金新農日前發布公告，擬以自有資金2166.51萬元向佳和農牧增資擴股393.91萬股，增資后金新農持有佳和農牧4.99%股權。

佳和農牧成立于06年，以生豬育種為核心業務，形成以新丹系為主的完整生豬育種體系。佳和農牧在湖南、廣東、湖北、內蒙古、河北、浙江、安徽等成立了近30家分子公司，興建超過40個養殖基地，年出欄生豬規模近70萬頭，預計2015年可建設50個生態農場、1000個生態小農莊，出欄生豬規模將達到100萬頭。 成本低廉，PE 僅為11倍。佳和農牧13年歸母凈利為4090.68萬元， 攤薄后每股盈利為0.52元，相對于增資擴股價5.74元，PE 僅為11倍。國內A 股上市企業中，以生豬養殖主要是雛鷹農牧、牧原股份， 兩者對應靜態估值分別為117倍和32倍。 這是金新農第二次與佳和農牧牽手，第一次為去年12月以800萬元價格受讓其子公司清遠佳和20%股權。金新農增資佳和農牧其意在于：一是與國內優秀的生豬養殖企業結成戰略同盟，實現“1+1>2”的協同效應；二是彰顯做大做強的決心，產業鏈一體化是大勢所趨，前幾年金新農涉及生豬養殖并不成功，與其花費過多精力于跨界經營，不如直接以較低價格介入成熟的生豬養殖企業。

我們3月31日深度報告《戰略重心轉移 迎來高速發展期》看好金新農業績反轉的理由，正在逐步得到驗證：1、團隊重塑后，戰略重心轉向；2、數十年教槽料銷售積累下的雄厚優質客戶資源；3、產能釋放， 并購實現逆勢擴張；4、養殖業務扭虧為盈。

盈利預測與投資建議：預計14-16年金新農實現銷售收入26.87億元、34.87億元和45.86億元，增速為35.05%、29.76%%和31.50%，歸屬母公司凈利潤0.73億元、1.10億元和1.59億元，增速72.46%、51.93% 和43.90%，每股收益分別為0.52元、0.78元和1.13元，維持目標價為19元不變，繼續給予買入評級。