無風不起浪，盛傳多時的蒙牛乳業(yè)收購現(xiàn)代牧業(yè)消息終于出爐。昨日，蒙牛發(fā)布公告稱，已與A d va n ce d D a iry與C rysta l D a iry正式簽署協(xié)議，將以3 1 .8億港幣購買這兩家公司所持有的現(xiàn)代牧業(yè)股份，交易成功之后，蒙牛將獲得現(xiàn)代牧業(yè)26 .9 2%的股份，加上蒙牛之前所持有的1.078%的現(xiàn)代牧業(yè)股份，蒙牛將以28%的持股量，成為現(xiàn)代牧業(yè)的單一最大股東。市場對此反應積極，甚至有分析人士大膽預測，現(xiàn)代牧業(yè)或將在未來成為蒙牛的子公司。

不過，由于此收購價較現(xiàn)代牧業(yè)昨日收盤價2 .79港元折價約12%，受此消息影響，蒙牛收盤21.80元，漲0 .23%，現(xiàn)代牧業(yè)收盤價2 .6 1港元，跌6 .45%。

之前兩家關系一度緊張

現(xiàn)代牧業(yè)本身與蒙牛存在著千絲萬縷的聯(lián)系。現(xiàn)代牧業(yè)的創(chuàng)始人鄧九強、財務總監(jiān)孫玉剛和營運副總經(jīng)理陳紅波、張海鷹都來自蒙牛。而現(xiàn)代牧業(yè)的前身也是由鄧九強與蒙牛馬鞍山公司于2005年所創(chuàng)辦的。

在2008年，現(xiàn)代牧業(yè)曾經(jīng)和蒙牛簽署協(xié)議，規(guī)定在2008年到2018年十年內，前者供應給后者的原奶比例至少在70%以上。現(xiàn)代牧業(yè)目前在全國8個省共建有22個萬頭規(guī)模奶牛養(yǎng)殖牧場，日產(chǎn)原奶1800噸，已經(jīng)是國內目前最大的原料奶生產(chǎn)商，而且現(xiàn)代牧業(yè)向蒙牛供應原奶，主要用于生產(chǎn)特侖蘇以及其他高端乳制品。

現(xiàn)代牧業(yè)是蒙牛主要的奶源供應商之一。有數(shù)據(jù)顯示，今年上半年現(xiàn)代牧業(yè)7.36億元人民幣的收入中，大部分來自于向蒙牛提供的原奶。而根據(jù)公開資料，其2011年的產(chǎn)品銷售有97.5%是向蒙牛供應的。然而，根據(jù)現(xiàn)代牧業(yè)2012年的年報，該公司向蒙牛供應的原奶占其總量的比例已由2011年的98.5%下降到86 .7%。值得注意的是，現(xiàn)代牧業(yè)集團總裁高麗娜更于日前公開表示，目前該公司已經(jīng)有超過20%的原奶不賣給蒙牛，另一方面，蒙牛方面的奶源供給緊張，甚至要求現(xiàn)代牧業(yè)將已經(jīng)銷售出去的原奶回收。當時的跡象表明，兩家公司的關系似乎從之前的親密無間變得有點微妙。然而，很多市場分析人士認為，這只是兩家的談判進入實質性的討價還價所釋放的煙霧彈。

有乳業(yè)專家對南都記者透露，因為現(xiàn)代牧業(yè)的起步早，而且牧草質量較高，所以該公司生產(chǎn)的原奶，各種指標要優(yōu)于市面上大部分原奶，甚至比蒙牛和伊利等大型乳企的自由牧場所生產(chǎn)的原奶還要好，蒙牛的特侖蘇所用的原料有超過70%來自于現(xiàn)代牧業(yè)。目前各大乳企的主要盈利靠的是特侖蘇、金典牛奶這一類高端乳制品，而現(xiàn)代牧業(yè)在高端奶的原料供應上基本處于自然壟斷地位。

高端奶成為乳企利潤主要引擎

對于這次收購，蒙牛乳業(yè)總裁孫伊萍表示：“蒙牛乳業(yè)此次增持現(xiàn)代牧業(yè)股份，是為了加強對優(yōu)質奶源質量和數(shù)量的保障，更好發(fā)揮蒙牛一直以來在高品質奶源的優(yōu)勢。同時加速和加大對優(yōu)質牧場的投入和建設力度，也使蒙牛能夠建立起更穩(wěn)定更安全的乳品全產(chǎn)業(yè)鏈，為消費者提供更加營養(yǎng)、健康的乳制品。”

同時，蒙牛官方對南都記者表示，“蒙牛在本次交易后，將不會向現(xiàn)代牧業(yè)派出管理層，蒙牛將來仍會專注乳業(yè)生產(chǎn)銷售環(huán)節(jié)，現(xiàn)代牧業(yè)仍由現(xiàn)在的團隊負責管理。此外，兩家未來的供奶比例將根據(jù)蒙牛的實際需求量而變化。雙方將根據(jù)合約進行合作。”

另據(jù)蒙牛方面透露，蒙牛目前規(guī)模化集約化奶源約為93%。在2015年之前這個數(shù)字將達到100%，目前牧場合作模式分為自建和共建兩種模式，其中自建牧場歸屬富源牧業(yè)旗下，未來蒙牛計劃建設11個牧場，目前已經(jīng)啟動3個。此外，蒙牛目前的合作牧場有2000多家。

目前，高端奶成為了乳企的主要利潤來源。根據(jù)光明2012年的年報，去年，光明的凈利潤狂增30 .9%，達到3 .11億元，“莫斯利安”等高端品種是凈利增長的主要動力。

有不愿具名的香港某對沖基金經(jīng)理對南都記者表示，“這一次蒙牛對于現(xiàn)代牧業(yè)的收購，可能只是一個起點，從全產(chǎn)業(yè)鏈的角度出發(fā)，蒙牛未來增持現(xiàn)代牧業(yè)股份的可能性很大，甚至現(xiàn)代牧業(yè)變成蒙牛的一個子公司也不是沒有可能。”然而，蒙牛官方對南都記者表示，暫不考慮增持現(xiàn)代牧業(yè)股份。

數(shù)據(jù)：

蒙牛：近日公布的2012年業(yè)績公告顯示，蒙牛2012年實現(xiàn)營業(yè)收入360.8億元人民幣，同比下降3.5%；毛利率25.1%，下降0.6%；上市公司的凈利潤更是下滑了2 0 .9 %，是蒙牛自2008年后首次出現(xiàn)年度凈利潤下滑。

伊利股份：第一季度歸屬上市公司股東的凈利潤為4.87億，比去年同期增長18.61%。

光明乳業(yè)：第一季度歸屬上市公司股東的凈利潤為4923萬，比去年同期增長52.03%。

南都記者侯睿之