繼黃浦江出現死豬事件后，一場禽流感迅速席卷長三角地區，并呈現蔓延的趨勢。上海和安徽、浙江等地均發現人感染H7N9禽流感病例，禽流感事件引發了生物醫藥股的快速上漲，對豆粕、玉米等農產品期貨價格卻形成巨大壓力。

4月1日，大連玉米主力期貨合約價格開盤就放量暴跌，清明節前1周3個交易日就暴跌1.5%。進入4月的3個交易日，大連豆粕主力期貨合約暴跌3%。禽流感疫情和國內生豬養殖效益下滑使得飼料需求前景堪憂，飼料期貨價格出現暴跌。

禽流感疫情增強了養殖業對雞蛋期貨問世的期盼，市場期待一個能夠管理養殖風險的金融工具出現。3月30日，大連商品交易所[微博]對雞蛋期貨進行交易系統的聯網測試，這標志著雞蛋期貨“破殼”在即。

禽流感疫情引發多空爭斗

清明初至，滬皖兩地相繼發現3例人感染H7N9禽流感病例，提起禽流感，大家都會想到2006年的H5N1高致病性禽流感，那次禽流感的大規模暴發，也曾經沖擊到金融市場，豆粕、玉米等禽類飼料需求減少，價格持續下跌。

從已公布的消息看，江蘇、浙江又出現禽流感病例，似有擴散之意，一旦禽流感有擴散的趨勢，勢必會對養殖業的供需情況造成逆轉，特別是對于飼料需求后市影響巨大。據了解，在禽類飼料中，玉米是主要的能量飼料，豆粕是主要的蛋白飼料。禽流感事件的發生，不但會影響禽肉的需求，更容易導致部分禽類養殖企業的恐慌，大規模減少存欄。

如今這股禽流感已經在大宗商品市場顯示出巨大的沖擊力。4月3日，豆粕早盤大幅下挫，其后開始快速增倉，由于多頭的護盤粕價未繼續下跌，多空雙方開始產生分歧，但持倉量繼續增加。豆粕當日增倉30余萬手，呈現放量下跌的趨勢，新的空單不斷涌入。根據大連商品交易所公布的數據，豆粕多頭持倉以中糧期貨持凈多單125551手位居首位，而永安期貨持有129985手豆粕空單，位居空頭持倉首位；多空雙方勢均力敵，要分勝負就看清明假期外盤豆粕的走勢了。

業內分析人士指出，其實從前期死豬事件發生后，豆粕期現貨市場成交就明顯轉淡，3周半的時間內現貨交易均低于10萬噸以下。期貨價格豆粕1309主力自3400元/噸一線回落至3200元/噸。禽流感事件勢必會對養殖以及飼料行業造成更大的沖擊和影響，預計玉米的需求首先會受較大影響，其次，是豆粕和菜粕品種緊跟其后將受到沖擊。

禽流感是由甲型流感病毒所導致的禽類傳染病，高致病性禽流感是其中較為嚴重的一類，傳染性很強并會致死。每次禽流感大肆流行都會引起CBOT和大連豆粕價格一定幅度的下跌。例如，2003年12月在亞洲包括中國的大規模蔓延，東南亞一些國家和地區先后發生禽流感，其中較為嚴重的國家和地區是泰國、印尼、越南，越南、泰國均出現禽流感感染人類并造成人員死亡的疫情。

2004年新年伊始，禽流感重創世界養禽業，尤其是亞洲養禽業，為撲滅疫病，各國政府不惜損失，大規模、大范圍撲殺疫區5公里以內的所有家禽，當時正值我國在春節期間出現禽流感疫情后，春節后第一個交易豆粕跌停，之后從春節前最后一個交易日收盤2876點最低下跌到2640點，跌236點。但之后豆粕又跟隨國際大豆重歸漲勢，回到2876點上方后進一步上漲。

新湖期貨分析師季宇認為，正是由于大量的家禽被捕殺，原來用于飼養家禽的豆粕、玉米需求驟減，市場上沒有多少采購商對玉米和豆粕詢盤，并導致這兩種飼料價格下跌。并且在禽流感得到控制之前，家禽飼料生產商都會對采購采取非常謹慎的態度。那次作為飼料原料的玉米、豆粕和菜粕均受利空影響一路暴跌。而作為禽畜相關的副產品雞蛋，存欄的明顯減少對于雞蛋市場來說形成明顯的利多。

