11月04日，11月2日，大商所進行雞蛋期貨交易系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)測試，當日雞蛋期貨測試交易量64.6萬手。大商所此次測試工作協(xié)調人告訴期貨日報記者，此次雞蛋期貨交易測試，會員積極參與，熱情較高，既從業(yè)務和技術角度檢驗了交易技術系統(tǒng)，又使市場進一步熟悉了雞蛋期貨的交易規(guī)則。測試過程中交易和結算均正常，結果令人滿意。據(jù)了解，本次測試保留現(xiàn)有品種并增加新品種雞蛋，代碼為“jd”，共設10個合約，分別為：jd1403、jd1404、jd1405、jd1406、jd1409、jd1410、jd1411、jd1412、jd1501、jd1502。測試合約掛牌基準價均為4000元/500千克，保證金水平為8%。當日參加測試會員164個，登陸席位485個，參與測試人員包括交易大廳出市代表、遠程交易系統(tǒng)和結算系統(tǒng)的相關人員等。在測試過程中，交易人員需完成登錄、開倉、平倉、確認交易數(shù)據(jù)是否正確、下單反饋速度、成交回報反饋速度、實時行情、預備單委托、資金變化及盤后結算信息反饋等各項功能的測試工作。

據(jù)了解，此前大商所曾在3月30日和4月13日分別進行過雞蛋品種交易系統(tǒng)模擬測試。此前進行的兩次測試結果均較為理想，為了適應市場新的變化，防范市場風險，確保新品種順利上線和成功運作，大商所進行了第三次交易系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)測試。市場人士認為，本次測試的順利進行意味著雞蛋期貨上市已進入倒計時，雞蛋期貨11月上旬上市的市場預期有可能成為現(xiàn)實。雞蛋期貨破殼對沖之路大連商品交易所[微博]發(fā)布通知，為模擬雞蛋品種成功上市交易，交易所定于11月2日上午10:00至11:30進行交易系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)測試，此次模擬測試交易共涉及10個合約，測試反饋將在11月4日前完成。此前，有業(yè)內人士透露，大商所將于11月8日推出雞蛋期貨。資料顯示，從2000年到2011年，中國蛋雞存欄量從13.40億只上升至15.38億只，年均復合增長率為1.26%。雞蛋產量從2000年的1889萬噸上升至2350萬噸，年均復合增長率為2.00%。從數(shù)據(jù)來看，我國雞蛋市場的規(guī)模呈不斷增長的態(tài)勢。

然而，近年來雞蛋價格大幅波動，不僅會對整個養(yǎng)殖業(yè)造成嚴重的負面影響，而且也增大了養(yǎng)殖戶的經(jīng)營風險。因此，正值服務三農之際，大商所準備在11月推出雞蛋期貨，對于養(yǎng)殖戶來說多了一個平抑價格波動、對沖市場風險的好工具。養(yǎng)殖企業(yè)“過山車”之苦近幾年，雞蛋價格也像坐上了“過山車”忽高忽低，一般呈現(xiàn)上半年降，下半年就漲，人們不禁要問雞蛋價格到底怎么了？其實，雞蛋從養(yǎng)殖場到餐桌，需經(jīng)歷5至6次輾轉，每一環(huán)節(jié)上的價格變動，都會波及前后多個環(huán)節(jié)。因此，雞蛋價格的波動，不僅關聯(lián)著CPI和通脹，而且也關聯(lián)著養(yǎng)殖戶的經(jīng)營風險。正如成都市家禽產業(yè)協(xié)會會長鄒平所言，養(yǎng)雞不僅怕疫病，現(xiàn)在看來，起落不定的市場價格也不好對付。今年4月以來，受禽流感的影響，整個行業(yè)都受到重創(chuàng)，市民一聽禽流感卷土重來就不敢再吃與禽類有關的食物。不過隨著雞蛋期貨的到來，這種雞飛蛋打的時代即將被終結。

