今年6月以來的干旱天氣導致我國局部地區(qū)農作物受災嚴重，引發(fā)市場對糧價上漲乃至未來通脹前景的擔憂。此次干旱導致玉米減產應是大概率事件，由此推升的玉米價格漲幅在11%-22%之間，但對糧價和CPI同比的直接影響較小。由于玉米是生豬養(yǎng)殖的主要飼料，玉米價格上漲會削減生豬養(yǎng)殖戶的利潤，抑制其能繁母豬補欄的積極性，從而可能加劇未來豬肉市場的供需失衡，并加大未來豬價上行的幅度和持續(xù)性。我們測算，此次干旱通過玉米價格上漲帶動的豬價漲幅在7%-13%之間，由此推升CPI同比上升約0.2%-0.4%。可見，此次干旱對糧價的影響不足慮，對豬價的影響應警惕!我們需要關注干旱給本輪豬周期帶來的擾動，這可能是影響未來一段時間內通脹前景的最大不確定因素。

1.今年旱情總體上屬于區(qū)域性

今年6月以來，全國降雨總量較常年略偏少，受災區(qū)域相對集中。黃淮、江淮、長江中上游和華北、西北、東北部分地區(qū)先后出現(xiàn)階段性高溫伏旱，其中遼寧、河南、吉林等省遭遇了近63 年來最嚴重的干旱。進入8月下旬，東北和黃淮旱區(qū)出現(xiàn)明顯降雨過程，及時緩解了旱情的發(fā)展。據(jù)國家防總截至8月27日的最新統(tǒng)計，今年全國農作物受旱面積6579萬畝，低于多年同期均值1.2億畝。因此，此次旱情發(fā)展總體上屬于區(qū)域性，全局性影響有限。加之今年播種面積穩(wěn)中有增，春播期間氣象條件較好，秋糧豐收仍是大概率事件。

2.近年來干旱對我國糧食產量的影響日趨減弱

2000年以來，我國經歷了四次較大規(guī)模的旱災。其中，2000年為新中國歷史上最嚴重的干旱年，農田受旱面積達到了40541千公頃。干旱給糧食生產帶來挑戰(zhàn)，但從我國近年情況來看，干旱并不一定意味著糧食的減產。糧食產量在2000年和2001年持續(xù)減少，但在2006年和2009年卻喜獲豐收。主要原因在于，2003年以來我國糧食作物播種面積穩(wěn)步上升，農業(yè)科技進步也促使糧食作物的單產逐年提高。因此，只要不發(fā)生全國范圍的特大干旱，干旱年份依然能夠實現(xiàn)糧食增產。事實上， 2003-2013年，我國糧食生產已創(chuàng)下新中國成立以來的首個“十連增”。

3.此輪旱情中玉米受災最為嚴重

今年旱情較嚴重的河北、河南、湖北、遼寧、吉林和內蒙古均為我國糧食主產區(qū)。去年6省糧食產量占到全國糧食總產量的33.4%。7月和8月正值玉米和水稻從灌漿期向成熟期的轉變，而春小麥收割期已過且冬小麥播種期尚未來臨，因此此次干旱對玉米和水稻的生產沖擊最大。進一步地，上述6省玉米播種面積在全國玉米播種面積中的占比為43.3%，稻谷播種面積在全國稻谷播種面積中的占比卻不及14%。因此，玉米無疑是今年秋糧生產中受災最嚴重的糧食作物。此輪旱情對玉米和水稻生產的不同影響，從近期的糧價走勢中即可窺見一斑。當前玉米市價達到了2551.2元/噸，旱情發(fā)生以來漲幅超過8%;稻米市價目前為4257.2元,旱情發(fā)生以來漲幅僅為1.2%。