他同時認為，禽流感疾病對國際國內大豆、豆粕期市產生利空作用。由于禽流感影響致使雞等家禽大量被宰殺，如果雞進口國暫停進口雞6個月，則該國飼料業將縮減對豆粕等飼料需求消費15%-20%，雞飼料結構成分中豆粕占25%-35%，玉米占50%，如果東南亞國家數百萬只雞被宰殺，將導致上述地區對豆粕、玉米等飼料需求消費顯著縮減，同時由于其他雞進口國紛紛宣布暫停從上述國家進口雞等家禽，由此而導致上述雞出口國雞等家禽出口規模顯著縮減，并幾乎陷于暫停狀態。

養殖戶盼雞蛋期貨快上市

根據大商所公布的雞蛋合約（草案）顯示，雞蛋期貨的交易單位為5噸/手，最小變動價位為1元/500千克，漲跌停板幅為上一交易日結算價的 4%，最低合約交易保證金為合約價值的5%。若按照目前的雞蛋價格在8-10元/千克之間，按照一手雞蛋期貨合約5噸，以及按期貨公司10%的保證金計算，每手雞蛋期貨的交易保證金在5000元左右。

布瑞克咨詢養殖行業研究員陳盼認為，從產量來看，中國已經是全球最大的雞蛋生產國，除農戶散養雞蛋外，當前我國雞蛋養殖集約化程度已經很高。不過隨著近年來雞蛋價格大幅波動，加上飼料價格上漲，使得蛋禽養殖行業發展受到影響。

由于雞蛋是生鮮品種，在保鮮和質量安全方面具有其特殊性，在雞蛋期貨交割質量標準的設計上，大商所將雞蛋品種的疫情處理明確寫入了《大連商品交易所交割細則》中。細則規定，疫情信息以及疫區認定以農業部公開發布的信息為準，疫區認定信息公布日后下一個工作日起，處于疫區的交割倉庫停止辦理交割貨物入庫業務。

對于已經進入上市準備階段的雞蛋期貨，新型禽流感的出現，或將直接影響供應量，但考慮到此次疫情還沒有形成擴大的趨勢，所以只能作為短期減產預期來推斷。據新湖期貨季宇介紹，通過對幾家大型飼養蛋雞企業調查后了解到，在此雞蛋行情波動中的市場背景下，雞蛋期貨無疑給廣大蛋禽養殖企業一個很好的避險工具，隨之而來的也是豆粕、玉米與雞蛋，三者品種之間的套利機會。同時，由于雞蛋期貨上市之后的遠期合約的保證，也不用擔心商家取消合約等不固定因素。

據記者了解，面對雞蛋價格的變動，傳統情況下養殖戶只能隨行就市。由于缺乏金融市場關注，難形成統一的價格，使得養殖戶在判斷未來走勢時，無序化養殖，造成供應過剩或供應緊張，無論價格大漲或大跌，都難以保護養殖場僅有的利潤，即使部分風險管理較好的企業可以通過期貨市場或中遠期鎖定原料成本，但仍無法鎖定產品收入，單邊風險仍處于敞口。

陳盼認為，如果后期雞蛋期貨上市，養殖場可以通過飼料原料成本和雞蛋銷售收入的鎖定來進行類似大商所“大豆提油套利”的操作模式，降低企業經營風險。在此過程中，企業僅僅需要做好養殖的防疫和生產，無需過大擔憂產品和原料的價格波動。

他表示，如果蛋禽養殖戶出現虧損，蛋禽存欄便會下降，容易造成后期雞蛋價格上漲。而雞蛋期貨上市后，隨著市場研究蛋禽參與者的增加，可向市場提供更多消息支撐，蛋禽養殖戶可以通過期貨走勢了解當前蛋禽供需狀況，決定生產計劃，平緩雞蛋價格走勢。尤其是禽流感疫情發生時，雞蛋期貨成為養殖企業一個非常必要的套期保值規避風險的金融工具，與現貨市場可能“休克”不同的是，期貨市場每天都有買賣，為養殖企業提供一個出口。