基本面逐步走出低谷，積極擁抱景氣上行。

經(jīng)濟增速下行加劇農業(yè)相關子行業(yè)供給過剩壓力，上半年生豬、肉禽、糖等產(chǎn)品價格下跌明顯。隨著供給收縮調整，行業(yè)基本面有望逐步走出低谷，特別是畜禽養(yǎng)殖供應端收縮明顯，有望開啟新周期。各上市公司三季報預告業(yè)績增速普遍加快或虧損收窄，建議積極布局產(chǎn)業(yè)鏈擁抱景氣上行。

畜禽養(yǎng)殖:2季度畜禽價格回升，下半年有望全面盈利。

上半年豬價整體低迷，3、4月份豬價跌至本輪周期最低點，5月開始逐步回升。重度虧損下，行業(yè)產(chǎn)能主動收縮明顯，7月能繁母豬存欄同比下滑9.1%，后期行業(yè)供需格局有望大幅改善。肉禽養(yǎng)殖行業(yè)“量縮價升”，上市公司養(yǎng)殖效益同比改善明顯。

飼料:水產(chǎn)料業(yè)績靚麗，畜禽料短期承壓。

畜禽養(yǎng)殖行業(yè)性虧損，影響?zhàn)B殖戶購料熱情、現(xiàn)金周轉，上半年飼料企業(yè)普遍面臨銷售增長以及回款壓力。相比之下，水產(chǎn)飼料公司受益行業(yè)反彈，普遍業(yè)績增速靚麗，通威、海大中報業(yè)績均高增長。整體上，上半年飼料上市公司平均收入同比增長1.8%，營業(yè)利潤同比下滑10.2%。

動物疫苗:禽苗公司業(yè)績承壓，看好行業(yè)未來成長。

上半年肉禽存欄大幅下滑、生豬養(yǎng)殖陷入虧損，導致疫苗行業(yè)收入增速減緩、利潤下滑，上市公司平均收入同比增長7.45%，營業(yè)利潤同比下滑14.1%。以禽用疫苗為主的瑞普生物[-0.18% 資金 研報]、大華農[-0.24% 資金 研報]下滑幅度更為明顯。規(guī)?；B(yǎng)殖比例提升的大背景下，疫苗滲透率以及價格均存在大幅提升空間，看好行業(yè)未來成長。