雖然雛鷹農牧上半年凈利同比虧損高達400%，業(yè)績堪稱行業(yè)最差，但是絲毫擋不住公司股價上漲的勢頭。

對豬肉價格上漲的高預期，是雛鷹農牧成為“風口上的豬”最根本的原因，隨著豬價向上趨勢確定，生豬養(yǎng)殖終熬過冬，盈利改善便成為預料中的事情，市場認為，豬價已右側，2015 年將是生豬養(yǎng)殖大年。

強勢漲停與業(yè)績慘淡的悖逆

8月11日，農林牧副漁板塊盤中大漲，領漲兩市，雛鷹農牧、禾豐牧業(yè)、正邦科技、新希望漲停，大北農、牧原股份、朗源股份等個股漲幅均逾7%。

消息面上是，生豬價格刺破年內新高，統(tǒng)計數據，6月30日8月8日，生豬價格自12.85元/公斤，一路上漲至14.94元/公斤，5周漲幅超16%，強勢暴漲歷史罕見。

值得一提的是，強勢漲停的雛鷹農牧業(yè)績卻非常慘淡，雛鷹農牧近日披露的中報顯示，2014年上半年公司實現營業(yè)收入6.52億元，同比下降23.50%；歸屬凈利潤虧損1.48億元，同比大降452.86%；基本每股收益虧損0.16元。

與如此之差的業(yè)績相悖逆的是市場資金的持續(xù)熱捧。數據顯示，雛鷹農牧股價從4月1日最低價8.27元，一路上揚至8月11日收盤價11.31元，累計漲幅36.75%。

其實，雛鷹農牧業(yè)績慘淡的背后是整個養(yǎng)殖行業(yè)遭遇歷史上罕見的“寒冬”。資料顯示，2013年年底前夕，豬價就出現大幅跳水，中小養(yǎng)殖散戶普遍認為春節(jié)豬價會上漲，因此普遍選擇壓欄。然而，2014年一季度生豬價格延續(xù)了2013年四季度的低迷行情，春節(jié)出現了旺季不旺的現象。更悲劇的是2014年4月中旬，全國豬價甚至跌破5元/斤的關口。

不過，從7月份開始，豬價進入已經進入實質盈利階段，對豬肉價格上漲的高預期，是雛鷹農牧此輪上漲的重要原因。

齊魯證券研究員農業(yè)首席研究員謝剛認為，隨著三季度豬價向上趨勢確定，雛鷹農牧盈利環(huán)比改善可期，他預測公司2014年1-9月凈利潤為虧損0.55-0.85億元，預計Q3單季盈利0.63-0.93億元。

豬價已右側

盡管2014年上半年遭遇養(yǎng)殖業(yè)之殤，但多數機構普遍認為豬價見底回升是大概率事件，并對養(yǎng)殖股充滿期待。

國信證券研究員趙欽表示，豬價上漲幅度超市場一致預期概率大。農業(yè)部4000個監(jiān)測點生豬存欄數據顯示，7月能繁母豬存欄量環(huán)比下降1.2%，降至4540萬頭，已低于上一輪豬周期低點，2010年8月的4580萬頭。

同時，雖然生豬價格開始上漲，但是由于玉米等原料價格也在持續(xù)上漲，豬糧比依然低于盈虧平衡線，養(yǎng)殖戶能繁母豬補欄依然不積極，因此后備母豬補欄仍低。

草根調研數據來看，2014Q1 小母豬銷售同比下降50-60%，而4 月生豬價格上漲至今，后備母豬補欄仍未恢復至合理值。因此對2014 年、2015 年生豬價格高點預測為16-17 元/kg、19-20 元/kg，對豬價回升持樂觀判斷。

事實上，市場基本認為本輪生豬價格的底部已然確定，今年的底部也是新一輪生豬周期的開始。生豬價格即將進入一個中樞上行的趨勢當中，生豬養(yǎng)殖企業(yè)盈利能力有望持續(xù)好轉。華鑫證券研究員趙雷認為，生豬價格上升的格局在中秋國慶前都會維持，之后將進入震蕩期，元旦春節(jié)前再次上行。

作為生豬養(yǎng)殖行業(yè)的龍頭企業(yè)，雛鷹農牧將充分受益生豬價格的觸底回升。齊魯證券研究員農業(yè)首席研究員謝剛分析表示，隨著豬價逐步接近16元/公斤，仔豬價格向上彈性將展現，2013年仔豬價格突破38元/公斤。

他表示這是產業(yè)變化的第二步——豬價反彈——補欄積極——存欄+盈利雙升，而在養(yǎng)殖產業(yè)變化的第二階段苗種業(yè)務占比較大的雛鷹也將顯現業(yè)績和股價彈性。同時，他認為，對于非龍頭、仔豬占比高的雛鷹農牧8-9月份階段性機會明顯。

值得一提的是，近日，雛鷹農牧發(fā)布公告稱，公司對二級市場進行定向增發(fā)。具體為：發(fā)行不超過1.63億股，募集資金總額不超過15.2億元，主要用于吉林年出欄400萬頭生豬養(yǎng)殖加工一體化項目養(yǎng)殖場建設和補充流動資金。

據悉，該項目將在未來3-5年內逐步達產，屆時公司養(yǎng)殖產能將達到700-800萬頭，產能復合增長到30-40%，將成為國內生豬養(yǎng)殖龍頭企業(yè)之一。