曾因瘦肉精風波一度“元氣大傷”的雙匯前晚公布了一個大動作收購全球規(guī)模最大的生豬生產(chǎn)商及豬肉供應商。如果交易成功，將成為迄今中國公司對美國企業(yè)的最大一筆收購。受此消息影響，A股上市公司雙匯發(fā)展昨天大漲8.73%，收盤報42.86元。

□事件

雙匯巨資買“美國豬”

5月29日晚，雙匯國際發(fā)布公告稱，公司與美國史密斯菲爾德達成并購協(xié)議，雙匯國際將收購后者已發(fā)行的全部股份，價值約71億美元。雙匯國際將支付給史密斯菲爾德47億美元現(xiàn)金，并承擔后者約24億美元債務。此次收購價為每股34美元，較史密斯菲爾德在公告前最后一個交易日的收盤價溢價約31%。

雙匯國際承諾，收購完成后將保持史密斯菲爾德的運營不變、管理層不變、品牌不變、總部不變，同時不裁減員工，不關閉工廠，并將與美國生產(chǎn)商、供應商、農(nóng)場繼續(xù)合作。

雙匯國際是中國最大的肉類加工企業(yè)雙匯發(fā)展的控股股東，也是雙匯集團的控股公司；史密斯菲爾德是全球規(guī)模最大的生豬生產(chǎn)商及豬肉供應商，也是美國最大的豬肉制品供應商之一，在2012年財富美國500強排行榜中排名第218位。有消息稱，史密斯菲爾德約在4年前便提出了與雙匯達成交易的想法，之后雙方一直在磋商，但定價始終沒談妥。

□股價

創(chuàng)瘦肉精風波后新高

昨天，由雙匯國際控股的A股上市公司雙匯發(fā)展以42.51元開盤后被拉升至漲停，創(chuàng)下2011年瘦肉精風波后的新高，其后小幅回落、高位震蕩，收盤報42.86元，大漲8.73%。

2011年3月瘦肉精一事曝光后，雙匯發(fā)展股價連續(xù)3天跌停，從42.38元一度跌至36.6元。

對于“瘦肉精”問題，雙匯方面昨天表示，“瘦肉精”作為養(yǎng)豬行業(yè)的飼料添加劑，每個國家都有不同的標準，史密斯菲爾德一直按照美國的標準執(zhí)行，今后也會這樣。在中國，雙匯會嚴格遵守中國在此方面的標準。

□關注

并購獲批或存阻力

據(jù)了解，本次交易的完成還要得到史密斯菲爾德公司股東的批準以及美國外國投資委員會的審批。

投中研究總監(jiān)李瑋棟認為，交易審批不會特別順利，“交易雙方的產(chǎn)品涉及國計民生，這么大的資金量收購，不管在政府還是行業(yè)方面，都會遇到一定的阻力。”

不過，也有專家認為，此項收購有助于美國肉類生產(chǎn)商打開中國市場，降低美國對華貿(mào)易逆差，因此可能得到美國農(nóng)場主和政客的支持，加之豬肉并非美國肉食消費市場的壓倒性優(yōu)勢品種，因此不會導致反壟斷調(diào)查。此外，雙匯國際是BVI公司（泛指在離岸法區(qū)內(nèi)成立的有限責任公司或股份有限公司），其主要股東是國際金融機構，和以往被美國外國投資委員會否決的中國企業(yè)收購美國企業(yè)項目有本質(zhì)區(qū)別，因此美國方面的審批不會很苛刻。不過，國外消費者對中國食品安全問題的擔憂，或?qū)⒊蔀椴①彽囊坏勒系K。

□影響

對雙匯集團——重塑品牌形象

“合作后，我們在資產(chǎn)、產(chǎn)品和經(jīng)營范圍方面將無人可及。”雙匯董事長萬隆這樣表示。

“該筆交易對雙匯增強在國際市場的競爭力、贏得國內(nèi)消費者信任具有重要意義。”卓創(chuàng)資訊分析師姬光欣表示，這一并購可幫助雙匯加速海外業(yè)務擴張，并為雙匯帶來先進的管理和生產(chǎn)經(jīng)驗。同時，雙匯可利用史密斯菲爾德的良好聲譽，重塑被瘦肉精風波重創(chuàng)的品牌形象，提升在國內(nèi)外的知名度，為雙匯成為全球知名品牌鋪路。史密斯菲爾德成為雙匯的全資子公司以后，也能為雙匯在海外投資提供方便。

不過，收購如此大的海外資產(chǎn)對雙匯來說也有很大的管理壓力，如何做好收購后的整合、迎接在海外運營的挑戰(zhàn)，將是雙匯面臨的主要難題。

對國內(nèi)行業(yè)——短期影響有限

“短時間內(nèi)對國內(nèi)相關行業(yè)不會產(chǎn)生太大影響。”投中研究總監(jiān)李瑋棟認為，國內(nèi)肉制品行業(yè)潛力巨大，但比較分散，即便是雙匯這樣的領先企業(yè)，在市場份額上也很難實現(xiàn)控制。

國內(nèi)一家大型生豬企業(yè)相關負責人也表示，雙匯此次并購對國內(nèi)肉制品市場競爭不會有太大的影響，但在食品安全問題頻發(fā)的背景下，雙匯將國外的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和技術引入到國內(nèi)，有助于提振國內(nèi)消費者的信心，將對國內(nèi)相關行業(yè)的發(fā)展起到推動作用。

另有業(yè)內(nèi)人士表示，隨著食品安全的重要性日趨強化，國內(nèi)肉類市場將發(fā)生根本性的競爭變革，進入更加專業(yè)化的競爭階段，從而帶動產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)代化。

□分析

財團股東背后推動

對于71億美元的巨額收購資金來源，雙匯國際表示，交易的融資將由雙匯、史密斯菲爾德現(xiàn)有債務的延期付款、摩根士丹利高級基金公司以及銀行財團提供。

有業(yè)內(nèi)人士表示，實際上，雙匯背后的投資人在這筆并購中起到了很大的推動作用。雙匯國際最大的股東是鼎暉，淡馬錫、高盛、新天域也是雙匯國際的重要股東，高盛同時還是史密斯菲爾德的一個主要股東。

作為雙匯國際股東的各個國際金融機構，有充足的動力為收購提供資金，因為這樣的收購借貸風險遠低于把錢借給與自己完全無關的企業(yè)。所以，對史密斯菲爾德的收購在一定程度上可以被視為這些國際金融機構的一次“利益重組”，而非單純的中國企業(yè)海外并購。