福成五豐一項醞釀兩年的資產重組計劃，或成餐飲業上市“破冰”的最新嘗試——經營“特色肥牛火鍋”的福成餐飲，以向實際控制人李福成旗下上市平臺福成五豐注入資產的方式實施證券化。眼下，監管部門如何把握餐飲企業資產重組的審核口徑？未來，更多餐飲大佬會否效法李福成實現曲線證券化？頗值得關注。

福成五豐4月8日披露重大資產重組預案，擬以5.99元/股的價格分別向福生投資、滕再生、和輝創投、燕高投資、蒙潤投資發行股份，購買上述對象持有的福成餐飲100%股權；向李福成、李高生發行股份，購買上述二人持有的福成食品100%股權，預計總共發行1.34億股。

據披露，交易前，李福成和李高生父子二人通過福成投資間接控制福成五豐27.66%股權，為公司實際控制人；本次交易后，李氏父子合計控制39.85%股權，仍為福成五豐實際控制人。

預案顯示，福成餐飲注冊資本5000萬元，主要以經營“特色肥牛火鍋”為主，同時兼營烤肉、自助等餐飲業務。依托“福成肥牛”品牌效應，福成餐飲業務穩步發展，市場認知度逐步提升。截至2012年12月31日，福成餐飲擁有54家直營店，主要分布于黃河以北地區，其中北京區域門店16家、燕郊區域門店6家、河北區域（除燕郊外）門店11家、東北區域門店4家、內蒙區域門店17家。

細查福成餐飲財務情況，2010年、2011年、2012年分別實現營收2.7億元、3.62億元、4.13億元，相應的凈利分別為2415.98萬元、3995.92萬元、3998.55萬元。

此外，福成食品注冊資本1.5億元，主營銷售預包裝食品。截至2012年末，其總資產為1.7億元，凈資產為1.5億元；2012年實現營收254.48萬元，虧損22.33萬元。

福成五豐通過重組收購下游餐飲資產，完成了從肉牛的養殖、屠宰、加工、冷藏到餐桌的業務整合。但反觀A股市場，餐飲資產的證券化一直處于“冰凍”狀態。

2009年11月，酒樓連鎖企業湘鄂情登陸深市中小板。自此之后，餐飲企業赴A股上市的步伐停滯，湘鄂情亦成絕唱。

中國烹飪協會的數據顯示，2011年末全國餐飲業零售額超過兩萬億元。但目前2400余家A股上市公司中，卻僅有西安飲食、全聚德和湘鄂情3家餐飲類上市公司，證券化率明顯畸低。

餐飲企業證券化之路為何如此阻滯？市場普遍認為，監管部門曾對特殊行業（包括餐飲、美容、健身等）的可上市性要求進行了充分論證：行業監管體系是否成熟、經營模式是否成熟；行業有無技術標準或規范標準；是否引起消費者投訴；募集資金是否有合理用途等方面。

直至2012年5月，證監會發布《關于做好餐飲等生活服務類公司首次公開發行股票并上市有關工作的通知》，首次明確行業上市審核標準，為企業上市打開通道。

以證監會披露首次公開發行股票申報企業基本信息情況表來看，北京嘉和一品企業管理、順峰飲料酒店管理、狗不理集團、廣州酒家集團、靜雅食品、廣州凌豐集團共6家餐飲企業正在排隊，其中排隊時間最久的已達數年。

但又有了新的變數——在厲行節約、限制公款消費的風潮下，主營高端公務消費的餐飲企業業績嚴重下滑。據了解，凈雅食品已主動撤銷IPO申請。而湘鄂情3月底發布了今年一季度的業績預報，預計虧損5500萬元至7000萬元，上年同期為盈利4623.23萬元。

餐飲企業業績下滑，即使不考慮行業因素，其IPO之路亦為艱辛。而在福成五豐重組案例的借鑒下，未來會否出現餐飲企業攜手上市公司資產重組、甚至于借殼上市的風潮？值得市場長期關注。 (來源：上海證券報)