行業(yè)觀點(diǎn)：淡化豬周期。9月9-13日，銀行股為首周期股暴漲，食品飲料子板塊漲幅均小于滬深300，水井坊為首非一線白酒超跌反彈領(lǐng)漲，估值偏高的啤酒、乳品漲幅墊底。為迎接中秋和國慶，平安食品飲料團(tuán)隊(duì)上周在北上廣深開展白酒團(tuán)購服務(wù)，結(jié)果令人沮喪，僅上海客戶有不到20瓶茅臺(tái)酒的訂單。對(duì)比今年4月份某券商一次團(tuán)購走了半噸的量，似乎證明當(dāng)時(shí)的確是在透支未來需求，當(dāng)前價(jià)格下，民間需求仍難取代三公。這與經(jīng)銷商反饋基本吻合，如有北京經(jīng)銷商表示，今年中秋他銷出去的茅臺(tái)僅有往年20%的量。另外，我們近期重點(diǎn)推薦大北農(nóng)，但多數(shù)客戶擔(dān)心豬周期。對(duì)此我們認(rèn)為，專業(yè)養(yǎng)殖戶已是中國生豬養(yǎng)殖主體，與白酒經(jīng)銷商虧損也得干類似，豬價(jià)短暫波動(dòng)對(duì)生豬存欄影響遠(yuǎn)小于從前，反而有利于促進(jìn)專業(yè)養(yǎng)殖戶加速替代散戶。對(duì)主打財(cái)富共同體模式的大北農(nóng)來說，正是加速擴(kuò)張的好時(shí)機(jī)。請(qǐng)淡化豬周期吧!本周維持推薦四家重點(diǎn)公司：大北農(nóng)、貝因美、伊利股份、雙匯發(fā)展。在中國生豬養(yǎng)殖正快速從散養(yǎng)轉(zhuǎn)向規(guī)模養(yǎng)殖背景下，大北農(nóng)力推的財(cái)富共同體模式具有很強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，豬飼料業(yè)務(wù)有望持續(xù)高增長，費(fèi)用集中投放導(dǎo)致的2Q13凈利低點(diǎn)已反應(yīng)在股價(jià)中，2H13凈利增速有望逐季走高。我們自一月份以來持續(xù)推薦貝因美，股價(jià)已大幅上漲，但受益于國外巨頭出現(xiàn)食品安全問題、政府加強(qiáng)對(duì)假洋品牌奶粉監(jiān)管、雅士利被蒙牛收購等，貝因美面臨競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境改善情況可能持續(xù)，股價(jià)仍有上升潛力。針對(duì)原奶價(jià)格漲幅持續(xù)擴(kuò)大，伊利液奶產(chǎn)品普遍于7月提價(jià)10%。1H14管理層出售股票預(yù)期下，伊利仍是2H13投資者首選。受益于母豬存欄充足抑制豬價(jià)大幅上升，9月份后豬價(jià)環(huán)比已開始走平，預(yù)計(jì)后續(xù)不會(huì)大漲，且1H14豬價(jià)更可能溫和下跌，利好雙匯發(fā)展2H13甚至1H14凈利穩(wěn)定增長。投資組合：大北農(nóng)(25%)、貝因美(25%)、伊利股份(25%)、雙匯發(fā)展(15%)、中矩高新(10%)平安重點(diǎn)公司3Q13季報(bào)預(yù)覽。基于我們的估計(jì)與測(cè)算，我們匯總重點(diǎn)跟蹤食品飲料公司3Q13如下：白酒重點(diǎn)公司中，3Q13凈利增速預(yù)測(cè)由高至低分別為：青青稞酒(17.4%)、貴州茅臺(tái)(16.7%)、瀘州老窖(12.5%)、洋河股份(-11.0%)、古井貢酒(-24.0%)、五糧液(-24.6%)、山西汾酒(-30.0%)、沱牌舍得(-33.1%)、酒鬼酒(-79.0%)。非白酒重點(diǎn)公司中，3Q13凈利增速預(yù)測(cè)由高至低分別為：南方食品(287.2%)、貝因美(64.7%)、伊利股份(29.5%)、大北農(nóng)(22.2%)、雙匯發(fā)展(19.2%)、安琪酵母(10.6%)、青島啤酒(10.0%)、古越龍山(5.6%)、張?jiān)?-20.5%)。