在投資領域，種植、養殖等農業上游產業歷來不是個受人“待見”的投資領域，但也偶有例外。6月6日，中糧集團旗下公司中糧肉食投資有限公司（以下簡稱“中糧肉食”）即獲得了資本的青睞，和包括KKR、霸菱亞洲、厚樸基金和博裕資本在內的私募聯合組成的財團宣布，雙方結成戰略合作伙伴。該財團將與中糧肉食的現有股東共同對公司進行投資，在華建設并管理大型現代化生豬養殖場及肉食品加工廠。

對于這項投資的金額、雙方持股比例等內容，中糧集團方面未有更多的細節披露，但也有媒體引述消息人士的觀點稱，此次投資金額或將達2.7億美元，持有中糧肉食最多70%的股權。

而綜合接受記者采訪的多位分析人士的觀點可知，對于雙方此時宣布結盟，主要有三方面的原因，包括：中糧肉食在生豬養殖領域前期投入步伐太慢；行業特性決定公司僅靠自有資金風險太大難以支撐；而高投入的行業特點決定了公司未來或仍將與投資機構合作融資。

看中養豬業還是布局混合制？

綜合多家媒體的報道可以看出，對于此次合作，中糧集團董事長寧高寧將更多的關注點放在了混合所有制改革方面：“中糧集團是綜合性的糧油食品供應商，肉食是集團產業鏈的自然延伸。此次引進戰略投資者是中糧集團推進混合所有制的積極探索，也是完善公司治理和資本結構的有益嘗試。”

據記者得知，今年以來，多家養豬業相關公司一改此前的激進態度，擴張步伐明顯放緩。結合寧高寧的觀點及行業背景，這引發了業界的一種猜想：財團此時與中糧集團合作，究竟是看中了養豬行業，還是旨在為混合所有制改革進行布局。

搜豬網、中國生豬預警網首席分析師馮永輝在接受記者采訪時稱，雙方此時宣布合作，看中養豬行業和看中混合制改革帶來的機遇兩種原因皆有。“假如（中糧肉食）沒有和這幾家企業合作，自己也是要建（養豬基地）的，不過，投建大規模的養豬基，單靠自己風險太大。”

而清科研究中心高級分析師姬利在接受記者采訪時分析，從上述幾家與中糧肉食合作的機構過往經歷來看，有些也有過在農業上游養殖領域投資的經歷，“機構看到的是民生行業里面的投資機會，另一方面也是看中了中糧的品牌。”但是，姬利同時認為，這個案例是否能為同為農業上游的其他種植、養殖公司帶來投資機構的關注度且不好說，“養殖是一個大規模資金投入的行業，中國的養殖行業還是以散戶為主，能不能有大規模資金投入，還要看具體情況”。

重資產模式擴張存資金缺口

“中糧前幾年發展太慢了，尤其是在養豬領域。此前公司曾有過一個規劃，但時至現在，實際的產能釋放離當時的規劃還有一段差距，而生豬養殖產業，要想達到一定規模，僅靠自身是不行的”。馮永輝認為，無獨有偶，卓創資訊生豬市場分析師姬光欣在接受《證券日報》記者采訪時也表達了相似的觀點，“中糧的養殖其實近幾年發展進度比較慢，這次投資應該主要還是想加快規模化養殖的發展進度，加快產業一體化布局。投資方感興趣的還是生豬養殖領域，而且我國生豬市場還是有很大的整合空間的。最終中糧目標是打造國際大糧商。”

此外，馮永輝介紹，中糧肉食采取的是一種重資產擴張模式，所有的養豬基地都由公司自己建設，而不是業界常見的公司+農戶這種輕資產模式，“這也決定了建一個基地的周期非常長，且資金投入太大。要建成1000萬頭的規模，投資可能要上百億元”。

鑒于上述狀況，馮永輝分析，目前新聞提及的2.7億美元大概可以建設一個一百萬頭規模的養豬基地，因此，“未來（中糧肉食）完全有可能再次和私募合作。”