事件:本周全國生豬價格漲至15.41 元/公斤,自繁自養頭豬盈利突破52 元/頭,豬肉價格漲至23.77 元公斤,仔豬價格漲至35.08 元/公斤。因此,上周五畜禽養殖板塊整體順勢大漲,其中益生股份漲10.03%、雛鷹農牧漲8.03%、華英農業漲5.42%、正邦科技漲3.56%、圣農發展漲3.03%、民和股份漲2.54%。前言:上期周報中我們對畜禽養殖股(其中包括諸如雛鷹和正邦等豬鏈養殖股)8-9 月份反彈機會進行了提示,詳見周報《階段性供需改善,致使豬價持續上漲,20130727》,建議機構投資者適度參與。而值此時點,本輪豬價從5 月份開始一路高歌,近期加速上行,同比漲幅達10%,已經超過市場預期,那么當前對于畜禽養殖產業鏈,各位投資者朋友應該如何把握?我們認為應該深思如下問題:(1)如何解讀本輪豬價"淡季逆襲"?(2)下半年豬價會不會出現"旺季不旺"?(3)下半年養殖股盈利是否會超預期?(4)最后,市場如何應對豬價走勢超預期帶來的投資機會,也就是說短中期我們對于畜禽養殖產業鏈的投資策略是什么?(1)豬價"淡季逆襲"源于節后補欄消極導致當前供給有限,同時大范圍降雨等極端天氣影響生豬調運,致使部分豬肉消費地階段性供不應求。近期我們對江西等地生豬養殖戶進行了草根調研,當地生豬價格漲至7.6 元/公斤,豬價上漲主要因為:(1)節后2-4 月份時生豬市場持續低迷,養殖戶補欄消極,導致當期可出欄大豬有限,造成階段性供給失衡。調研顯示養殖戶仔豬補欄多于5-6 月份,當前育肥大豬均重為130-150 斤;同時諸如東北等地確實存在母豬淘汰10-20%以上的情況,也加劇供給收縮,這也部分解釋東北豬價漲幅最大。(2)全國大面積降雨造成調運困難,例如廣州豬價上漲因為近期陰雨天氣增多,生豬出欄及調運受到一定程度的影響,"湖南豬入粵量明顯減少"。(3)當前高溫影響生長,可出欄大豬較少,部分養戶存在壓欄現象。調研顯示,當前高溫時期生豬日均增重1斤,而平時多為2 斤。同時對于投資者普遍關心的仔豬價格迅速反彈,我們認為:一者,隨著豬價持續回暖和部分投資戶增加下半年養殖存欄,整體補欄熱情上升,二是當前部分散養投機戶看中下半年豬價,進行季節性補欄,造成仔豬價格較為堅挺。許多自繁自養戶都在6 月份補欄了部分仔豬,雛鷹農牧將受益于仔豬價格上漲。(2)下半年豬價"旺季不旺"概率不大,短期還將震蕩向上,Q3 末、Q4 初會再次加速上漲。近期路演顯示,客戶均對下半年豬價反彈幅度持懷疑態度,擔心因近期補欄較多出現"旺季不旺"、甚至下跌。