我們預計2013年公司飼料銷量268萬噸，同比增長30%。新的增長點包括：1、2012年36家飼料子公司銷量206萬噸，2013年自然增長率18%,新增銷量37萬噸；2、2013年1000萬頭生豬產業聯盟有望覆蓋300萬頭生豬，預計將新增24萬噸飼料銷量；3、新增2.5萬頭種豬帶動1.8萬噸種豬料。

“美神”種豬“三高一低”優勢明顯，有望增強養殖戶粘性。

“美神”種豬來自美國頂級育種公司——華特希爾，華特希爾擁有美國最優秀的大白豬育種場，在美國排位前100名的大白豬中有70名是來自該場的種豬或是其后裔。公司種豬測定覆蓋率超過70%,聘請分子育種專家黃路生團隊對“美神”核心種豬群進行選配，聘請陳瑤生院士每月為公司做種豬常規養殖指導。公司“美神”種豬“三高一低”優勢明顯，高繁殖性能、高屠宰率、高瘦肉率、低料重比，年產子22頭左右，超過行業平均3頭左右，料肉比約為2.4,公司計劃2011-2015年投資20億元新建9個原種豬場和20個擴繁種豬場。

公司發布1000萬頭生豬產業發展聯盟規劃。

2012年10月公司發布1000萬頭生豬產業聯盟發展規劃，該規劃將加速養殖戶從散養向規?；B殖快速轉變，低效率低技術養豬將被市場淘汰。公司利用“美神”種豬牽引大規模養殖戶，附加種豬終生監測服務、生豬遠程監控服務、疫病防疫服務、藥品低價服務以及貸款擔保等綜合服務，采用會議價值營銷手段，做到養殖戶與公司服務實時對接，既提高了服務效率，同時又將公司種豬飼料及種豬飼料有效地銷售給聯盟大客戶。公司自上而下產業模式預計2015年將帶動1000萬生豬規模，年出欄600萬頭生豬，公豬站60個，年供精液50萬份，同時也將帶動350萬噸飼料供應量。

盈利預測與投資建議。

我們預計公司2013-2014年飼料銷量分別為268萬噸和361萬噸，種豬銷量分別為2.5萬頭和3萬頭，歸屬于母公司的凈利潤分別為2.34億元和3.49億元，凈利潤增速分別為32.5%和49.6%,對應每股收益0.85元和1.27元，合理估值17-20元，給予“強烈推薦”評級。