畜禽養(yǎng)殖行業(yè)中禽類養(yǎng)殖早已率先復(fù)蘇，肉價(jià)持續(xù)上漲;飼料行業(yè)具有自身成長性，且2014Q2單季度增長亮眼;動(dòng)物疫苗行業(yè)維持較高利潤率水平。根據(jù)畜牧產(chǎn)業(yè)鏈上市公司中報(bào)披露的2014前三季度歸屬母公司凈利預(yù)測，可以看出企業(yè)對于2014Q3的盈利預(yù)測均較好。

肉價(jià):預(yù)計(jì)此輪生豬價(jià)格高點(diǎn)19-20元/kg。

草根調(diào)研，2014年一季度、二季度后備母豬補(bǔ)欄同比下降50-60%、20-30%，短期造成能繁母豬存欄數(shù)據(jù)難以大幅上升，長期造成2015年末之前生豬供給偏緊;禽類養(yǎng)殖商品代養(yǎng)殖產(chǎn)能消減更為徹底，2014年肉雞祖代引種將下降至120萬套以內(nèi)。肉類需求端相對穩(wěn)定，而供給偏緊，我們預(yù)計(jì)2014、2015年高點(diǎn)區(qū)間在16-17元/kg和19-20元/kg。

產(chǎn)業(yè)鏈投資:盈利將回升，全面布局畜禽、飼料、動(dòng)物疫苗行業(yè)。

我們看好飼料行業(yè)、屠宰加工行業(yè)、動(dòng)物疫苗行業(yè)的長期發(fā)展，短期肉價(jià)處于上升周期的前半段，短期盈利上升將稍后向上游飼料行業(yè)、動(dòng)物疫苗行業(yè)傳導(dǎo)，我們對于畜牧產(chǎn)業(yè)鏈的飼料、畜禽養(yǎng)殖、動(dòng)物疫苗行業(yè)給予推薦評(píng)級(jí)。

精 煉個(gè)股，重點(diǎn)推薦牧原股份(51.14, -0.16, -0.31%)、圣農(nóng)發(fā)展(14.93, 0.07, 0.47%)、新希望(14.18, 0.30, 2.16%)、海大集團(tuán)(11.72, -0.07, -0.59%)、天康生物(13.83, -0.19, -1.36%)等。

三大子行業(yè)觀點(diǎn):成長vs周期。

畜禽養(yǎng)殖行業(yè):2014Q2至2015年末是豬價(jià)上漲大周期，這是行業(yè)整體性機(jī)會(huì)。推薦牧原股份、圣農(nóng)發(fā)展、雛鷹農(nóng)牧(11.08, 0.05, 0.45%)、ST民和、益生股份(13.28, 0.47, 3.67%)。

飼料行業(yè):長期，飼料行業(yè)最有可能成為畜牧產(chǎn)業(yè)鏈的整合者;短期，2014年水產(chǎn)料 銷售較好、2014Q3禽料將環(huán)比增長、豬料短期壓力將逐漸被市場充分預(yù)期，后續(xù)飼料行業(yè)利潤率亦將有所提升。推薦新希望、海大集團(tuán)、大北農(nóng) (13.72, -0.08, -0.58%)、通威股份(10.01, 0.05, 0.50%)、唐人神(8.40, 0.26, 3.19%)、金新農(nóng)(21.89, 0.92, 4.39%)。

動(dòng)物疫苗行業(yè):畜用市場苗行業(yè)需求將爆發(fā)、禽類市場苗較為成熟、政府招標(biāo) 將逐步提高標(biāo)準(zhǔn)甚至放開，疊加下游養(yǎng)殖行業(yè)存欄觸底盈利回升等因素綜合作用，動(dòng)物疫苗行業(yè)將孕育部分成長股。推薦天康生物、瑞普生物(11.100, 0.15, 1.37%)、金宇集團(tuán)(32.24, 0.33, 1.03%)、大華農(nóng)(8.540, 0.09, 1.07%)、中牧股份(15.74, 0.51, 3.35%)。

風(fēng)險(xiǎn)提示。

畜禽養(yǎng)殖行業(yè)面臨較大食品安全和環(huán)保風(fēng)險(xiǎn);短期盈利傳導(dǎo)部分滯后，飼料和動(dòng)物疫苗行業(yè)2014Q3同比數(shù)據(jù)存在低于市場一致預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。