其實，對于雞蛋價格造成影響的因素較多，包括疫情、天氣對蛋雞的產蛋效率、雞蛋需求的淡旺季等，大周期情況服從豬價周期，概念較多，預計雞蛋上市后，其活躍程度較好，價格波動頻繁程度要高于一般性的糧食品種。“對于我們這些養(yǎng)殖企業(yè)來說，不論養(yǎng)雞和養(yǎng)鴨風險都差不多，一年到頭即使躲過疫病的侵擾，市場價格波動的風險也不能掉以輕心。特別是去年年底雞蛋價格每公斤10元左右，而現(xiàn)在才7元左右，價格跌得有點太大了，我們都不知道如何應對。”養(yǎng)殖戶老任接受記者采訪時表示，這兩年由于價格波動的風險，村里面養(yǎng)殖戶越來越少了。“現(xiàn)在養(yǎng)殖行業(yè)不能與以前相比，以前養(yǎng)雞靠經(jīng)驗判斷每年市場種雞補欄量就行，現(xiàn)在發(fā)現(xiàn)依靠這種判斷往往不準確，現(xiàn)在做養(yǎng)殖場好像需要更多的信息，以及更加準確的價格趨勢。”老任希望以后能夠通過雞蛋期貨的市場信息，對未來養(yǎng)殖規(guī)模做出準確的判斷。布瑞克農業(yè)咨詢林國發(fā)說，雞蛋品種上市后，交易所及期貨參與的各方將會積極宣傳雞蛋品種，大型養(yǎng)殖企業(yè)或中小型養(yǎng)殖戶將逐步使用期貨，包括定價，貿易商也會跟隨雞蛋期貨價格適當?shù)刂贫ú少徍弯N售計劃，但日常的價格波動對終端銷售價格影響不大，終端價格只會跟隨雞蛋周期性報價走勢。另外，也有分析認為，由于雞蛋期貨所占的保證金較小，一旦有疫情暴發(fā)，雞蛋期貨會被爆炒的概率較大。其實，禽流感主要影響包括打壓了短期甚至延后兩三個月的禽蛋需求，同時減少未來幾個月的蛋禽存欄量，容易造成近月的禽蛋價格下跌，遠月禽類價格上漲的局面。

如果禽流感持續(xù)時間較長較為嚴重，雞蛋期貨價格遭遇爆炒的情況出現(xiàn)概率極大，但也給養(yǎng)殖戶套保創(chuàng)造了條件。雞蛋對沖路徑證監(jiān)會發(fā)布了雞蛋期貨獲批消息后，市場各方反應熱烈。特別是，在當前我國蛋雞養(yǎng)殖業(yè)正處由零散生產向規(guī)模化、標準化生產的關鍵期，雞蛋期貨的推出將形成市場集中權威的未來價格并為經(jīng)營者提供避險工具，有助于穩(wěn)定生產，推動國內雞蛋產業(yè)邁入發(fā)展新階段。據(jù)中國畜牧業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2010年全國雞蛋平均價格比2000年上漲64.5%，年均上漲5.51%，總體保持上漲趨勢，價格波動存在很明顯的特點，基本呈現(xiàn)3年上漲、1年調整的周期性波動。特別是2011年，我國雞蛋平均價格創(chuàng)出11.03元/千克的歷史新高。2011年雞蛋價格虛高導致大量養(yǎng)殖戶盲目擴張，這也導致2012年雞蛋產量供過于求，雞蛋價格快速回落，一度跌破了3∶1的傳統(tǒng)蛋料比成本價，部分中小飼養(yǎng)戶損失慘重。在現(xiàn)在的形勢下，大商所推出雞蛋期貨將給上下游產業(yè)鏈提供具有預見性的價格，同時也有利于經(jīng)營者充分利用期貨避險功能轉移風險。對此，林國發(fā)認為，如雞蛋生產企業(yè)，可以在價格暴漲，大幅高于其禽蛋生產成本時，在期貨拋售遠期的雞蛋期貨鎖定利潤。而終端企業(yè)可以在雞蛋價格低于雞蛋生產成本或者在雞蛋的消費淡季未到來的時候買入雞蛋期貨鎖定原料成本。雞蛋生產企業(yè)高價賣出雞蛋鎖定利潤時，最大的風險在于如果出現(xiàn)疫情，蛋禽出現(xiàn)大范圍的死亡，雞蛋的價格可能繼續(xù)大幅上漲，而企業(yè)自身因蛋禽出現(xiàn)大比例死亡，雞蛋生產數(shù)量達不到預期，出現(xiàn)風險。

建議即使價格暴漲的情況下，養(yǎng)殖企業(yè)仍不宜將未來一段時間所有的雞蛋均在期貨拋售，拋售量不應該超過60%，同時企業(yè)要積極做好防疫工作，避免出現(xiàn)大比例的蛋禽出現(xiàn)不產蛋或者死亡的情況。另外，對肉雞企業(yè)來說，雞蛋價格漲跌會直接影響到養(yǎng)殖戶對蛋雞的淘汰速度，進一步影響肉雞市場的供給。雞蛋與肉雞的相關性有0.9以上，相關性較強，肉雞養(yǎng)殖企業(yè)可以通過雞蛋期貨的價格走勢，對肉雞的價格走勢進行一定預測。從期貨領域來看，雞蛋期貨的推出還有一個重要的功能，就是和其他農產品(8.77, 0.00, 0.00%)之間進行套期保值。在雞蛋的生產成本中，飼料占91%，而在飼料的成分中，玉米占45%左右、豆粕占15%左右。南華期貨研究所分析師張巍崴認為，一般情況下，養(yǎng)殖型的企業(yè)可以做跨品種套利，如在玉米和豆粕價格偏低的情況下，買入一定比例的玉米和豆粕，同時賣出一定比例的雞蛋進行套利，但仍容易出現(xiàn)因疫情帶來的風險。毫無疑問，雞蛋期貨的推出能夠有效規(guī)避現(xiàn)貨生產的風險，蛋雞養(yǎng)殖與蛋品加工企業(yè)上下游的參與熱情是很高的，但實際參與程度還需要從雞蛋期貨推出后的交易活躍程度與交割成本來判斷。雞蛋期貨風控制度兼顧各類市場主體鮮活農產品期貨交割中如何保護投資者利益？

