進入2014年，生豬價格出現旺季大跌的異常波動，生豬價格回升似乎仍非常遙遠。這對山東省濟南市長清區某養殖公司董事長靳衛蘭來說，并不是件開心事?！柏i周期”為什么紊亂，她也不清楚。她只是通過減少養殖數量、投保生豬價格指數保險等避險工具來“保底”，盡可能規避風險。

記者在山東調研發現，在山東多數中小養殖戶沒有靳衛蘭那樣的“產出-消化”能力，他們的辦法是以大養殖戶為“風向標”，判斷市場走向。一些養殖戶已經開始嘗試“公司+合作社+農戶”的經營模式，規避“豬周期”波動風險。業內人士認為，目前“豬周期”底部基本確立，未來生豬價格回升可期，但幅度和走勢仍存在不確定性。

“豬周期”現異常波動

年初至今，發改委每周例行公布的豬糧比指數一直未能“破六”。所謂豬糧比，就是衡量賣一斤生豬可以買幾斤玉米的指標，市場以此衡量養豬盈虧。當豬糧比低于6:1時，養殖生豬即出現虧損。

山東省是全國著名的養殖業大省，豬、牛、羊、馬、雞、鴨、鵝等主要畜禽品種養殖數量龐大。全省的生豬存欄量約為4600萬頭，2013年出欄8971.85萬頭，豬肉年產量686.12萬噸。近三年，山東省生豬出欄分別保持7.1%、7%和6.9%的增長。2008年以來，全省年出欄500頭以上規模養殖場戶增加10877個，生豬出欄量增加1515萬頭。

但從去年底開始，山東省生豬價格近十年來首次出現持續性的“旺季大跌”。自2013年12月中旬至今，生豬價格連續下跌14周，從每公斤15.33元跌至10.86元，跌幅達29.16%；今年1月末以來，豬糧比價連續8周低于6:1的盈虧平衡線。雖然在4月末5月初出現了一波豬糧比上揚的行情，但仍然與盈虧平衡點有較大距離。

年初至今，價格始終未能“抬起頭來”，每頭出欄生豬將虧損200到300元，像靳衛蘭這樣的養殖生豬農戶正面臨虧損的境地。

記者通過Wind資訊查詢22個省市歷史豬糧比價和全國大中城市歷史豬糧比價兩項數據發現，豬糧比指數最低時曾分別達到4.46:1（2014年4月25日，22個省市豬糧比價）和4.6:1（2014年4月23日，全國大中城市豬糧比價）。2010年全國平均豬糧比不足6:1。2010年2月至7月，生豬價格指數都在6:1以下，其中5、6月份，生豬價格指數低于5:1。而從2009年至2013年，只有2010年平均豬糧比指數低于6:1。

當地熟悉生豬養殖情況的人士表示：“2014年的情況很特殊，1月1日和1月8日兩次公布的數據都高于6:1，但至今其他周的豬糧比都在5:1以上。一般來說，3、4、5三個月應為淡季，1月和2月受到春節因素影響，豬糧比應該較高，但今年的實際情況卻違反常規，形勢不樂觀。”

近半年來，生豬收購價格在銷售旺季不漲反跌，持續走低的價格打破了“豬周期”的運行規律，這已經對全國多地的生豬養殖戶造成了影響。今年前5個月平均豬糧比為5.31:1，預計2014年平均豬糧比將達5.4-5.5:1的歷史低點。山東省畜牧獸醫信息中心最新發布的第22周山東省畜產品市場行情分析（5月26日至6月1日）顯示，全國豬糧比價連續20周低于6:1的盈虧均衡線。全國自繁自養出欄頭均盈利水平至深度虧損140元。去年同期每頭虧損76元。另一方面，與生豬價格下滑態勢相反，原料價格仍呈上漲趨勢。

敏感大戶先“去庫存”

在靳衛蘭的養殖公司，豬圈沒有完全壘好?！叭绻活^豬虧損300元，那么今年出欄3000頭豬的話，損失大概有90萬元?！苯l蘭向記者算了這樣一筆“虧損賬”。在權衡豬糧比走勢可能帶來的收益和風險之后，靳衛蘭的養殖場并沒有被充分利用，相當一部分豬圈處于閑置狀態。

這在山東并非個別現象。記者在走訪過程中了解到，從2013年底豬糧比剛剛走低時起，一些敏感的養殖大戶就已經開始“去庫存”，控制生豬養殖數量，生豬出欄量明顯減少?！坝械拇髴粼瓉砟瓿鰴诹坑?萬多頭，現在就只有1萬多頭。而原來有上千頭出欄量的農戶，現在可能只有四五百頭?！碑數匾晃皇煜ず蕽伞鷮幍鹊仞B殖情況的人士對記者表示。

