養殖企業下半年盈利能力進一步改善字號

農業行業

上半年農業板塊走勢弱于市場整體水平。從子行業來看， 跌幅從小到大依次為畜禽養殖、農業綜合、漁業、農產品（000061,股吧）加工、飼料和種植業。畜禽養殖一月份跌幅相對明顯，但隨著畜禽價格的相繼見底，養殖股后期有較為明顯的上漲幅度。飼料個股下跌較為明顯。種植業中糧食種植和其他種植業下跌幅度較為明顯，形成拖累，種子個股相對抗跌。

5月生豬存欄量仍然可能下滑，但下滑幅度將有所收窄。隨著頭均盈利6月份進一步增長，生豬存欄有望5月見底。雖然目前生豬價格已經步入上升趨勢，但由于前6個月大部分時間都處于虧損當中，上半年生豬養殖企業仍然難以擺脫虧損陰霾的籠罩。但目前頭均養殖已經實現盈利，預期后續盈利幅度將有所增加，三四季度持續改善，四季度有望實現同比增長。肉雞方面，我們認為后期雞價相對較為樂觀，已經步入上升趨勢當中，預期下半年將伴隨豬肉價格有進一步提升空間。

水產飼料業績在二三季度有望出現整體恢復性增長。目前淡水魚價格普遍同比有所上漲，有利于魚料銷售的提速，蝦料雖然受5月華南地區雨水影響，但目前看來影響有限。水產料已然開始提價，相應上市公司盈利能力逐步提升。

水產下半年業績仍然難以樂觀，海參、鮑魚價格承壓趨勢短期難以改變，獐子島（002069,股吧）依靠扇貝畝產提升和營銷渠道改善，壹橋苗業（002447,股吧）依靠捕撈面積提升、自產苗種占比增加以及加工海參放量將有望實現正增長。

我們認為下半年生豬價格和肉雞價格有望進一步走強，企業盈利能力有所改善，帶動農業板塊整體業績好轉。建議關注雛鷹農牧（002477），種業繼續關注龍頭登海種業（002041）和隆平高科（000998）， 飼料建議關注水產飼料通威股份（600438）和海大集團（002311）。