在6月份CPI回落的各個因素中，食品價格的下降成為主因，而其中豬肉價格的沖高回落又成為拉低食品價格的重要因素。業內人士指出，由于能繁母豬存欄去化不充分等因素影響，下半年豬價大幅反彈的概率不大。從豬肉價格的因素考慮，下半年通脹壓力不大。

拉低食品價格漲幅

6 月份，CPI中食品價格環比下降0.4％，非食品價格則環比持平。根據此前商務部等公布的數據，進入2014年6月以來，食品價格運行總體平穩、非食品價 格基本穩定，蔬菜、肉類及水產品價格在后半個月略有回落，尤其是豬肉價格經歷前期上漲之后，6月后半月有所回落，6月20日22省市平均豬肉價格已經跌至 5月23日的水平。

根據搜豬網的統計，6月20日全國出欄瘦肉型生豬均價至12.80元/公斤，環比跌0.15元/公斤；豬肉價格至 20.32元/公斤，環比跌0.72元/公斤；三元仔豬均價24.94元/公斤，環比跌0.3元/公斤；全國豬糧比4.92:1，環比下降0.12；自繁 自養出欄頭均虧損177元/頭，增虧15元/頭。

另據農業部的數據，6月20日，國內生豬均價為13.01元/公斤，環比跌0.19元/公斤；仔豬均價27.15元/公斤，環比跌0.26元/公斤；豬肉均價20.87元/公斤，環比跌0.28元/公斤；豬糧比5.21:1，環比下跌0.04。

值 得一提的是，2014年以來，豬價在經歷了1-4月的低迷后，5月份生豬和仔豬價格快速反彈，這也在一定程度上影響了能繁母豬的去化速度，從而成為6月份 豬價沖高回落的重要因素。統計顯示，5月份，我國生豬存欄數42809萬頭，環比下降0.10%，同比下降4.35%；能繁母豬存欄數4639萬頭，同比 下降7.46%，環比下降1%，較4月的環比降幅有所收窄。

總體看，6月份食品價格同比上漲3.7％，影響居民消費價格總水平上漲約1.21個百分點，肉禽及其制品價格上漲1.9％，影響居民消費價格總水平上漲約0.14個百分點。其中，豬肉價格下降2.7％，影響居民消費價格總水平下降約0.08個百分點。

豬價反彈空間有限

從下半年各方的普遍預期來看，雖然豬價反彈是大概率事件，但反彈力度有限。從豬肉價格的角度來看，年內通脹壓力不會太大。

7 月第一周，豬價仍然呈現弱勢下行的趨勢。7月4日，全國出欄瘦肉型生豬均價至12.71元/公斤，環比微漲0.03元/公斤；豬肉價格至19.98元/公 斤，環比跌0.2元/公斤；三元仔豬均價23.57元/公斤，環比跌0.82元/公斤；全國豬糧比價4.76:1，環比降0.07點；自繁自養出欄頭均虧 損215元/頭，增虧15元/頭。

從需求端來看，6月之后，豬肉消費進入淡季，這也是6月份豬肉價格沖高回落的重要原因，而7月份豬價反彈的概率不大，8月7日立秋之后，豬肉消費才會慢慢從淡季向旺季過渡。

而 從供給端來看，由于能繁母豬存欄去化尚未充分，豬價在未來仍有反復的可能。平安證券指出，2013年9月以來能繁母豬存欄量環比持續下降，且進入2014 年呈現加速下降趨勢。截至2014年5月，能繁母豬存欄下降至4639萬頭，接近2010年4580萬頭的能繁母豬存欄低點。但存欄母豬去化尚未充分，未 來豬價仍有反復。平安證券指出，除了前面提到的5月豬價快速反彈影響能繁母豬去化速度的原因之外，養殖效率提升加大實際生豬供給產能是另一大重要原因。