“國內大豆行業總體是嚴重過剩的行業，不算日產能在1000噸以下的大豆壓榨廠的話，中國目前實際產能應在1.2億噸附近，而中國每年的壓榨量僅6000萬噸，比例僅50%。”王莉介紹當前大豆行業供需狀況時頗感無奈。近年來，國內進口大豆壓榨行業持續掙扎在虧損邊緣，降低開工率已經成為行業常態。據了解，2009年以來，大豆加工行業利潤逐年走低，進口大豆壓榨行業的開工率不足50%。但同時，部分實力強大的國企卻不斷上馬新工廠，行業產能仍在不斷上升?！敖鼛啄辏麄€行業產能年增長率保持在10%以上，其中擴張最快的是國家梯隊，如中儲糧、中糧等?！蓖趵虮硎荆鲜鰢鵂I企業之所以在整個行業景氣度低迷之時逆向擴張，一方面出于國家糧食安全的因素，另一方面在于擴大市場占有率的考慮。而在國企逆向擴大市場占有率的同時，外資企業的“蛋糕”則不斷萎縮。路易達孚（北京）貿易有限公司董事長陳濤坦言，公司在中國的生產線處于收縮當中，“產能急劇過剩使得飼料行業的貿易環境和加工環境進一步走差，即使是大的國企，其今年的盈利狀況也出現了惡化。”調研中，記者經常聽到一個詞是“漲庫”，即購買產品因超過倉庫存儲量而無法入庫。

“這是目前飼料產業供過于求的微觀表現。”陳濤說。過剩產能難以出清，利潤連續降低，不參與期貨就難以盈利，幾乎成為整個大豆壓榨行業的共識。“路易達孚公司的豆粕銷售中至少有一半通過基差交易達成?！标悵f?；畲憩F貨與期貨的價差。相比傳統的一口價交易，基差交易在定價上給買方提供了更大的主動權。例如，路易達孚與下游飼料企業客戶簽訂2013年9月交貨的豆粕基差交易合同，并約定一個固定基差，客戶便可以在合同簽訂日之后至9月1日前期貨市場任何一個交易日點價。只要期貨價格曾擊穿該客戶點價的價格，該筆基差交易便視為達成。雙方最終的現貨交易價格為期貨點價價格加上雙方約定的基差。陳濤說，在這種定價方式下，客戶能夠按照自身對市場的研究判斷，自由選擇適合的結算價格。對于賣方而言，盡管目前豆粕期現貨價格倒掛，但一年中總有幾天相對大豆原料價格出現盈利空間，一旦出現這樣的機會，公司就會爭取全部套保。此后，每達成一筆基差交易，路易達孚便在點價的價位，實施相同數量的買入平倉?！白龌罱灰滓院?，現貨銷售價格與期貨價格的變動更加統一，比如期貨盤面漲了50元/噸，現貨銷售價格即時上漲50元/噸，反之亦然，這樣更有利于市場風險的控制?！标悵f?！爱斮I入和賣出都在期貨市場上進行對沖以后，我們對市場價格的絕對漲跌便不再敏感，而只關注基差的變化?！背艘幈苁袌鰞r格風險外，基差交易還有利于降低供需雙方的價格談判成本、保障商品銷售及采購的連續性?；罱灰自诎l達國家較為常見，但國內運用較少，目前主導國內豆粕基差交易的，主要是路易達孚和嘉吉等國際糧商。