雙周回顧:雙周滬深300指數下跌0.59%,農業指數雙周上漲2.13%。飼料上漲4.51%、畜禽養殖上漲3.58%、動保下跌0.56%。

生豬產業:毛豬均價為12.64元/公斤,環比上漲17.5%;豬糧比價為5.63:1(上期為4.56:1)。4月份生豬存欄和能繁母豬存欄繼續呈下行的趨勢,符合我們在此前幾期雙周報中的預期。分項看,4月生豬存欄下降至4.28億頭,環比下降1.3%;能繁母豬存欄下降至4686萬頭,環比下降2.2%,連續的深度虧損使得養殖戶加速淘汰能繁母豬。

在近期豬價的反彈下,基于預期的改善,生豬存欄量在5月反彈的概率較大,但短期內尚不具備大幅反彈或反轉的基礎。我們認為,影響豬價未來反彈的核心因素能繁母豬存欄量的銳減將會對豬價逐步產生積極的信號。

家禽產業:肉雞苗平均價格為2.58元/羽,環比下降7.2%;大宗白條雞均價為13.6元/公斤。雞苗價格雖然有所回落,但仍處于盈利上端。大宗白條雞價格3月中旬以來累計上漲17%,顯示雞肉消費需求正在復蘇。肉雞養殖盈利穩定在1元每只以上。家禽行業在供給面、需求端的帶動下,行業反轉正逐步得到驗證,繼續關注和配置圣農發展、益生股份和st民和。

投資策略: 4月以來我們持續看好家禽行業在一季末以來的復蘇,并重點推薦了肉雞養殖行業翹楚圣農發展,累積漲幅已近30%。家禽行業盈利的復蘇是基于供給端(去年種雞淘汰和肉雞存欄淘汰)和需求端(補欄需求和消費需求)改善的結果,在歷經去年H7N9對于行業的洗牌后,規?；髽I對2014年祖代種雞的引種實施總量限制,將引種規模從2013年的154萬套壓縮至109.7萬套,從源頭上限制供給,由終端消費需求的恢復,逐步通過屠宰--養殖環節的傳導,帶動家禽養殖行業率先復蘇。

此外,在收儲政策托市、能繁母豬大幅淘汰會帶來下半年的供應不足,對于生豬市場的復蘇提供基礎,密切關注豬價變換的信號。投資策略上建議繼續配置養殖產業鏈,推薦圣農發展、益生股份、牧原股份,以及具有潛在收購動作的隆平高科。

風險提示:農產品價格大幅波動 ;遭遇突發疫情等不可測事件