歷史經(jīng)驗(yàn)證實(shí)三季度禽板塊有大機(jī)會(huì)。在21世紀(jì)頭十年里，和此次H7N9禽流感疫情相似的禽畜感染傳染性疾病，主要有2014年1-3月和2005年爆發(fā)的H5N1流感以及2009年的H1N1流感。無論是“禽流感”還是“豬流感”，在疫情發(fā)生后的2-3個(gè)月內(nèi)畜禽產(chǎn)品價(jià)格都會(huì)受到負(fù)面的沖擊，并且?guī)缀醵际菙嘌率降南碌＿@段時(shí)間過后肉類消費(fèi)逐步恢復(fù)正常，均會(huì)帶來肉價(jià)的反彈。需要提醒市場(chǎng)注意的是，H5N1流感后雞肉價(jià)格上漲幅度要高于豬肉，H1N1流感后豬肉價(jià)格上漲幅度要高于雞肉；畜禽板塊“否極泰來”情況的出現(xiàn)：即使恐慌情緒加劇，低迷期應(yīng)該也不會(huì)延長(zhǎng)太多時(shí)間，且一旦低迷期過去，雞肉上漲的幅度有可能超出市場(chǎng)預(yù)期。策略 關(guān)注三季度時(shí)間節(jié)點(diǎn)國(guó)信農(nóng)業(yè)小組認(rèn)為，三季度時(shí)間點(diǎn)高度吻合，環(huán)環(huán)相扣；雞苗價(jià)格有可能在7月中下旬開始上漲，8月中下旬雞肉價(jià)格可能出現(xiàn)上漲（產(chǎn)業(yè)的萎靡、旺季的刺激）；無論是從時(shí)間點(diǎn)還是影響邏輯來說這兩次機(jī)會(huì)都是環(huán)環(huán)相扣，一脈相承；三季度推薦組合是民和股份、圣農(nóng)發(fā)展、益生股份、雛鷹農(nóng)牧、西王食品。

淡季 四季度有可能淡季不淡一般情況下，在9月雙節(jié)刺激因素過后，由于需求的下滑會(huì)出現(xiàn)10、11月肉類的消費(fèi)淡季，造成肉類價(jià)格短時(shí)間下滑，而今年可能出現(xiàn)不同演繹。一方面，對(duì)于現(xiàn)實(shí)的禽肉消費(fèi)，諸多消費(fèi)者仍徘徊在“第一口”何時(shí)出現(xiàn)的狀態(tài)，一旦消費(fèi)旺季重新食用禽肉之后消費(fèi)習(xí)慣或?qū)⒊掷m(xù)，10月或?qū)⒊霈F(xiàn)禽肉消費(fèi)淡季不淡的情況。另一方面，上半年禽流感造成很多父母代提前淘汰和強(qiáng)制換羽。而考慮到父母代的更新周期，10月份雞苗的供應(yīng)也會(huì)受到影響，造成苗價(jià)的堅(jiān)挺。正是基于上述邏輯，國(guó)信農(nóng)業(yè)小組在上半年看空的情況下，在6月底開始通過周報(bào)等形式強(qiáng)烈推薦禽板塊的投資機(jī)會(huì)。旺季 緊抓三季度消費(fèi)旺季今年二季度油脂市場(chǎng)環(huán)境極其惡劣，大宗油品價(jià)格大幅下跌，大廠商降低小包裝油的價(jià)格以及加大小品種油競(jìng)爭(zhēng)給西王食品的銷售帶來了巨大的壓力。油脂行業(yè)存在一個(gè)規(guī)律——“旺季促銷、淡季漲價(jià)”，三季度進(jìn)入消費(fèi)旺季，促銷力度加大會(huì)提升經(jīng)銷商積極性。而旺季時(shí)油脂行業(yè)大環(huán)境更會(huì)遠(yuǎn)好于二季度。一方面大宗油品存在提價(jià)預(yù)期，另一方面大廠商低價(jià)促銷力度會(huì)被削弱。下半年隨著消費(fèi)旺季逐步到來，公司會(huì)逐步體現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的確定性，全年EPS做到1元的可能性很大。不得不否認(rèn)，端午節(jié)肉價(jià)超預(yù)期反彈打亂了對(duì)肉價(jià)周期的判斷。但同時(shí)，從現(xiàn)今的生豬存欄數(shù)以及消費(fèi)情況來比較，下半年豬肉仍然會(huì)有一波漲幅，特別是面臨消費(fèi)旺季的時(shí)候，上漲幅度更明顯一些。雞肉 雞肉價(jià)格何時(shí)上漲雞肉價(jià)格可能從8月中下旬開始出現(xiàn)上漲行情。從需求看，一方面如歷史經(jīng)驗(yàn)所示，此前禽流感影響時(shí)段為2-3月，而此次禽流感雖然影響時(shí)間增強(qiáng)，但4-5月后影響將逐步消散，并且9月是傳統(tǒng)消費(fèi)旺季（中秋節(jié)和國(guó)慶節(jié)），加工屠宰環(huán)節(jié)會(huì)提前備貨。從供給看，此次禽流感對(duì)黃羽雞產(chǎn)業(yè)的影響要強(qiáng)于白羽雞（南北方消費(fèi)差異等因素影響）。考慮到黃羽雞養(yǎng)殖周期要大于白羽雞，禽流感對(duì)黃羽雞產(chǎn)業(yè)短暫休克性的沖擊將會(huì)在三季度形成一定的供給缺口。另外，6、7月份肉禽養(yǎng)殖的低迷（這從苗價(jià)跌至谷底就可以看出端倪）又給了消化此前遺留庫(kù)存一定的緩沖期。而供需之間的錯(cuò)位（供逐漸緊張、需逐漸擴(kuò)大）將會(huì)在8月中下旬開始逐步顯現(xiàn)，造成的結(jié)果是肉價(jià)的反彈甚至是反轉(zhuǎn)。雞苗 雞苗價(jià)格或從中下旬上漲預(yù)計(jì)雞苗價(jià)格在7月中下旬開始上漲，且可能出現(xiàn)加速的現(xiàn)象，理由有兩。一是最近天氣漸熱及學(xué)校放假等因素，肉類傳統(tǒng)消費(fèi)淡季逐步到來，加上雞肉消費(fèi)較為低迷，造成下游養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄熱情極低，雞苗價(jià)格一路下滑至0.2元/羽的極限低位，且下跌已持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間。在雞苗成本（每羽2.4元左右）高企的背景下，虧損加大的后果是孵化場(chǎng)停孵甚至將上孵的種蛋撤回。考慮到孵化周期21天，此時(shí)停孵最直接的結(jié)果就是21天后出現(xiàn)雞苗供給量下滑，這個(gè)時(shí)間點(diǎn)就是7月中下旬（特別是下旬情況會(huì)更嚴(yán)重）。二是養(yǎng)殖戶將會(huì)在7月中下旬開始陸續(xù)啟動(dòng)“中秋節(jié)”與“國(guó)慶節(jié)”的補(bǔ)欄計(jì)劃，這將導(dǎo)致雞苗市場(chǎng)需求大幅回升。