香港股市低迷和豬肉市場疲軟，讓原定于4月30日赴港上市的全國最大豬肉生產商萬洲國際不得不推遲上市計劃。

記者昨日（4月22日）從消息人士處獲悉，萬洲國際已經決定延期到5月上市，公司正在考慮調整其IPO結構，下調發售規模，并決定調整后的發行不包括任何舊股份。

萬洲國際方面并未對上述信息進行否認，表示不再多做評論，“萬洲國際管理層對公司的前景及未來表現充滿信心。”

而對于推遲上市并調整上市計劃的原因，業內均認為與目前市場反應疲軟、需求不佳有關，今年以來，港股IPO市場并未延續去年末的火爆情況，頻頻出現認購不足、新股破發等現象。

上市時間延至5月

在完成對美國史密斯菲爾德（SmithfieldFoods）這宗令人矚目的收購之后，萬洲國際開始了赴港上市進程。

公司招股書顯示，萬洲國際的發行量為36.55億股，其中95%為國際認購，5%公開承銷；發行價在8~11.25港元，預計募集資金292.4億~411.2億港元；其中7.31億股來自售股股東。這是近3年港股集資金額最大的IPO，上一次是2010年的友邦保險IPO，規模200億美元。事實上，這也是近年食品行業第二大IPO，僅次于2001年卡夫的87億美元。

在時間安排上，公司原定于4月22日確定發行價，4月29日公布配售結果，4月30日于香港聯交所開始交易。

前述消息人士告訴記者，萬洲國際已經完成國際路演，但是目前資本市場仍然波動，公司因此決定調整IPO計劃，并且考慮到公司對資金的需求和售股股東對股指的期望，下調了發行規模。

從記者獲得的資料來看，調整后的新股發行數目相當于全球發售完成后公司全部已發行股本10%；調整后的發行將不會包括任何舊股；發售價范圍未變。

目前國際認購部分已經結束，香港公開發售部分自4月15日開始至昨日中午結束。對于募集資金的用途，公司表示，擬將全球發售估計所得款項凈額總數部分用于償還分別于2016年及2018年到期的3年期及5年期銀團定期貸款，余下的款項凈額用作營運資金及其他一般公司用途。

招股書顯示，萬洲國際目前在全球的業務主要分為三部分：在A股上市的雙匯發展；在國內的非上市附屬業務，主要包括物流；在美國及國際業務，主要是收購史密斯菲爾德而來。在2011年開始的3年中，萬洲國際的營業額分別是54.55億美元、62.43億美元和112.53億美元。根據Frost&Sullivan資料，截至2013年三季度末，萬洲國際在中國肉制品市場中所占份額為18.7%。而收購使萬洲國際成為美國最大的豬肉制品出口商。以2013年為例，史密斯菲爾德肉制品的銷量為150萬噸，占萬洲國際肉制品總銷量的近47%。

市場反應低于預期

對于公司決定下調發售規模的原因，有消息稱是“反應疲弱、需求不佳”。萬洲國際方面也對媒體表示，當前市況確實不好，由于發行規模太大，即使長線認購踴躍，也難敵市況太差。“不過，萬洲國際管理層對公司的前景及未來表現充滿信心。”

據此前消息，公司國際認購部分已獲得包括挪威銀行、新加坡GIC（新加坡政府投資公司）以及索羅斯基金等在內的機構踴躍認購。

龍騰資本投資總監王海蛟在接受記者采訪時表示，萬洲國際推遲上市的主要原因是由于目前港股表現相對疲軟。

記者了解到，今年以來，港股IPO市場并未延續去年末的火爆情況，頻頻出現認購不足、新股破發等現象。

畢馬威于4月初發表報告指出，香港余下三季IPO表現將喜憂參半，大型新股改變上市計劃、美國量化寬松退出步伐、內地信貸縮緊等將影響今年IPO市場表現。

“而另一方面，萬洲國際承銷商較多，有29家承銷商，并且萬洲國際新股認購價格區間也比較寬松，不同的承銷商可能給買家提供的建議和價格不一樣，這也對最終的結果產生影響。”王海蛟說。

記者了解到，萬洲國際已聘請29家承銷商，創下亞洲公司IPO聘請銀行數量之最，打破中國銀河（06881，HK）保持的紀錄，后者去年11億美元的IPO聘請了21家銀行。

按照招股書的說法，定價日“無論如何”不遲于2014年4月28日（下周一），若在此之前未能協定發售價，全球發售將不會進行并告失敗。

諸多行業研究人員及分析師均認為，此前收購史密斯菲爾德背負了龐大的債務數字，這是萬洲國際急于上市的主要原因，而這就使得認可度下降。另一點被投資者質疑的是，萬洲國際招股書中顯示，去年完成收購后，73歲的萬洲國際主席萬隆獲得5.73億股普通股的股票獎勵。負責投資、并購與融資事務的執行董事楊摯君，同時獲得2.46億股。兩名高層獲得總計8.187億股股票，相當于萬洲國際當時總股本的7%。

此外，目前生豬市場行情也并不樂觀。生豬行業分析師姬光欣認為，近期生豬市場依舊呈現供大于求，短期市場難有明顯好轉。

“前期豬價高點，造成養殖積極性高漲，導致存欄量突增，導致生豬出欄增加”，姬光欣告訴記者，“居民消費格局改變對豬肉消費有所下降，加之國家抑制三公消費，提倡節儉，造成酒店用肉量下降。