家突發重大動物疫情應急預案》，指導動物疾病的防控工作。2004年和2005年發生的H5N1型高致病性禽流感疫情，全國撲殺了3161萬只禽類；政府對全國家禽實行強制免疫，疫苗費用由國家承擔。2005年發生亞洲I型口蹄疫疫情，在全國范圍內對重點地區的1100萬頭奶牛、5000萬只羊進行了亞洲I型口蹄疫疫苗免疫。2005年6月，中國動物疫病預防控制中心正式運行，其主要職能包括：指導地方動物疫病預防控制機構實施動物疫病的預防控制、預測預警、疫情撲滅，協助獸醫局指導地方動物衛生監督機構做好動物檢疫、監督執法、產品溯源等工作；建設并實施好疫情報告、獸醫基礎數據統計、應急指揮、網絡溯源四大防疫網絡化平臺，完善動物疫情信息傳輸、動物疫病診斷和疫情監測等項防控措施。從而形成了以農業部獸醫局、中國動物疫病預防控制中心、中國獸醫藥品監察所、中國動物衛生與流行病學中心及4個分中心為主體的國家級動物疫病防控管理和技術支持體系。
目前，預防口蹄疫和禽流感是由政府采購疫苗，免費提供給農牧民使用。2005年，中央財政和地方財政投入禽流感防控的專項資金近16億元，其中用于支付禽流感疫苗補助經費就達到11億元；2005年11月，國務院從中央預算中安排了20億元設立高致病性禽流感防控基金，各省也增加投入設立專項防控基金。據媒體報道，預計今年中央財政將拿出8億元，地方財政配套9億多元，用于禽流感、口蹄疫疫苗的供應。所有養殖企業和養殖戶只要按照農業部制定的重大動物疫病免疫方案中規定的免疫程序和方法，就可以得到免費供應的疫苗。據農業部消息，今年上半年全國共免疫家禽近60億羽，免疫家畜8.5億頭，免疫密度在90%以上。7月，農業部要求禽流感、口蹄疫免疫密度達到100％。
寵物疫苗，成為動物疫苗市場的新動力。隨著城市生活水平提高，城市居民豢養寵物的家庭增加。一般意義上的寵物是指家庭喂養的動物，從犬、貓、觀賞魚、鳥、兔、龜，到比較另類的蝎子、蜘蛛、蜥蜴等等。從養寵物的數量和消費能力上看，北京、上海、廣州、重慶和武漢已經成為我國五大“寵物城市”，而天津、南京、杭州、深圳、成都等城市，寵物普及程度也相當高。據報道，北京登記的寵物犬就有53萬只，估計全國寵物數量超過千萬。寵物與人親密接觸，而且攜帶的病原體很多，為了人的健康，也要保證寵物的健康，需要定期給寵物注射疫苗。狂犬病已經成為城市寵物最嚴重的傳染疾病，據報道，僅廣東省2005年報告的狂犬病病例就達到305例，全部死亡。可見未來對相關疫苗的需求很大。
據估計，目前寵物疫苗市場約3億元，但由于很多寵物并沒有按規定注射疫苗，我們認為當前寵物疫苗的實際市場空間在10億元以上。由于國內企業商品化的寵物疫苗很少，估計僅占1％左右，主要是進口產品，價格昂貴，我們預計未來國內企業會加大這一領域產品的開發。在發達國家如美國，寵物疫苗市場要大于經濟動物疫苗市場，但在國內，寵物疫苗市場正是方興未艾。
疫苗行業的進入壁壘較高。疫苗行業屬于生物制品產業，由于潛在的生物安全問題，這一行業具有較高的進入壁壘。首先是政策壁壘，由于疫苗直接關系到動物食品的衛生安全，而且生產需要使用病毒、細菌等病原體，因此生產要獲得國家有關部門的批準；其次是技術壁壘，疫苗制品的技術含量較高；再次是資金壁壘，要生產出質量較高、附加值高的疫苗產品，對生產車間與設備的投入都很大，而且很多疫苗產品都需要低溫保藏，冷鏈運輸，后期的投入也較高。此外，動物疫苗主要銷往農牧區，終端分散，對產品的售后服務要求較高，這些都構成了較高的進入壁壘。
行業投資看多
上市公司中，主營業務為動物保健品的有中牧股份（600195）和金宇集團（600201）。中牧股份過去是由農業部所屬的幾家生物藥品廠重組而成，屬于“國家隊”，而金宇集團所屬的內蒙古生物藥品廠屬于“地方隊”。
