2014年豬養(yǎng)殖業(yè)的走勢顯然沒有像市場其他機(jī)構(gòu)預(yù)期的那樣,筑底反攻或者繼續(xù)下行。目前的實際狀況是,行業(yè)整體出于一個低位反轉(zhuǎn)周期,產(chǎn)能淘汰正在緩慢進(jìn)行中。那么公司的銷量會小于市場的快速整張預(yù)期。

公司前端市場的培育以及擴(kuò)展和下游市場的發(fā)展密不可分,新產(chǎn)能即便能夠達(dá)產(chǎn),下游市場的開拓以及維護(hù)是一個新的難題,目前來看,行業(yè)產(chǎn)能過剩的局面還沒有到徹底改觀的局面。

收購項目因為種種原因意外停止的可能還是存在的,對于市場預(yù)期過高,容易偏離企業(yè)實際的能力以及價值。

從目前的形勢看,生豬養(yǎng)殖只是相對緩和,不確定的因素還有很多。但后期隨著經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)、政策的落實和市場、行業(yè)新的調(diào)節(jié)機(jī)制形成,產(chǎn)業(yè)會呈現(xiàn)一個整體向好的趨勢。

可以說豬養(yǎng)殖的周期性,決定了現(xiàn)在的低谷行情,但由于市場的供求關(guān)系問題,在短期內(nèi)很難消化過剩產(chǎn)能。收儲政策會是下一波行情的實質(zhì)性起點,一方面改變了供求,另一方面強(qiáng)化了盈利周期。預(yù)期生豬和豬肉會企穩(wěn)回升。

由 于行業(yè)只是企穩(wěn),還未到扭轉(zhuǎn)局面的時間點,根據(jù)相對估值法,在業(yè)績相對穩(wěn)定估計的前提下,我們給予公司未來持續(xù)增速8%-15%的假設(shè)。采用完全平攤法 2014-2017年公司的EPS,分別為0.76,0.77,0.76,0.79,相對較為穩(wěn)健,截至本月24日股價6.91。從短期來看,我們給予 “增持”評級。