東北證券指出,飼料是公司過去業績驅動力。近三年,公司毛利分別為2.65億元、2.57億元和2.91億元,其中飼料(剔除原料銷售)毛利占比分別約為55%、75%和72%,而動物保健板塊由于前期投入較大而尚未完全釋放潛能,雖然毛利占比逐年上升,但對公司凈利影響較小。2011-2013 年,公司水產和畜禽飼料銷售分別為13.1/11.1萬噸、13.6/14.5萬噸和15.0/13.9萬噸,特種水產飼料占水產飼料整體收入約 55%-65%,毛利潤約60%-70%。今年由于特種膨化飼料替代粉料趨勢明顯,使得公司上半年特種膨化料銷售業績喜人。此外,通過股權收購后,成立成都天邦生物制品有限公司,以高起點、快速地進入獸用生物制品領域。預計2014年公司疫苗板塊將繼續發力,其中豬瘟招標苗有望突破6000萬元,豬圓環疫苗也有望達到6000萬元,新品種豬藍耳也將有望投產。
東北證券表示,由于之前公司在生豬養殖領域空白,不過從新建和收購資產來看,公司起點也較高。對于公司去年開始大張旗鼓涉及下游生豬養殖,雖然期間存在變數較大,若相關資產經營得當,將為公司未來業績增長打開空間。東北證券給予公司“買入”評級。