近期農業板塊整體表現搶眼,其中畜禽表現尤為突出。這次板塊整體的較好表現主要源于養殖業的拉動。自7 月份以來,在流動性改善、供給收縮、需求旺季備貨、經濟基本面預期改善(這點從實體經濟上還無法驗證)等利好因素疊加作用下,畜禽價格呈現較強的上漲態 勢,我們預計,板塊的整體行情會持續演繹,特別是在畜禽需求旺季的9、10 月份。

現階段,我們依然首推禽產業鏈。一方面,在前期的 H7N9 事件下,禽行業原始產能已經大幅收縮,且7 月份白羽雞聯盟約束和執行力經受了市場考驗,行業祖代雞主動計劃減產10%執行到位;加之祖代雞進口配額從計劃的109 萬套(不含圣農、泰森)下調至計劃的98 萬套。因此,未來行業產能將能夠呈現持續下行的態勢;根據我們最新獲悉的協會數據,截止第31 周(20140728-20140803)祖代雞存欄(在產+后備)已下行至154 萬套,周環比下行1.2%。另一方面,前期的H7N9 事件導致肉雞部分需求被替代和萎縮,而當事件陰影逐漸散去,肉雞的部分需求呈現了回暖之勢,因此需求端對禽產業具有一定的正貢獻,且貢獻度有望在9、10 月份的需求旺季背景下呈現擴大態勢。

繼續推薦圣農發展;并建議關注高彈性的益生股份。首推圣農發展一方面源于商品代最先受益行業景氣回升 (這從公司單二季業績得到了驗證);另一方面源于在食品安全意識提升背景下公司的禽一體化產業模式中長期會逐步帶來市場溢價(未來禽養殖行業會在這方面體 現更趨明顯的差異化),關于圣農的深度研究請參考我們前期的深度報告《走在肉雞行業反轉之路的最前面》。此外,建議關注高彈性的益生股份則源于祖代雞產能 持續去化背景下的公司龍頭地位。

投資風險提示:(1)祖代雞引種量超預期;(2)祖代雞產能去化低于預期;(3)不可抗力事件導致需求端大幅萎靡。