目前，豬價已見底回升。整體看，預計明年春節前將維持上漲態勢。豬價上漲推動生豬養殖業公司盈利持續改善，看好生豬養殖板塊和種豬繁育企業和豬飼料生產等上游企業，另外，下游具有收儲資格的大型生豬屠宰企業在政府收儲新舉措中率先受益。

生豬價格經歷近六個月的下跌后于近期出現暴漲，成為市場關注的熱門話題。

價格暴漲的原因

據 了解，去年12月中旬以來，生豬價格出現較快回落。今年春節期間，因供過于求跌破成本價，豬肉價格出現了過去十年從未有過的旺季大跌。4月下旬，部分屠宰 企業適當提高了生豬收購價格，“五一”之前，屠宰企業停購，但豬價卻繼續猛漲，而目前豬肉價格也基本回到養殖戶成本線，不少養殖戶顯示出惜售意愿。

對于此次生豬價格暴漲背后的原因，市場存在著不同的看法。

一 種觀點認為，此次生豬價格上漲是國家的救市之舉，避免豬肉價格的暴漲暴跌帶來CPI的大漲大跌。豬肉價格與CPI數據關系密切，若價格出現大漲大跌，有可 能令當月的CPI大幅波動。據記者4月17日報道，國家發改委價格司曾召集金鑼、雨潤、中糧等大型養殖、屠宰企業，隨后豬價便步入上行通道。因此有媒體猜 測，此次生豬價格上漲主要原因是國家在“幕后操盤”，而持這種觀點的核心邏輯是將目前生豬市場的情況對比2010年豬價暴跌后導致養殖戶大量淘汰母豬，第 二年豬肉出現報復性暴漲的事實，認為本次生豬價格連續下跌了半年，如果繼續下跌，勢必會導致大量豬場關門，使得生豬存欄量大幅下降，很有可能將造成 2015年豬肉價格的暴漲，也將帶動CPI大漲大跌。

而記者對上述觀點進行了否認，并在報道中援引了一位參會人士的說法。該人士表示，“事 實絕非如此，會議也非約談會議，只是針對生豬價格的形勢分析會。”他指出，調控的目的首先是企穩，如此暴漲絕非政府意愿，而針對前段時間的豬價持續下跌， 直到3月底才發出首輪收儲，且收儲量只有6萬多噸，由此也可以看出政府其實是希望借助市場的作用，起到淘汰生豬落后產能、促進生豬行業結構調整的目的，而 非一味救市。

此外，還有一種聲音認為，這與政府收儲工作有關，凍豬肉收儲短期對豬價形成利好。在今年在3月底，有關部門啟動了第一批中央儲 備凍豬肉收儲;5月7日，發改委表示，由于豬糧比價仍明顯低于預案設定的6∶1盈虧平衡點，生豬養殖依然虧損較多，國家將于近期啟動第二批中央儲備凍豬肉 收儲。

凍豬肉收儲是國家干預生豬、豬肉價格的重要手段，由于依靠國家調控手段增加了豬肉的“需求”，因此在收儲政策出臺前后，豬價會出現小 幅上漲。但從本質看，由于收儲量占總產量規模較低，對豬價中長期影響不大。但一般而言，政府收儲時點因正好與5-6 月豬價季節性反彈的節點重合。

申 萬研究認為，中國生豬養殖業“去產能” 加速， 能繁母豬存欄量持續下降，逼近生豬生產需求“警戒區域”。預計生豬價格止跌企穩，并逐步進入上行通道，四季度或因供給趨緊、消費增加雙重疊加效應而加速上 漲。由于本輪上漲同時伴隨去產能的過程，供給趨緊，預計本輪豬價上漲的持續性較以往延長，同時，因為沒有疫病的影響，豬價上漲的幅度將比較緩慢。對于未來 的判斷：5月份豬價正式企穩回升，進入上漲通道;8- 9 月臨近中秋、國慶消費旺季，豬價漲幅擴大;9月中下旬或短期震蕩、回調，至年底再上漲至次年春節。

不過，業內預計2014年將新增生豬產能200萬-300萬頭，長期來看生豬仍然處于供大于求的狀態，行業步入“微利時代”。

產業鏈機會

畜牧產業鏈包括上游的飼料、疫苗獸藥行業和下游的屠宰加工行業，短期來看，下游壓力最大。

豬 飼料行業2014年1-2 季度經營壓力大，企業促銷力度大，飼料企業應收賬款基本正常，但是經銷商資金偏緊。疫苗獸藥行業面臨的困難和飼料行業類似，養殖戶減少藥品使用或者由高價 藥品轉為便宜藥品使用的情況較多。預計到2014年3季度后期將觀察到飼料和疫苗獸藥行業經營回升趨勢(銷量和單位盈利指標)。

生豬屠宰加 工行業在2014 年4 月屠宰量就出現偏緊的苗頭，1-3 月屠宰生豬重量同比增長2%左右，4 月至今屠宰生豬重量同比下降1%左右，5 月上半月部分屠宰企業日均屠宰量下降在30%左右。考慮開工率大幅下降和“白條肉-生豬”價差略微縮小，目前生豬屠宰銷售生鮮盈利下降幅度極大，而主要企 業原料庫存較大使得肉制品業務盈利仍較為客觀。

目前，豬價已見底回升。整體看，預計明年春節前將維持上漲態勢。豬價上漲推動生豬養殖業公司盈利持續改善，從趨勢性投資的角度，看好生豬養殖板塊，如牧原股份、雛鷹農牧、羅牛山、正邦科技、新五豐等;

另外，豬肉價格的上漲，會刺激養豬戶的補欄積極性，從而利好種豬繁育企業和豬飼料生產企業，涉及的上市公司如順鑫農業、通威股份、正邦科技、新希望等。

最后，政府二次收儲即將啟動，具有收儲資格的大型生豬屠宰企業最先受益，如順鑫農業、高金食品、得利斯等