受美國(guó)農(nóng)業(yè)部11月份供需報(bào)告影響，上周五CBOT大豆(4527, 36.00, 0.80%)期貨錄得近兩個(gè)月來單日最大漲幅，1月合約再度逼近1300美分/蒲式耳一線的壓力關(guān)口，美豆粕(3292, 63.00, 1.95%)12月合約更是大漲4.38%，一舉收復(fù)所有均線，而美豆油(7138, -28.00, -0.39%)期價(jià)則逆勢(shì)下挫，且有形成雙重頂?shù)嫩E象。在本次報(bào)告中，雖然美國(guó)農(nóng)業(yè)部上調(diào)了2013/14年度美豆產(chǎn)量預(yù)估至32.58億蒲式耳，分別高于9月預(yù)估的31.49億蒲式耳和市場(chǎng)平均預(yù)期的32.21億蒲式耳，而且將美豆期末庫(kù)存上調(diào)了13.3%至1.7億蒲式耳的水平，但是卻將全球大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存由此前的7154萬(wàn)噸調(diào)降至7023萬(wàn)噸，主要在于期初庫(kù)存的下滑和貿(mào)易需求的增加。

我們認(rèn)為，美豆期價(jià)的大幅反彈，一定程度上反映出前期利空因素的部分釋放，也受益于空頭回補(bǔ)的操作，期價(jià)短期仍可能在1300美分/蒲式耳一線展開拉鋸戰(zhàn)，由于全球大豆供需環(huán)境相對(duì)寬松的格局未變，市場(chǎng)重回單邊上揚(yáng)的概率不大。而國(guó)內(nèi)豆粕遠(yuǎn)期現(xiàn)貨報(bào)價(jià)仍呈現(xiàn)逐級(jí)下滑態(tài)勢(shì)，其中，廣東地區(qū)大型油廠12月豆粕預(yù)售報(bào)價(jià)在3800元/噸左右，明年1月預(yù)售價(jià)格降至3750元/噸，市場(chǎng)看空氣氛較為濃厚，飼料企業(yè)維持偏低庫(kù)存，對(duì)于期價(jià)來說存在較大壓力，雖然今天豆粕1405合約很有可能站上3300元/噸一線，但不可盲目追漲，關(guān)注3350元/噸附近的壓力。油脂方面，美豆農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)2013/14年度美國(guó)豆油期末庫(kù)存將上調(diào)1.2%至16.35億磅，暗示消費(fèi)水平可能存在高估現(xiàn)象，而且美國(guó)食品藥物管理局建議禁止在加工食品中使用反式脂肪酸，這將對(duì)豆油工業(yè)需求產(chǎn)生較大沖擊，后續(xù)賣盤還會(huì)持續(xù)，期價(jià)將會(huì)進(jìn)一步承壓。

而今天馬來西亞棕櫚油(6198, -30.00, -0.48%)局也將會(huì)公布10月份馬來西亞棕櫚油庫(kù)存、出口和產(chǎn)出數(shù)據(jù)，據(jù)路透調(diào)查顯示，雖然受季風(fēng)性雨季來臨影響，產(chǎn)量開始走下坡路，但庫(kù)存仍可能小幅增加2.2%至182萬(wàn)噸，期價(jià)調(diào)整或尚未結(jié)束。不過，美國(guó)相關(guān)部門的做法可能會(huì)提振棕櫚油需求前景，使得豆棕油價(jià)差繼續(xù)收窄。最后，作為上周五上市新品種雞蛋來說，整體走勢(shì)延續(xù)了“首日傳統(tǒng)”，呈現(xiàn)出高開低走的特點(diǎn)，主力1405合約收于掛盤價(jià)之下，下跌0.6%，市場(chǎng)成交比較活躍。目前，雞蛋現(xiàn)貨市場(chǎng)整體維持穩(wěn)中趨弱的態(tài)勢(shì)，現(xiàn)貨均價(jià)約為3700-3750元/500公斤，期價(jià)呈現(xiàn)明顯的升水結(jié)構(gòu)。由于天氣轉(zhuǎn)冷，未來補(bǔ)欄量會(huì)持續(xù)下降，加之春節(jié)之前需求回升，使得雞蛋價(jià)格后市走高存在一定上漲基礎(chǔ)。不過，在資金層面，“打新”情節(jié)仍在，JD1405合約前20席位凈空持倉(cāng)為3821手，價(jià)格短期弱勢(shì)的概率較大。但1409合約明顯強(qiáng)于5月合約，由于9月份是雞蛋消費(fèi)旺季，持倉(cāng)成本上9月較5月價(jià)差理論上應(yīng)高出600元/公斤，資金有買9拋5的跡象，9月合約前20席位凈多持倉(cāng)為1031手，上周五收盤時(shí)兩者價(jià)差為336元/公斤，預(yù)計(jì)未來仍會(huì)呈現(xiàn)出近弱遠(yuǎn)強(qiáng)的結(jié)構(gòu)。