一直以來，中國(guó)的通脹走勢(shì)與“豬周期”的重合度很高。最新發(fā)表的研報(bào)稱，目前豬價(jià)已步入上行周期，但這并不意味著豬價(jià)暴漲，相對(duì)溫和的通脹趨勢(shì)難以被打破。

2014年豬肉價(jià)格經(jīng)歷了3月、4月的暴跌、5月初的暴漲和6月的高位穩(wěn)定期后，7月豬肉價(jià)格開始緩慢上揚(yáng)。

湖南調(diào)研了解到，前期產(chǎn)能過度擴(kuò)張，短時(shí)間內(nèi)生豬供應(yīng)顯著大于需求，是上半年生豬市場(chǎng)劇烈波動(dòng)的主要原因。

影響下半年豬價(jià)的主要因素是周期性、季節(jié)性和宏觀經(jīng)濟(jì)因素。從周期性推斷，由于母豬存欄量大幅降低，產(chǎn)能下降，豬肉價(jià)格已經(jīng)走過低點(diǎn)進(jìn)入上行周期，結(jié)合季節(jié)性規(guī)律推斷，豬價(jià)將波動(dòng)上漲至明年春節(jié)前后。

但 豬價(jià)上行周期并不意味著豬價(jià)暴漲。報(bào)告認(rèn)為，豬價(jià)不會(huì)像2008年和2011年那樣的豬價(jià)暴漲行情，主要基于以下幾點(diǎn)理由：首先，宏觀經(jīng)濟(jì)景氣程度對(duì)“豬 周期”的影響加大，宏觀經(jīng)濟(jì)相對(duì)溫和而豬價(jià)暴漲的狀態(tài)將很難出現(xiàn)。其次，湖南調(diào)研發(fā)現(xiàn)生豬養(yǎng)殖戶退出的趨勢(shì)有所減緩，壓欄庫(kù)存數(shù)量較大，儲(chǔ)備肉具有一定價(jià) 格調(diào)節(jié)能力。最后，多重因素縮短“豬周期”并降低振幅，包括反腐的影響以及豬肉進(jìn)口以及走私的替代。

所謂“豬周期”是指豬肉價(jià)格周期性變化的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，在中國(guó)，這個(gè)周期一般在兩三年。由于中國(guó)食品價(jià)格占CPI權(quán)重較大，而食品項(xiàng)的運(yùn)行由肉禽類價(jià)格，特別是豬肉價(jià)格所主導(dǎo)，因此豬肉價(jià)格的大幅波動(dòng)會(huì)對(duì)CPI數(shù)據(jù)產(chǎn)生較大影響。

關(guān)于該輪豬肉價(jià)格上漲對(duì)CPI的影響，報(bào)告稱，這將主要影響明年上半年CPI，而且影響CPI的是豬肉價(jià)格而不是生豬價(jià)格，“從歷史數(shù)據(jù)看，在豬價(jià)大幅波動(dòng)時(shí)，終端市場(chǎng)豬肉價(jià)格的波動(dòng)遠(yuǎn)小于生豬價(jià)格。”

預(yù) 期年內(nèi)本輪豬價(jià)上漲絕對(duì)值高點(diǎn)將出現(xiàn)在春節(jié)，生豬價(jià)格繼續(xù)上漲至18元左右，彼時(shí)的生豬同比漲幅15%-20%，豬肉價(jià)格同比漲幅在10%左右；由于基數(shù) 影響，生豬價(jià)格同比漲幅最高將出現(xiàn)在三四月，生豬價(jià)格絕對(duì)值將在15-16元左右，同比漲幅上漲30%-40%，終端豬肉的價(jià)格上漲在15%-20%。

報(bào)告認(rèn)為，豬價(jià)上漲難以打破相對(duì)溫和的通脹趨勢(shì)。低基數(shù)將抬升四季度至明年上半年的食品價(jià)格，明年上半年CPI可能達(dá)到3%左右。

“但社會(huì)總需求才是影響通脹的最重要因素，即使是“豬周期”下，生豬價(jià)格也與宏觀經(jīng)濟(jì)景氣狀況緊密相關(guān)。我們認(rèn)為當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，未來經(jīng)濟(jì)增速依然維持著偏低的增長(zhǎng)趨勢(shì)，相對(duì)溫和通脹趨勢(shì)難以被打破。”報(bào)告稱。