山東省有關方面的資料顯示，養殖戶對2014年的行情信心不足。預計下半年豬價會震蕩回升，但回暖期較往年有所推遲，至9月份會有明顯好轉。主要原因是生豬產業潛在產能較大，目前全省能繁母豬存欄達583萬頭，占豬群比例為11.7%，加之春季是母豬配種繁殖的黃金季節，未來一段時間生豬出欄將繼續增加。

在豬糧比持續低迷的情況下，有敏感大戶判斷豬價可能大跌，遂開始多方面補救。與此同時，很多中小養殖戶則亦步亦趨。前述知情人士表示，對于生豬價格的波動，大農戶已經采取了一些措施盡可能規避風險，如將部分生豬投保生豬價格指數保險等。而中小養殖戶也會根據大戶的實踐效果，結合自身能力嘗試多種方法，跟風的情況并不少見。

每周都密切關注網上的豬糧比、生豬價格波動等信息的靳衛蘭也覺得，今年情況特殊，本來應該賣出好價格的月份不夠理想。從現在的走勢看，虧損恐怕難以避免，只是通過投保保險、加強產業鏈上下游合作等方式，讓她對挽回部分損失多少還感覺心里有底。

生豬價格有望見底企穩

靳衛蘭的公司在抵御風險方面還有一張底牌。她的公司名下擁有幾百畝土地，可以自種青玉米，然后通過自有的小型加工廠進行深加工，直接作為養豬飼料。這樣“一條龍”式的自產自用，可以明顯節省養殖生豬的花費，每斤成本能夠控制在5.8元左右。

這只是省內較有實力的生豬企業的做法。中國證券報記者了解到，即使是山東省內的養殖大戶，也不是都有靳衛蘭這樣的條件。而對其他沒有自產飼料條件、缺少下游轉移通道的企業來說，中型企業（出欄量在2000至3000頭水平）的生豬成本大概在每斤6元至6.1元，小型企業（出欄量在1000頭左右或更少水平）的生豬成本價每斤在6.2元到6.3元左右。豬糧比低迷對二者盈利所構成的負面影響更為明顯。

在養殖戶與產業鏈其它企業的關系上，“強強聯合”和“弱者附強”都可以取得發展空間。隨著生豬養殖業和生豬屠宰加工業不斷走向規?；洜I，產業鏈上下游環節的整合將更加成熟緊湊。生豬養殖戶從傳統的家庭式養殖模式逐步走向規?；藴驶B殖，發展養殖合作組織，這將為規避“豬周期”波動風險提供一個理想的選項。

據悉，4月以來，隨著收儲工作的落實，全國多地生豬價格出現止跌企穩情況。山東是其中回升幅度較大的省份，生豬出欄價格從前期的每斤約4.75元一路漲到約5.5元。但當地畜牧部門人士指出，養殖戶和養殖場仍然處在深度虧損狀態。有券商分析師認為，雖然目前生豬價格已出現上升勢頭，但由于前6個月大部分時間都處于虧損當中，上半年生豬養殖企業難擺脫困境。

東方證券認為，目前“豬周期”底部基本確立，對于生豬產業鏈而言，相關公司業績的底部也基本鎖定在一、二季度。從目前能繁母豬的存欄絕對數量來看，預計尚有3%-5%的下降空間。經過過去一個周期的發展，行業的規?；潭却蟠筇嵘捎谕顺龀杀靖摺①Y金實力更強等原因，規模養殖戶在豬價下跌的過程中往往能夠堅持更長的時間。

東方證券預計，下半年的豬價將以上漲為主，但幅度與走勢尚存在不確定性。5、6月份豬價行情和能繁母豬存欄情況是判斷未來走向的關鍵階段。如果5、6月份豬價在每公斤11至12元間震蕩調整，母豬存欄繼續下降，下半年豬價上漲確定性和幅度將有所增加，養殖公司業績有望實現絕地反轉。如果豬價出現大幅上揚（全國均價超過每公斤13元），那么后期很可能出現“溫水煮青蛙”的市場行情。

銀河證券認為，從能繁母豬存欄量來看，今年無論是補欄積極性，還是當前養殖戶資金鏈周轉情況，均遠不如去年同期。能繁母豬去產能情況疊加年度季節性出欄因素，2014年中期新一輪“豬周期”啟動可能性較大，當前正處于生豬周期底部。興業證券研究報告則認為，“豬周期”最大的機會在于周期上下波動從來沒有停止，底部反轉的預期差帶來巨大投資機會，近幾個月有可能迎來這樣的機會。