農業板塊漲幅居尾。上周滬深300指數大幅上漲4.75%，農林牧漁板塊上漲3.6%；農業板塊跑輸大盤，且在28個行業中排名倒數第二。分子行業來看，在整個大盤指數大幅上漲的背景下，農林牧漁指數雖然整體跑輸大盤指數，但各子版塊均取得了正收益。其中林業板塊在受“林區改革方案”將出臺消息的刺激下，板塊漲幅較大。水產板塊在終端產品價格見底且股價處于底部的情況下也受到市場青睞，漲幅較大。而禽畜養殖產業鏈由于受到價格不振的影響，漲幅靠后，尤其是行業景氣度還處于下行周期的飼料股表現相對較差。

豬價維持穩定。9月5日全國生豬均價為14.53元/kg，周環比下跌0.08元，生豬價格高位維持穩定。養殖企業在高企的資產負債率下，經歷了較高幅度與較長時間的虧損，行業去產能較為充分，整個產能的減少量比上輪周期更多，養殖反轉塵埃落定。而短期豬價方面，雖然經歷前期大幅上漲之后本周漲勢有所趨緩，主要緣于在玉米等價格上漲與中秋旺季的背景下，養殖戶短期出欄加速所致；但是在整個存欄供給偏緊的背景下，下半年豬價將維持穩步上漲的格局。仔豬價格周環比上漲1.39%；年度同比仍然下滑達11.69%；補欄積極性仍然較為低迷。

國內糖價上周暴跌7.53%。上周國內白糖現貨價格暴跌7.5%；年同比下跌幅度達到30%。在行業庫存消費比居于歷史最高位的背景下，即使考慮厄爾尼諾對糖的影響，也無法改變糖供給過剩的格局，糖價將繼續尋底!

投資建議。在消費整體相對低迷且養殖戶加速出欄的背景下，近期豬價相對較為穩定；但根據歷次養殖反轉年度豬價在國慶后均出現淡季不淡的局面，在市場普遍預期節后豬價下跌且養殖股價均有一定幅度調整的背景下，我們預計9月下旬至10月上旬養殖股將迎來第三個較好的買點。飼料股方面，豬飼料的景氣度仍然較為低迷，我們仍然建議回避；而水產料逐步走出臺風影響，可以積極關注。疫苗方面，禽類疫苗受存欄恢復較慢的影響，壓力仍然較大；具有新品種的畜類疫苗將受益于養殖盈利；建議關注天康生物、金宇集團與天康生物。從披露的半年報來看，上市公司存貨/營業收入的比值仍然呈不斷攀升的趨勢，行業過剩壓力仍然較大。

風險提示:疫病因素；價格波動大，業績敏感。