近幾年，養(yǎng)殖戶防疫意識不斷增強，我國獸用生物制品行業(yè)快速發(fā)展，未來獸用生物制品行業(yè)前景廣闊。

養(yǎng)殖規(guī)模化背景下行業(yè)快速增長

2009年～2012年間中國獸用生物制品行業(yè)年均復合增速接近20%，當前市場規(guī)模約90億元。養(yǎng)殖戶具備更強的防疫意識及防疫能力，這是行業(yè)高增長的主要驅(qū)動力之一。同時，對食品安全的關注度持續(xù)提升、疫病暴發(fā)頻繁也驅(qū)動了行業(yè)的持續(xù)增長。

成長空間廣闊競爭格局較優(yōu)

中國疫苗行業(yè)仍處起步階段。以2011年出欄量為基礎，假設豬、禽、反芻類動物頭均免疫費用分別為30元/頭、1元/羽和30元/頭，潛在免疫覆蓋率分別達到60%、80%、40%，則國內(nèi)動物疫苗潛在市場空間接近250億元，較目前約90億的市場規(guī)模仍有成倍增長空間。

目前行業(yè)具備較優(yōu)的競爭格局，據(jù)悉，2012年CR5（行業(yè)內(nèi)前5家企業(yè)所占市場份額）已達到約30%，CR10約50%。

在強免疫苗領域，市場化注入了新活力，直銷市場空間巨大。強免疫苗市場占比約70%。政府招采為主的銷售模式下，強免疫苗呈現(xiàn)出低價低質(zhì)的市場特征，這與規(guī)模化養(yǎng)殖戶日益提升的防疫需求相矛盾。

需求驅(qū)動下，規(guī)模化養(yǎng)殖廠轉(zhuǎn)而選購高價高質(zhì)的直銷苗。由于強免疫苗均是針對高傳染性、高致病性的疫病，在國內(nèi)普及率較高，且直銷苗價格普遍高出招標價10余倍，故市場化帶來的空間巨大。以口蹄疫疫苗為例，招標苗市場僅約15億元左右，而直銷苗終端市場潛在份額達40億元。

常規(guī)疫苗：產(chǎn)品創(chuàng)新與滲透率提升并重。常規(guī)疫苗以市場化銷售模式為主，目前市場占比僅30%。常規(guī)疫苗又可分為傳統(tǒng)產(chǎn)品和創(chuàng)新產(chǎn)品，未來傳統(tǒng)產(chǎn)品創(chuàng)新升級、創(chuàng)新產(chǎn)品滲透率提升空間較大。建議關注傳統(tǒng)產(chǎn)品中布病疫苗升級、創(chuàng)新產(chǎn)品中豬圓環(huán)疫苗滲透率提升帶來的機遇。

目前行業(yè)景氣長期向好

據(jù)筆者了解，目前業(yè)內(nèi)金宇集團因口蹄疫疫苗優(yōu)勢顯著，業(yè)績有望持續(xù)高增長；瑞普生物市場化銷售服務體系相對完善，業(yè)績有望隨養(yǎng)殖景氣回暖重拾增長，且存并購預期；天康生物強免疫苗市場化產(chǎn)品儲備豐富，業(yè)績增長爆發(fā)點較多；而中牧股份作為產(chǎn)品線齊全的動保行業(yè)龍頭，產(chǎn)品升級、產(chǎn)能擴張將為公司注入增長新動力。