事件：公司擬非公開發行股票2724.5萬股，發行價格29.33元/股，募集資金總額7.99億元。平安資管、新余元保分別現金認購2374.5萬股、350萬股，其中，新余元保主要由公司管理層與核心員工共計34名合伙人成立。本次發行完成后，農牧藥業及公司管理層仍為最大持股方，持股比例由14.35%變為14.22%，平安資管受托管理賬戶合計持股比例由4.88%變為12.04%。本次發行股票自發行結束之日起36個月內不得轉讓。募集資金用于補充流動資金。

高管認購與引進戰略投資者體現中長期發展信心，資金充實加速業務擴展與升級。（1）本次非公開發行面向新余元保、平安資管兩家機構。新余元寶由管理層與核心員工共34人成立，董事長張翀宇擔任普通合伙人，持股比例為28.57%，合伙人涉及金宇集團與生物藥廠金宇保靈、揚州優邦總經理助理以上級別高管，拓展了除創始團隊以外的中青年骨干的持股，既體現了對公司中長期發展的信心，也有助公司長遠發展的人才穩定性與激勵性。另一方面，引進戰略投資者平安資管，發行前其在二級市場持有公司股份1394.6萬股，持股比例4.88%，是公司第一大流通股東，本次認購后將共持有股份3769.1萬股，持股比例提高至12.04%，體現對公司價值以及未來發展前景的認可。（2）本次募資完成后公司流動資金將逾14億元，未來或于新建產能、擴展并升級產品領域、探索并購合資合作多種方式等方面運用，有助提升公司綜合競爭實力與持續盈利能力。

口蹄疫疫苗銷量持續增長，預計三季度業績持續增長。（1）預計三季度業績持續增長。“秋防”招標已于9月份啟動，三季度招標疫苗收入憑借三價疫苗優勢或將同比增長；直銷疫苗方面，憑借持續開拓能繁母豬年存欄量500頭以上的規模企業客戶，口蹄疫直銷疫苗銷量持續增長，估計三季度直銷疫苗收入或逾1億元。（2）下半年“秋防”口蹄疫三價疫苗收入或將持續同比高速增長。繼金宇集團、天康生物后，中農威特、中牧股份分別于8月份、9月份獲得口蹄疫三價疫苗產品批準文號，但因大部分省份“秋防”中標企業資質已于“春防”確立，并且新獲企業仍需產品試用過渡期，預計下半年公司仍將主導口蹄疫三價疫苗“秋防”銷售。

維持“增持”評級。假設14-16年口蹄疫直銷疫苗銷量6500/8000/10000萬頭份，則實現營業收入10.64/13.51/16.40億元，同比增長58.5%/26.9%/21.4%，實現凈利潤3.61/4.59/5.73億元，同比增長44.0%/26.9%/25.0%，扣非后凈利潤同比增長91.3%/26.9%/25.0%，實現EPS1.26/1.60/2.01元（維持此前盈利預測，攤薄后為1.15/1.46/1.84元）。本次非公開發行高管認購與引進戰略投資者體現對公司的中長期發展信心，有助推進產品多元化與國際化戰略進程，持續推薦金宇集團。