8月11日晚，雙匯發展(000895,股吧)（000895）公布2014年半年報。由于產銷規模擴大、原材料成本下降使企業盈利增加，上半年雙匯發展實現營業收入210.43億元，同比增長3.63%；實現利潤總額29.01億元，同比增長28.35%；實現歸屬于母公司股東的凈利潤21.97億元，同比增長30.01%。基本每股收益為0.9985元。

屠宰量增21.8%

上半年豬價整體弱勢所帶來的成本下降是公司凈利潤增速遠高于營業收入增速的主要原因。雙匯發展表示，2014年上半年，國內生豬養殖行業行情變化較大，豬價自2013年12月份以來快速下滑，5月份起快速反彈，6月份穩中略降。公司充分抓住市場行情，在變化中把控變化，生豬屠宰和肉制品加工兩大主業有效擴大了規模，降低了成本，利潤增長明顯。

正是由于豬價下行，上半年雙匯發展肉制品行業及屠宰行業的毛利率均有所增加，其中，屠宰毛利率增加1.10個百分點至13.03%，肉制品毛利率同比增加2.47個百分點至27.84%。

報告期內，公司屠宰生豬767萬頭，同比增長21.8%，超額完成上半年計劃；銷售高低溫肉制品82.61萬噸，同比增長3.70%，與上半年計劃相比存在一定的缺口，公司解釋的主要原因，一是公司上半年新產品推廣速度較慢，二是因國內宏觀經濟形勢影響，市場需求受到抑制。下半年，公司將加大產品結構調整力度，通過市場創新、營銷創新等措施，突破終端上規模。

同今年一季度相比，第二季度單季公司實現營業收入108億元，同比增長2%；實現歸屬母公司股東的凈利潤11.2億元，同比增長20%。與一季度營收同比增長5.5%、凈利潤同比增長40%相比，增長速度有所放緩。

全年增長仍確定

值得注意的是，7月份以來，生豬價格已連續多周出現上漲。業界認為，由于生豬市場的供需基本面已發生逆轉，生豬新一輪周期性上漲已經啟動，下半年生豬價格將進入溫和上漲通道。對于下游肉制品加工企業而言，豬價的確定上行也使得各方對未來成本上升所帶來的盈利影響產生擔憂。

對此，方正證券(601901,股吧)薛玉虎表示，豬價波動并沒對雙匯發展屠宰業務的盈利產生明顯的影響，但與肉制品盈利變化卻呈現比較明顯的負相關關系。豬價對公司盈利的影響在逐步弱化，下半年只要豬價不超預期上漲或者急漲急跌，雙匯發展全年業績仍可實現平穩增長。

齊魯證券胡彥超也認為，雙匯在一季度豬價低迷的時候儲備了大量的原料肉，從全年來看，豬價上漲對其肉制品業務盈利影響不大，全年業績增長確定。

也有分析師指出，下半年豬價波動對雙匯盈利壓力影響不大，公司肉制品加工業務的結構升級，基本能覆蓋成本上漲。

雙匯發展也在半年報中稱，公司冷鮮肉和低溫肉制品的產量在行業內領先于主要競爭對手，冷鮮肉和低溫肉制品在同類產品中的比重同樣優于行業內主要競爭對手，這些高附加值產品的產量和結構的優勢將明顯增強公司的盈利能力。