記者在采訪大連商品交易所有關負責人時了解到，針對雞蛋易碎、易變質、易受蛋雞疫病影響等自身屬性，大商所在設計風控措施時，從雞蛋生產源頭到終端消費的各個環(huán)節(jié)對可能存在的風險進行了系統(tǒng)梳理與科學評估，設計完成了具有針對性的雞蛋期貨風險控制制度，確保投資者利益。在雞蛋期貨漲跌停板的設計上，大商所以中國畜牧業(yè)協(xié)會采集的河北、河南、山東、遼寧、江蘇等五個主產省日價格數(shù)據(jù)為樣本，統(tǒng)計出主產省雞蛋現(xiàn)貨日均價格波動幅度絕對值不超過2.8%的占97%，低于2%的占93.3%，將雞蛋期貨的漲跌停板設定為可以覆蓋雞蛋絕大部分日波動范圍的4%。當雞蛋期貨合約出現(xiàn)連續(xù)停板時，交易所將提高漲跌停板幅度和保證金水平。這樣的設置既可以有效釋放市場風險，又能夠保證市場安全運行。當出現(xiàn)連續(xù)三個停板行情時，交易所未必進行強制減倉，而是根據(jù)具體情況判斷決定。如果第三個停板出現(xiàn)在交割月最后一個交易日，則直接進入交割；如果第三個停板出現(xiàn)在交割月倒數(shù)第二個交易日，則交割月最后一個交易日繼續(xù)按照前一日停板幅度和保證金水平繼續(xù)交易。此舉通過保留交割通道，充分保護了投資者利益。交易保證金制度是期貨市場風險控制的重要手段。據(jù)介紹，雞蛋期貨一般月份最低交易保證金設置為合約價值的5%。交易所將根據(jù)合約持倉量調整最低交易保證金水平。設計雞蛋期貨合約交易保證金隨時間變化的數(shù)值首先要確定持倉基數(shù)，雞蛋采用中等偏上的參數(shù)水平設置。雞蛋期貨的持倉基數(shù)為8萬手，持倉保證金設置兩個梯度變化，超過8萬手后，統(tǒng)一設定為8%，可以滿足風險控制的需求。

雞蛋期貨對期貨公司會員、非期貨公司會員和客戶在不同時期規(guī)定了不同的限倉比例和持倉限額。對期貨公司持倉限額基數(shù)設定為1.5萬手，持倉限額比例設定為25%；對非期貨公司會員和客戶持倉采取分階段階梯式限倉，交割月份、交割月前一個月份后10個交易日，交割月前一個月份前10個交易日和一般月份限倉數(shù)額分別為5手、30手、100手和300手。這種分階段階梯式限倉的設置既考慮了雞蛋品種和現(xiàn)貨市場的特點，同時符合大商所其他品種的設計思路。雞蛋期貨靜待上市批文雞蛋期貨“破殼”預產期漸行漸近。11月2日，大連商品交易所（以下簡稱“大商所”）進行了雞蛋期貨交易系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)測試，測試結果正常，這意味著雞蛋期貨上市已無障礙，只待證監(jiān)會一紙批文即可上線。據(jù)介紹，本次測試共有164個會員參與，登陸席位485個。測試合約掛牌基準價均為4000元/500千克，保證金水平為8%。大商所此次測試工作協(xié)調人告訴北京商報記者，此次雞蛋期貨交易測試，會員積極參與，熱情度高，從業(yè)務和技術角度既檢驗了交易技術系統(tǒng)，又使市場進一步熟悉了雞蛋品種的交易規(guī)則，測試過程中交易和結算均正常。大商所人士介紹，此前進行的兩次測試結果均較為理想，為了適應市場新的變化，防范市場風險，確保新品種順利上線和成功運作，大商所進行了此次第三次交易系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)測試。市場人士認為，本次測試的順利進行意味著雞蛋期貨上市時間己進入倒計時，11月上市雞蛋期貨的市場預期有可能成為現(xiàn)實。目前對于雞蛋期貨的上市日期有兩種猜測，11月8日和18日。民生期貨市場發(fā)展部副總經(jīng)理屈曉寧對北京商報記者表示，11月18日上市的可能性要更大，由于雞蛋是生鮮品種，在期貨交易、交割過程中對儲存、保鮮和運輸?shù)囊笈c現(xiàn)有上市期貨品種有很大區(qū)別，交割品牌和交割庫的建設還應進一步完善，18日上市時間比較有把握。