“今天肉雞全部出欄了，賠得老鼻子朝天，2013年是白忙活了。禽流感加經濟低迷，養殖戶死的心都有，但愿2014年能走出低谷，給我們一個明媚的春天。”這是一位肉雞養殖戶的2013年慘痛經歷和2014年期許。

然而，明媚的春天并未隨著2014年馬年的到來而降臨，H7N9疫情非但未“馬上離開”，甚至有愈演愈烈的勢頭，導致禽類產品價格直線下滑，將禽蛋企業和養殖戶拋入了大面積虧損的寒潭。有關報道稱，1月以來禽流感已致家禽業損失超200億元。也有農業部相關人士表示，2013年H7N9疫情肆虐至今，家禽業整體損失已超過800億元。

在這場風暴中，有的企業做出減產計劃以應對風險，如廣東溫氏集團；有的企業危中見機，逆向擴張，如圣農發展；有的企業則先行一步，利用雞蛋期貨進行套保，如湖北神丹集團。雞蛋期貨上市以來，人氣較為旺盛，交易較為活躍，其價格發現功能也得到一定程度的體現。遺憾的是，雖然產業客戶中飼料、貿易企業參與者比例較大，但是養殖企業仍持觀望態度者眾、參與者寡，不過分析人士預計，這一現象或在雞蛋期貨運行成熟后得到改善。

疫情肆虐 禽業大面積虧損

2013年3月，H7N9流感首次在國內出現。沉寂數月后，2013年11月，H7N9疫情卷土重來，一直延續至今，使肉雞和雞蛋價格直線下降，整個家禽業籠罩在大面積虧損的陰雨寒冬中。

“截至1月中旬，肉雞養殖戶虧損幅度為2-3元/只，部分品種虧損幅度達到4-5元/只；雞蛋價格快速下跌也導致養殖戶虧損0.2-0.3元/斤。和去年同期相比，畜禽養殖效益萎縮9成以上。”光大期貨分析師王娜指出了“禽流感”背景下，養殖戶的生存困境。

“呼吁取消H7N9禽流感里面的‘禽’字，再天天說禽流感我們養雞農民更沒有辦法活下去了。現在雞蛋我們給批發部才3.3元/斤，已經開始包不住成本了，再說根本沒有證據證明是雞傳染給人的呀，我們都是用良心養雞的農民呀，根本經不起折騰了。”這項來自陜西扶風縣一位養雞農民的呼吁，反映了當前養殖戶對疫情焦慮而無奈的心態。

根據農業部相關人士給出的最新數據，H7N9疫情肆虐至今，家禽業整體損失已超過800億元。A股中家禽養殖類上市公司相繼發布2013年度業績預告修正公告，如圣農發展最新預計虧損可能將達到1.95億元-2.15億元，而2012年公司的同期盈利為263.44萬元；益生股份近期同樣發布修正公告稱，預計去年全年虧損2.85億元-2.95億元，比原先預計增加1億元左右的虧損額，而2012年時公司盈利達到1116.03萬元。

根據公司公告，“H7N9疫情”的爆發和持續，對終端市場消費者的消費信心產生較大的影響和沖擊，是上述公司業績下修的重要原因。

據華泰長城期貨分析師張良和尤愛國介紹，本次流感疫情中，受到沖擊和影響最大的是肉雞行業，造成的損失極為慘重。一方面由于部分媒體對疫情負面影響的過度渲染，造成消費者心理恐慌，從而使肉蛋類產品消費驟減；另一方面由于肉雞飼養周期較短且飼養量大，我國肉雞總體供應過剩，也造成了肉雞養殖產業的虧損，從2013年11月份至2013年年底，肉雞主產區均價由9.1元/公斤下跌至8.1元/公斤，下跌1元/公斤，跌幅達10%，較去年同期水平下跌15%左右。

疫情同時也波及了蛋雞產業，截至2月10日，普通鮮雞蛋全國日均價同比下降7.0%，養殖戶處于微利至虧損邊界。“疫情來襲后，雞蛋消費本身就受到了影響。此外，由于雞蛋這一品種對于新鮮度要求較高，養殖戶或蛋商均希望加快銷售進度，因而被迫降價。同時，由于淘汰雞價格也同步下滑，減緩了蛋雞養殖戶的淘汰進度，從而導致了更多的雞蛋供應。在消費市場低迷而供應卻反而增加的背景下，雞蛋這一銷售期非常短的品種，出現較大跌幅。”新湖期貨分析師詹嘯表示。

危中見機 期現雙管齊下

為了應對“H7N9疫情”，以廣東溫氏集團為代表的大型養殖企業主動縮減養殖規模。根據相關報道，去年12月以來，溫氏集團要求下屬養雞公司采取包括嚴格執行減產計劃、屠宰肉雞入庫、人道毀滅雞苗在內的一切手段，大幅度降低上市量，減產比例由各分公司根據自身區域情況自行決定，主動應對消費市場萎縮沖擊。

“由于H7N9流感對于百姓對禽肉消費有較大影響，加之溫氏作為國內最大的家禽養殖企業，其減產計劃對于市場的影響力較大，減產過后的禽料消費或顯得異常低迷。”王娜分析說。

