上周，雞蛋期貨“頂風冒雪”迎來大漲、再創佳績，主力1405合約一度向4200元/500千克發起沖擊。雖然短期漲幅過大可能存在技術調整需要，但由于漸入寒冬供應受限，在生產成本和年關備貨需求預期回升的情況下，預計雞蛋期價還將“昂首前進”。供給預期回落上半年受禽流感影響，國內養雞利潤出現大幅跳水，而蛋雞養殖利潤縮水幅度要明顯大于且早于毛雞和肉雜雞品種。早在年初之時蛋雞平均養殖利潤便自25元/羽左右的高位迅速回落。在禽流感爆發的催化下，利潤情況加速下行，并在7月中旬時一度創下近四年來-35元/羽的歷史低點，直到8月底這種形勢才完全扭轉。但這對于養殖戶蛋雞補欄積極性沒有較大提振，致使下半年平均每個月的補欄增量均顯著下降。如果按照5-6個月的育雛期進入產蛋高峰推算，可能要到明年3月份之后供應壓力才會顯著增大。就當前來說，東北地區漸入深冬天氣，其他主產區也面臨強冷空氣的侵襲，這在一定程度上會導致蛋雞產蛋性能受到阻礙，或引發產區雞蛋價格形成上漲勢力。

倘若后期雨雪天氣增多，并隨著“雙節”日益臨近，雞蛋省際之間的貿易流量或因人群流量問題而受到限制，屆時，需求大?。ㄈ鐝V東）供應可能會略顯緊張。其實，11月份最后一周雞蛋期貨拉漲一定程度上是南方銷區現貨價格連續上漲所致，進而對于產區價格也形成了較好預期。成本重心上移就成本端口來說，由于雞蛋是飼料的轉化物，一般2.3公斤飼料可生產1公斤雞蛋，當前3.17元/公斤的蛋雞配合料粗略折算成雞蛋生產成本，大概為3650元/500公斤左右，這與產區雞蛋價格基本持平，但因冬季飼料轉化率偏低，實際生產成本將相對較高，成本線已被跌破，導致養殖戶和貿易商的利潤空間被壓縮殆盡，這種現狀的修復將會提振雞蛋價格走高預期。

實際上，自5月下旬以來，國內蛋雞配合料的價格便呈現緩慢抬升之勢，使得雞蛋成本重心也隨之上移，由于原料玉米(2368, 5.00, 0.21%)價格穩中偏強、豆粕(3360, -7.00, -0.21%)市場高位徘徊，雞飼料價格仍趨于上漲。一方面，隨著東北臨儲玉米全面收購工作的鋪開，市場信心有所回溫，深加工企業掛牌提價20-50元/噸，華中部分地區鐵路沿線站臺報價也上調30-40元/噸不等，期貨市場聞風而動、震蕩上行，預計收儲效應還將延續，或促使玉米價格更顯趨強；另一方面，豆粕市場走出“翹尾”行情的概率較大，在供給端口壓力部分消化后，終端需求有望產生集中釋放效應，使得豆粕價格底部抬升。價格方面，雞蛋期貨中期漲勢已經確立，歷史上端午節左右現貨價格基本都會達到4200元/500千克之上，若再考慮期貨倉儲費和損耗費用，1405合約極有可能攀升至4500元/500千克左右，而1409合約則有望向5000元/500千克發起沖擊。不過，春節之后雞蛋價格往往會陷入低谷，或對期價造成較大下行壓力。