原標(biāo)題：巨虧“收雞”的商業(yè)邏輯

“無利不起早。”溫氏集團(tuán)和新希望六和在市場慘淡的時候繼續(xù)執(zhí)行與農(nóng)戶的收購協(xié)議，除了履行企業(yè)的社會責(zé)任，也是維持自身商業(yè)模式的需要。

大跌之后必有大漲。2010年上半年，肉雞價格大跌，溫氏集團(tuán)肉雞(鴨)、雞(鴨)苗、雞(鴨)蛋的毛利率低至2.54%，受上述因素影響，溫氏集團(tuán)2010年上半年虧損1億元。作為中國最大的肉雞養(yǎng)殖企業(yè)，尚且出現(xiàn)虧損，其他肉雞企業(yè)和養(yǎng)殖戶日子也不好過，大量養(yǎng)殖戶退出市場后，肉雞價格止跌回升，大幅反彈，幫助溫氏集團(tuán)從上半年的虧損一躍扭轉(zhuǎn)為全年盈利20.7億元，創(chuàng)下自2007年以來的最高凈利潤水平。

肉雞價格與豬肉價格相似，具有很強(qiáng)的周期性。現(xiàn)在已經(jīng)有聲音傳出，隨著氣溫的逐漸升高，H7N9的沖擊將逐漸減弱，肉雞的消費預(yù)計逐步恢復(fù)。包括溫氏集團(tuán)在內(nèi)，大型的肉雞養(yǎng)殖企業(yè)已經(jīng)減少了雞苗的供應(yīng)數(shù)量，拉長生長周期，加上散戶大量退出，肉雞供應(yīng)量降至谷底，價格一旦反彈，上漲的幅度如果與下跌時相同，沒有放棄養(yǎng)殖的溫氏集團(tuán)有望重演2010年的業(yè)績大反轉(zhuǎn)，現(xiàn)在虧損7億元，將來有可能大賺7億元。

俗話說“樹倒猢猻散”，打個不恰當(dāng)?shù)谋确剑琀7N9沖擊下的溫氏集團(tuán)和合約戶，就是“樹”和“猢猻”的關(guān)系，拋棄“猢猻”，溫氏集團(tuán)固然可以短期止損，但是“樹”將不存，吃大虧的是溫氏集團(tuán)。

溫氏集團(tuán)2011年出欄肉雞7.77億只，肉雞上市量約占全國肉雞上市量的10%。溫氏集團(tuán)不只是賺肉雞銷售的錢，溫氏集團(tuán)還有飼料業(yè)務(wù)、疫苗業(yè)務(wù)、肉制品加工業(yè)務(wù)，飼料、疫苗都由溫氏集團(tuán)統(tǒng)一向5萬以上的合約戶提供。所謂“皮之不存，毛將焉附”，溫氏集團(tuán)如果現(xiàn)在因為市場的慘淡，放棄執(zhí)行與合約戶的銷售合同，固然可以避免肉雞銷售上的損失，但是飼料、疫苗必然受到影響，合約戶的出逃，將導(dǎo)致整個溫氏集團(tuán)的商業(yè)模式崩潰。

合約戶是生意的根本，盡管市場價格漲漲跌跌，溫氏集團(tuán)在合約戶的養(yǎng)殖收益方面，保持相對穩(wěn)定。公開數(shù)據(jù)顯示，2009年到2012年前三季度，養(yǎng)戶利潤占溫氏集團(tuán)總成本的比例分別是11.66%、12.42%、15.04%和14.27%，呈現(xiàn)出逐年提升的態(tài)勢。

溫氏集團(tuán)以養(yǎng)殖業(yè)為中心向上下游延伸，基本覆蓋了畜牧產(chǎn)業(yè)中的種苗、飼料、動物保健品、疫苗等關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)，形成了完整的產(chǎn)業(yè)鏈條。在保證食品安全的同時，也降低了生產(chǎn)成本，提高了競爭力，因此溫氏集團(tuán)公開宣稱有優(yōu)于同行業(yè)的盈利能力。溫氏集團(tuán)的收入規(guī)模從2007年的117.6億元擴(kuò)張至2011年的310億元。溫氏集團(tuán)“咬牙堅持”，作為競爭對手，相信新希望六和也會奉陪到底。

專題：H7N9重創(chuàng)家禽產(chǎn)業(yè)