與溫氏集團的減產計劃相反，肉雞養殖企業圣農發展則表示禽流感對公司發展反而是機遇，因為大面積爆發能傳染人的禽流感變異病毒僅僅是偶然性事件，造成恐慌的原因其實還是在于人們對禽流感理解的誤區，公司此時反而可通過產能擴張來擴大市場份額。

除了實體經營上主動應對外，利用期貨工具化解價格下跌風險也是應對疫情的路徑之一。目前期貨市場上40個品種中，畜牧類產品僅有2013年11月8日在大連商品交易所掛牌交易的雞蛋期貨。

雞蛋期貨上市不久，便遭遇2013年12月份的H7N9疫情。伴隨雞蛋現貨價格的走低，雞蛋期貨主力合約價格也從4100元/500千克以上一路下跌至3660元/500千克，跌幅達10%以上。

“年內雞蛋現貨價格走勢，有很強的季節性規律，如春低秋冬高，加之近些年禽流感對養殖產業的沖擊較大，產業客戶可適當利用雞蛋期貨去規避價格季節性下跌和禽流感的風險。如2013年12月份，雞蛋主力合約處于4100元/500千克以上時就是一個極好的賣出保值機會，如果產業客戶在4100元/500千克處賣出套保，則可規避此輪由禽流感引發的蛋價下跌的風險。”張良和尤愛國表示。

據長江期貨分析師潘鈺燭介紹，雞蛋期貨上市以后，越來越多的雞蛋相關企業已經開始關注期貨盤面了，開始嘗試運用期貨工具進行保值，例如，湖北神丹集團在長江期貨的協助下成功地運用雞蛋期貨工具進行了賣出套保。

“雞蛋期貨上市時間不長，價格走勢較為理性，充分反映了市場預期，但由于H7N9疫情的不可抗力因素等等，雞蛋期貨價格未來走勢仍較不宜預測。企業采取相應的套期保值策略，一定要結合自己的企業情況，并做好出現極端行情時應對的風險措施，以保證套期保值的有效性。”良運期貨分析師劉存亮指出。

期貨活躍 期待產業客戶覺醒

雞蛋期貨上市之前，市場上無論是期貨投資者還是雞蛋現貨產業內人士，均已對其表現出了較高的熱情，上市之后也沒有走其他小品種的老路，而是表現出了相對較高的活躍度。

據新湖期貨分析師詹嘯介紹，雞蛋期貨上市當天，在高保證金及嚴格的限倉制度下，創下了35萬手成交的好成績，上市后依然保持了較高的市場人氣。

隨著雞蛋期貨上市日久，其價格發現功能也得到一定程度的體現。據張良和尤愛國介紹，雞蛋期貨上市初期，由于參與者結構單一，期現貨走勢相關度不高，甚至一度呈現背離走勢，運行一個月之后，隨著現貨企業參與度的提升，期現貨市場開始出現聯動。從去年12月份以來，主產區河北、江蘇和遼寧地區現貨蛋價走勢與期貨走勢呈現相關性逐漸增強的趨勢，近兩個月來，上述三個產區均價和主力合約收盤價的相關系數超過0.5，遼寧地區蛋價與期價走勢相關性最高，達到0.7左右。

“雞蛋期貨價格運行呈現出的特點之一是與飼料類品種相關性較高，如玉米期貨。在雞蛋行業內，企業已經開始關注期貨報價，尤其飼料企業，在波動幅度較大的交易日也能從現貨市場上聽到期貨的消息。”詹嘯表示。

但整體而言，產業客戶參與的比例仍然不是太高。潘鈺燭表示，由于期貨知識的社會普及程度不夠高，雞蛋相關企業對于雞蛋期貨的接受程度存在一定的差異。相對而言，大企業對于雞蛋期貨的接受度較高，對于雞蛋期貨知識也保持著積極的學習態度，但是由于知識的積累也需要一定的時間和過程，相關企業的雞蛋期貨知識積累程度參差不齊，目前只有少量的企業在很好地運用期貨對這一波下跌行情進行的套期保值。

“我國蛋雞養殖規模化程度不高，大型的養殖企業占比較小，這就造成大型產業客戶相對較少。而對于沒有交割過的品種，產業客戶大多會持觀望態度，一般尚不會進行大規模的套保。”張良和尤愛國補充道。

企業客戶能更深刻地了解雞蛋產業鏈，通過多年現貨經營經驗對雞蛋價格的波動規律也更加敏感，他們在運用雞蛋期貨進行套期保值方面具有天然的優勢。國內各地的大型蛋雞養殖企業已經紛紛表達了及早進入期貨市場的意愿，未來在技術層面、心理層面以及期現貨同步性等層面的障礙或將逐步消融。

對此，潘鈺燭建議，作為產業客戶，應該明確參與期貨交易是為了管理價格波動風險以保證企業的穩定經營，切記應該只做套期保值而不是單純的投機。

業內人士表示，作為第一個上市的畜牧產品，雞蛋期貨對我國畜牧產業的健康發展具有深遠的意義，為之后建立完整的畜牧產業鏈期貨品種積累經驗。因此，在上市初期，從限制投機出發，雞蛋期貨的制度設計傾向于從緊從嚴，確保市場安全穩健，為今后其他畜牧或鮮活品種的推出提供借鑒。相信隨著投資者培育的逐步展開以及市場的進一步發展，雞蛋期貨從堅從嚴的制度設計屆時或會逐步視情況放寬。