中牧股份：動物疫苗行業的“天壇生物”
公司作為疫苗行業的龍頭企業之一，享受行業發展帶來的成果。現有禽畜疫苗種類170多種，在新產品開發方面的技術力量較為雄厚，每年推出10個左右的新產品。目前公司禽類和畜類疫苗的產量居國內第一位。公司過去是農業部的企業，與防疫部門有著傳統的合作關系，在各地的招投標過程中有一定的優勢。
寵物疫苗成為公司未來的新看點。國內寵物疫苗市場正處于起步階段，商品化的寵物疫苗還是空白。公司在江西建設的動物疫苗生產線將率先填補這一空白，狂犬單價疫苗和五聯疫苗未來有望成為公司的重要增長點。
合成肽口蹄疫疫苗可能成為新增長點。公司下屬蘭州廠擴建口蹄疫疫苗生產線，此外一類疫苗合成肽口蹄疫疫苗也將在蘭州廠生產。合成肽疫苗相比傳統疫苗，安全性更好，副作用更小，具有良好的市場前景。
一類獸藥喹希酮促進公司獸藥業務增長。中農發集團組建后，整合了旗下子公司的部分業務，將中牧股份下的中牧安達與中農發藥業進行重組，組建新的一家獸藥生產企業。一類新藥喹希酮安全性好，而且有6年的專利保護期，2006年估計生產200噸左右，貢獻銷售收入3000萬元左右，2007年產量可能擴大到300~500噸。新產品進入市場后，將部分替代原有的一些產品。
金宇集團：民營機制帶來爆發力
民營化后，經營機制靈活。我們認為企業的經營機制對經營管理有著重要作用。金宇集團很早就完成了股權變更，管理層和職工持股比例很高。公司下屬的生物藥品廠自1998年到2005年，疫苗銷售收入從不足1千萬元增長到3億元，增加了30多倍，反映出民營機制較國有體制更積極靈活。
禽流感疫苗事件對公司的負面影響逐步消除。去年11月，因公司的禽流感疫苗中試產品違規銷售，導致內蒙古生物藥品廠的生產許可證被吊銷。今年1月，農業部臨時恢復了藥品廠口蹄疫疫苗的生產。公司更換了部分管理人員，新任藥品廠廠長通過減員增效，積極銷售，使得口蹄疫產品銷售較上年同期有較大的增長。今年秋防，到9月底，公司在6個地方的招標中有4個中頭標，2個第二。一般而言，頭標意味著公司能拿到較多的份額。此次秋防起步好的原因有兩方面：其一，公司花了幾年時間，改進疫苗生產中的工藝環節，提高了濃縮過程的工藝水平，使口蹄疫疫苗純度更高，副反應降低，更高的產品品質使企業在招標過程中更容易獲得客戶的青睞；其二，新任生物藥品廠廠長加大對招標的營銷力度，提升了市場份額。
其他產品可能在近期恢復生產。目前公司恢復的是牛口蹄疫疫苗車間（全部生產雙價苗）和豬口蹄疫疫苗車間（O型疫苗），其他品種的生產，將在“禽流感疫苗事件”結案之后恢復。目前案件已經在法院審理階段，預期不久將有結論。
豬O型基因工程疫苗可能成為新的增長點。公司購買由復旦大學研制的豬O型基因工程疫苗，已經獲得國家一類新獸藥證書，預計明年上半年可以獲得生產許可證。由于基因工程疫苗的安全性好，具有良好的市場前景，可能成為08年的重要增長點。
中牧與金宇的比較
中牧和金宇都是動物疫苗的龍頭企業，特別是口蹄疫疫苗，兩家基本上平分秋色。中牧的優勢在于：綜合技術水平較高，產品線更豐富，特別是一些小品種，其他企業不能生產；過去是農業部企業，和防疫系統關系密切，同時作為“國家隊”企業，承擔了一定的政策性任務，例如去年應對四川的豬鏈球菌疫情，國內只有中牧股份能提供相關疫苗。金宇的優勢在于：民營企業機制靈活；銷售激勵措施比較激進，發展很快；公司在口蹄疫產品開發方面有一定優勢，主要通過對外合作開發產品，口蹄疫疫苗通過OIE下屬實驗室的認證，表明其產品質量較高。金宇受去年11月的“禽流感疫苗事件”影響，被吊銷生產許可證，對其經營業績產生很大的負面影響。但今年1月以后，金宇的口蹄疫疫苗恢復生產，其他品種也有望在年內恢復生產，因此明年金宇將恢復元氣，市場份額有望回升。而且金宇的機制靈活，發展速度可能更快。
